11.11 Acta de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM
Futuros:Desde una perspectiva técnica, los precios del aluminio 2601 en la SHFE en la sesión nocturna cerraron en 21,675 yuanes/tonelada. El MA5 (21,675) y el MA60 (21,674) están cerca del precio actual, pero el MA10 (21,677) y el MA20 (21,677.33) son ligeramente superiores, formando una resistencia a corto plazo. El indicador MACD es negativo (DIF: -0.0843, DEA: 0.4607, MACD: -1.0900), lo que indica un impulso bajista en fortalecimiento. El volumen de negociación fue de 64,880 lotes, con un aumento diario en el interés abierto de -2,613 lotes, acompañado de una ligera caída de precios, lo que sugiere una participación del mercado generalmente débil y contenida. Tomando como referencia los máximos y mínimos recientes (máximo de la sesión nocturna: 21,740, mínimo: 21,655) y el precio de liquidación de ayer de 21,650, la zona de resistencia a corto plazo se considera en 21,720-21,740, mientras que la zona de soporte se ve en 21,650-21,670. La tendencia general es bajista, y es necesario monitorear si el nivel de soporte puede mantenerse para evitar mayores caídas.
Frente Macro:Estados Unidos anunció oficialmente la suspensión por un año de la implementación de medidas de la Sección 301 de la investigación contra las industrias de construcción naval y otras de China. China anunció la suspensión por un año del cobro de derechos portuarios especiales a buques estadounidenses y la suspensión por un año de contramedidas contra cinco filiales relacionadas con EE. UU. de Hanwha Ocean Co., Ltd. (Alcista ★) Después de un cierre gubernamental de 40 días, el Senado de EE. UU. votó proceduralmente para aprobar un proyecto de ley de financiamiento temporal destinado a poner fin al cierre, pero el Senado aún no ha programado una votación final sobre el proyecto, que también requiere una votación final en la Cámara de Representantes. (Neutral ★) Un funcionario de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Consejo de Estado declaró que las empresas centrales de propiedad estatal continúan aumentando la inversión en áreas clave como la innovación tecnológica, la renovación industrial y la actualización de equipos. En los primeros tres trimestres, completaron una inversión en activos fijos de más de 3 billones de yuanes, un aumento de más del 3%, con la inversión en industrias emergentes representando aproximadamente el 40%. (Alcista ★)
Fundamentales:Según estadísticas de SMM, la producción nacional de aluminio en octubre de 2025 (31 días) aumentó un 1.13% interanual y aumentó un 3.52% mensual. La temporada alta tradicional continuó en octubre. Aunque la "temporada alta de octubre" fue ligeramente menos robusta de lo esperado, con el inicio y aumentos de producción de las plantas de procesamiento aguas abajo apoyando a las fundiciones de aluminio, la proporción de aluminio líquido en las fundiciones nacionales se recuperó más de lo esperado. La proporción de aluminio líquido de la industria aumentó 1.4 puntos porcentuales mensuales al 77.7% este mes. Con base en los datos de proporción de aluminio líquido de SMM, el volumen nacional de lingotes de aluminio colado en septiembre disminuyó un 13.5% interanual y disminuyó un 2.6% mensual a alrededor de 834,000 toneladas. Lado de la demanda, al entrar en noviembre, la industria está en una fase de transición entre la temporada alta y la baja, sumado a los precios del aluminio persistentemente altos. Las compras aguas abajo son principalmente para demanda rígida. Las empresas de extrusión reportaron generalmente una disminución de los pedidos en mano, y la tasa de operación mostró un retroceso. La semana pasada, la tasa de operación semanal de extrusiones de aluminio nacional fue del 52.6%, bajando 0.9 puntos porcentuales semanales. Las tasas de operación en otros sectores aguas abajo mostraron un debilitamiento en diversos grados. Según estadísticas de SMM, los inventarios de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo nacional registraron 627,000 toneladas este lunes, subiendo 5,000 toneladas semanales. SMM espera que las tendencias de inventario de lingotes de aluminio nacional se estabilicen con un ligero aumento en la primera mitad de noviembre, rondando alrededor de 600,000-650,000 toneladas.
