Esta semana，el mercado del cobre mostró un patrón en el que el mercado internacional superó al doméstico，con el contrato más negociado de cobre en la SHFE fluctuando al alza en １，５００ yuanes／tonelada，mientras que el precio del cobre desnudo brillante en Cantón siguió la subida en ７００ yuanes／tonelada hasta un rango de ７８，５００－７８，７００ yuanes／tonelada．La divergencia regional fue significativa：la actividad comercial en el este y norte de China se recuperó algo con el alza de precios，mientras que el suroeste de China se mantuvo estable．Esta disparidad regional continúa resaltando los desequilibrios estructurales en los fundamentos locales de oferta y demanda．
El mercado exhibió un patrón débil de oferta y demanda．En el lado de la oferta，los proveedores generalmente retuvieron ventas en anticipación de mayores aumentos de precios，lo que llevó a un crecimiento limitado en la oferta circulante real．En el lado de la demanda，las empresas de barras de cobre secundario mantuvieron cautela．Aunque la diferencia de precio entre la barra de cobre electrolítico y la barra de cobre secundario se mantuvo por encima de ３，０００ yuanes／tonelada，los pedidos de sectores usuarios finales como electrodomésticos y construcción no mostraron mejora significativa．Más importante aún，las políticas de incentivo local relacionadas con el Aviso N° ７７０ siguen sin claridad en áreas clave de producción como Jiangxi y Anhui．Las empresas se centraron principalmente en cumplir pedidos existentes，con una débil voluntad de nuevas compras．
Datos de la industria mostraron que la tasa de operación para barras de cobre secundario cayó al ２１．７４％ esta semana，una disminución de ５．８３ puntos porcentuales semanal．La diferencia de precio entre la barra de cobre electrolítico y la barra de cobre secundario se amplió a １，５８１ yuanes／tonelada，y los descuentos de la barra de cobre secundario contra futuros en Jiangxi se expandieron a １，１２３ yuanes／tonelada．Cabe destacar que，en el contexto de costos crecientes de materias primas，el beneficio bruto de las ventas de barras de cobre secundario disminuyó en １８６ yuanes／tonelada semanal a １，０８８ yuanes／tonelada．Empresas en Hubei，Jiangxi y otras regiones optaron por suspender producción nuevamente debido a la incertidumbre política y pedidos deficientes，creando una situación inusual de "precios al alza pero tasas de operación a la baja"．
Emergieron cambios estructurales en el mercado：las persistentemente altas diferencias de precio entre el cobre primario y secundario estimularon actividades de arbitraje．Los comerciantes compraron barras de cobre secundario mientras simultáneamente cubrían con futuros para asegurar ganancias，llevando a que grandes cantidades de carga spot se mantuvieran en almacenes como garantía financiera．Esta acumulación de inventario "oculto" crea una presión potencial de oferta, lo que refleja la debilidad subyacente de la demanda física.
De cara al futuro, con el fin del cierre del gobierno estadounidense aportando estabilidad en el frente macro, los precios del cobre podrían continuar fluctuando al alza. Sin embargo, la demanda de materias primas de cobre reciclado está limitada por bajas tasas de operación y es improbable que mejore significativamente, lo que limita las ganancias de precio. El mercado debe monitorear de cerca el progreso en la implementación de políticas de incentivos locales, los cambios en la demanda de uso final durante la temporada baja tradicional y el impacto de los diferenciales de precio en las actividades de arbitraje. Si los precios de futuros se mantienen fuertes, los precios del desecho de cobre podrían encontrar soporte, pero unos fundamentos débiles podrían desencadenar una corrección. Es recomendable que los participantes de la industria vigilen de cerca los desarrollos de políticas y los cambios en inventarios, y procedan con cautela.
