Miércoles， 26 de noviembre de 2025
Futuros： El cobre del LME abrió a 10，840 dólares por tonelada durante la sesión nocturna， fluctuó al alza tras la apertura hasta tocar un máximo de 10，949 dólares por tonelada， luego se movió a la baja durante toda la sesión， acercándose al final para tocar un mínimo de 10，810 dólares por tonelada， y finalmente cerró a 10，832.5 dólares por tonelada， con una ganancia del 0.47％， con un volumen de negociación que alcanzó las 23，000 lotes y un interés abierto que llegó a 329，000 lotes。 El contrato más negociado de cobre en la SHFE， el 2601， abrió a 86，750 yuanes por tonelada durante la sesión nocturna， tocó un máximo de 87，200 yuanes por tonelada al inicio de la sesión， luego fluctuó a la baja hasta tocar un mínimo de 86，250 yuanes por tonelada， y finalmente se movió lateralmente para cerrar a 86，350 yuanes por tonelada， con una pérdida del 0.08％， con un volumen de negociación que alcanzó las 64，000 lotes y un interés abierto que llegó a 203，000 lotes。
[Acta de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticias：
(1) El 25 de noviembre， Harmony Gold de Sudáfrica declaró el lunes que su junta había aprobado una inversión de entre 1，550 y 1，750 millones de dólares para desarrollar su proyecto de mina de cobre en Australia después de completar un estudio de factibilidad actualizado。 Como el mayor productor de oro de Sudáfrica， Harmony Gold está diversificando su negocio hacia el cobre。 La empresa dijo en un comunicado que se espera que la mina produzca aproximadamente 65，000 toneladas de concentrados de cobre anualmente en los primeros cinco años después de su puesta en marcha， y se espera que produzca un promedio de 60，000 toneladas de cobre y 19，000 onzas de oro anualmente durante su vida útil de 15 años。
Spot：
(1) Shanghai： El 25 de noviembre， los precios spot del cátodo de cobre SMM #1 contra el contrato del mes inmediato 2512 se cotizaron a la par con una prima de 160 yuanes por tonelada， con el precio promedio cotizado a una prima de 80 yuanes por tonelada， una disminución de 5 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior； los precios del cátodo de cobre SMM #1 fueron de 86，330 a 86，890 yuanes por tonelada。 En la sesión matutina， el contrato de cobre SHFE 2512 se disparó directamente hacia arriba， tocando un máximo de 86，780 yuanes por tonelada cerca de las 11：00 am， luego cedió parte de las ganancias， y se estableció en 86，650 yuanes por tonelada en la mañana。 El diferencial de precio entre meses se presentó en C60-C40 yuanes por tonelada， y la pérdida por importación para el contrato de cobre SHFE del mes inmediato se amplió a 1，000 yuanes por tonelada。 De cara a hoy， se espera que las transacciones del mercado spot sigan en un punto muerto por encima de la paridad。
(2) Guangdong： El 25 de noviembre， los precios spot del cátodo de cobre Guangdong #1 contra el contrato del mes inmediato se cotizaron a una prima de 80-160 yuanes por tonelada， con la prima promedio en 120 yuanes por tonelada， una disminución de 5 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior； el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 10 yuanes por tonelada a una prima de 30 yuanes por tonelada， con la prima promedio en 10 yuanes por tonelada， una disminución de 10 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior。El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 86,500 yuanes por tonelada, un aumento de 230 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior, y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 86,390 yuanes por tonelada, un aumento de 225 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior. En general, tanto el inventario como los precios subieron, pero los proveedores solo redujeron ligeramente las primas, y la negociación general fue más débil que el día anterior.
(3) Cobre importado: El 25 de noviembre, los precios de warrant fueron de 26-38 dólares por tonelada, QP diciembre, con el precio promedio bajando 2 dólares por tonelada respecto al día de negociación anterior; los precios de B/L fueron de 42-54 dólares por tonelada, QP diciembre, con el precio promedio bajando 2 dólares por tonelada respecto al día de negociación anterior; el cobre EQ (CIF B/L) fue de -4 a 10 dólares por tonelada, QP diciembre, con el precio promedio bajando 2 dólares por tonelada respecto al día de negociación anterior. Las cotizaciones se refirieron a cargamentos que llegaron al puerto desde mediados-finales de noviembre hasta principios de diciembre.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 25 de noviembre, el precio de cierre de futuros fue de 86,650 yuanes por tonelada, un aumento de 510 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior. La prima/descuento spot promedio fue de 80 yuanes por tonelada, una disminución de 5 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado subió 100 yuanes por tonelada. El precio del cobre desnudo brillante en Guangdong fue de 78,400-78,600 yuanes por tonelada, un aumento de 100 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3,199 yuanes por tonelada, un aumento de 178 yuanes por tonelada mes a mes. La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario fue de 1,645 yuanes por tonelada. Según la encuesta de SMM, la relajación de las relaciones entre China y Estados Unidos y el aumento de las expectativas de una reducción de la tasa de interés de la Fed estadounidense impulsaron al alza los precios del cobre. Sin embargo, las transacciones en el mercado de barras de cobre secundario continuaron siendo débiles, con una negociación mediocre durante todo el día.
(5) Inventario: El 24 de noviembre, los inventarios de cátodos de cobre en el LME aumentaron en 825 toneladas a 156,575 toneladas. El 21 de noviembre, los inventarios de warrant en SHFE disminuyeron en 5,193 toneladas a 49,790 toneladas.
Precio: En el frente macro, Estados Unidos publicó datos de ventas minoristas de septiembre que no cumplieron con las expectativas, fortaleciendo las expectativas del mercado de una reducción de la tasa de interés de la Fed en diciembre. El índice del dólar estadounidense retrocedió desde máximos, proporcionando apoyo a los precios del cobre. Además, el potencial de alcanzar un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania alivió los riesgos geopolíticos, lo que también respaldó los precios del cobre. En el lado fundamental, la oferta de cobre de alta calidad y cobre SX-EW se mantuvo ajustada. En el lado de la demanda, el sentimiento de compra a nivel de los clientes finales se relajó un poco. En general, se esperaba que los precios del cobre siguieran siendo respaldados hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye investigación o asesoramiento directo para la toma de decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no usar esto para reemplazar su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