Mercado Primario de Aluminio:El aluminio en la SHFE fluctuó considerablemente en la sesión matutina, alcanzando un máximo cerca de 21,600 yuanes/tonelada y un mínimo de 21,495 yuanes/tonelada. En el este de China, las opiniones del mercado divergieron; los altos precios absolutos frenaron las compras de los procesadores aguas abajo, con algunas empresas reportando transacciones con un descuento de 5-10 yuanes/tonelada contra el precio promedio de SMM. Los comerciantes mostraron un sentimiento de compra moderado, principalmente comprando para fines de cobertura. Los proveedores cotizaron principalmente a la par o con una prima de 10 yuanes/tonelada contra el precio promedio de SMM. Las transacciones reales generales oscilaron entre un descuento de 10 yuanes/tonelada y una prima de 10 yuanes/tonelada contra el precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de venta del mercado del este de China fue 2.98 este lunes, subiendo 0.01 semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2.84, bajando 0.03 semanal. El aluminio A00 de SMM se cotizó a 21,490 yuanes/tonelada este lunes, bajando 50 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de unos 30 yuanes/tonelada contra el contrato 2511, sin cambios respecto al día anterior. En el mercado del centro de China, los proveedores mostraron cierta intención de mantener los precios firmes este lunes. Las compras aguas abajo se mantuvieron como adquisiciones justo a tiempo, pero el sentimiento de cobertura de los comerciantes se recuperó. Las transacciones reales se centraron alrededor de una prima de 10-20 yuanes/tonelada contra el precio promedio de SMM. El índice de sentimiento de venta del mercado del centro de China fue 2.90 este lunes, subiendo 0.01 semanal; el índice de sentimiento de compra fue 2.88, subiendo 0.01 semanal. SMM centro de China cerró a 21,380 yuanes/tonelada, bajando 40 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con un descuento de 140 yuanes/tonelada contra el contrato de noviembre, subiendo 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El diferencial de precios entre Henan y Shanghai fue de -110 yuanes/tonelada, subiendo 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior.
Materias Primas de Aluminio Reciclado:Los precios spot del aluminio primario cayeron este lunes en comparación con el día de negociación anterior, con el spot A00 de SMM cerrando a 21,490 yuanes/tonelada. Los precios del mercado de chatarra de aluminio siguieron a la baja del aluminio. Al terminar la temporada alta tradicional, la demanda aguas abajo divergió significativamente: la demanda de chatarra utilizada en aleaciones de aluminio para fundición se mantuvo estable, proporcionando más apoyo al consumo, mientras que la demanda de chatarra utilizada en aleaciones de aluminio forjado mostró signos iniciales de debilitamiento. Sin embargo, la oferta ajustada del mercado siguió siendo el tema principal, manteniendo los precios de adquisición altos, aunque la sostenibilidad de los niveles altos necesita observación. La chatarra de UBC embalada se cotizó principalmente a 16,350-16,950 yuanes/tonelada (sin impuestos) este lunes; la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) se cotizó principalmente a 17,750-18,250 yuanes/tonelada (sin impuestos). Los precios de UBC embalada se mantuvieron estables o bajaron ligeramente 50 yuanes/tonelada semanal. Los precios del alambre de aluminio limpio para sangrado, chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio), chatarra de bujes de rueda y chatarra de aluminio para fundición mecánica cayeron entre 0-50 yuanes/tonelada semanal. Los precios spot del aluminio bajaron ligeramente el lunes, con los precios de la chatarra de aluminio en Shanghai, Zhejiang y Jiangsu también siguiendo un ajuste menor a la baja. En términos de la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precio para la chatarra de aluminio para fundición mecánica en Shanghai se redujo en 50 yuanes a 2,752 yuanes/tonelada mensual, mientras que la diferencia entre el aluminio A00 y la chatarra de extrusión de aluminio mixto libre de pintura en Foshan se redujo en 50 yuanes a 2,289 yuanes/tonelada mensual. