Las importaciones de concentrado de zinc cayeron más de lo esperado en octubre; ¿Qué esperar para noviembre? [Análisis de SMM]

Noticias SMM del 20 de noviembre:

Según los datos aduaneros más recientes, China importó 340,900 toneladas de contenido físico de concentrados de zinc en octubre de 2025, una disminución del 32,56% mensual (una reducción de 164,500 toneladas de contenido físico) respecto a septiembre, pero un aumento del 2,97% interanual. Las importaciones acumuladas de concentrados de zinc de enero a octubre totalizaron 4,3489 millones de toneladas de contenido físico, un incremento del 36,59% interanual.

Por país, las tres principales fuentes de importación en octubre de 2025 fueron Perú (95,700 toneladas de contenido físico, 28,1%), Australia (49,800 toneladas de contenido físico, 14,6%) y Rusia (32,400 toneladas de contenido físico, 9,5%). En comparación con el mes anterior, países como Australia, Eritrea y Bolivia experimentaron caídas significativas, mientras que los flujos desde Perú, Chile y Kazajistán aumentaron en diversos grados.

SMM cree que las importaciones de concentrados de zinc en octubre cayeron más de lo esperado en comparación con septiembre por las siguientes razones:

1. Afectadas por la llegada cíclica, las expediciones de concentrados de zinc desde Australia disminuyeron considerablemente en octubre, contribuyendo a la mayor parte de la caída.

2. La relación de precios SHFE/LME continuó deteriorándose. En septiembre, las pérdidas en los concentrados de zinc importados se ampliaron a más de 2,000 yuanes por tonelada de contenido metálico, lo que hizo que los concentrados de zinc domésticos fueran más competitivos en términos de precio. Los fundidores compraron activamente concentrados de zinc nacionales y mostraron poca disposición a comprar material importado.

Entrando en noviembre, por un lado, se espera que algunos concentrados de zinc afectados previamente por retrasos cíclicos en el envío vean arribos concentrados en noviembre, lo que llevará a una recuperación de los volúmenes de importación. Por otro lado, aunque la relación de precios sigue siendo desfavorable desde octubre, la fuerte demanda de acopio invernal de los fundidores ha llevado a una rápida disminución de los TCs de concentrados de zinc nacionales. Para asegurar materias primas, algunos fundidores han comenzado a comprar concentrados de zinc importados, y se espera que las importaciones se recuperen mensualmente en noviembre.

(La información anterior se basa en la recolección de mercado y la evaluación integral del equipo de investigación de SMM. La información proporcionada en este artículo es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para la investigación y toma de decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no deben reemplazar su juicio independiente con esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.)