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio mantenga una postura fuerte esta semana, con el rango de precio principal para la chatarra tensa de aluminio triturada (preciada en base al contenido de aluminio) posiblemente moviéndose hacia 17,900-18,400 yuanes/tonelada. El entorno macro tanto nacional como internacional continúa liberando señales positivas, y es probable que la mejora en los pedidos para el procesamiento de aleaciones de fundición aguas abajo continúe, proporcionando un apoyo sostenido a los precios de la chatarra de aluminio. Sin embargo, dos riesgos principales necesitan ser vigilados: primero, en el contexto de altos precios del aluminio, las empresas realizan principalmente compras justo a tiempo, reduciendo el acopio de inventario de materias primas, lo que puede suprimir los precios; segundo, la implementación de restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental en el centro de China y el riesgo potencial de que los precios del aluminio primario retrocedan después de un aumento rápido. Si estos riesgos se materializan, el mercado de chatarra de aluminio enfrentará presión para corregir. En general, el futuro mercado de chatarra de aluminio continuará exhibiendo un complejo tira y afloja entre vendedores y compradores. Se recomienda que los participantes del mercado vigilen de cerca la tendencia de los precios del aluminio primario, los cambios en la demanda aguas abajo y la dirección de las políticas de protección ambiental.
Aleación de aluminio secundario: El lunes， el precio spot de aluminio A00 de SMM bajó 50 yuanes／tonelada a 21，490 yuanes／tonelada； en el mercado de aluminio secundario， el precio de ADC12 se mantuvo estable en 21，350 yuanes／tonelada． El lunes， el precio del aluminio experimentó una caída limitada y el mercado de aluminio secundario mantuvo una actitud de espera， con poca disposición de las empresas para ajustar precios． La escasa oferta de chatarra de aluminio， junto con los altos precios de materiales auxiliares como el cobre， proporcionó un fuerte soporte en el lado de los costos， dando al precio del ADC12 un impulso alcista a corto plazo． Aunque existe resistencia en el consumo final， los altos precios del aluminio han hecho que las compras aguas abajo sean más cautelosas． A corto plazo， los precios del ADC12 se mantendrán firmes， y se debe prestar atención a la mejora en el suministro de chatarra de aluminio， la efectividad de la implementación de políticas relevantes y los cambios en el ritmo de compras de las empresas aguas abajo．
Resumen de las tendencias del mercado del aluminio： EE． UU． ha suspendido por un año su investigación bajo la Sección 301 sobre la construcción naval china y otros sectores， y China simultáneamente ha pausado las tarifas portuarias especiales para barcos estadounidenses y las contramedidas contra las subsidiarias de Hanwha Ocean， lo que ayuda a aliviar las tensiones comerciales sino－estadounidenses y aumentar las expectativas de demanda de aluminio en sectores de exportación como la construcción naval． A nivel nacional， la inversión en activos fijos de las empresas estatales centrales en los primeros tres trimestres superó los 300 mil millones de yuanes， con las industrias emergentes representando el 40％， fortaleciendo continuamente el impulso al consumo de aluminio en sectores aguas abajo como las energías nuevas y la aeronáutica， respaldado por políticas de renovación de equipos． Se espera que esto sostenga la resistencia a medio y largo plazo del consumo de aluminio． En general， la mejora marginal en el entorno externo y las políticas industriales domésticas de apoyo consolidan conjuntamente las perspectivas de demanda para el mercado del aluminio， proporcionando un soporte favorable para los precios del aluminio． Desde una perspectiva fundamental， al entrar en noviembre de 2025， se espera que las restricciones ambientales invernales afecten las operaciones de algunas empresas， pero considerando que la producción en cubas de electrólisis no puede caer a cero inmediatamente después de los cierres， se anticipa que el cambio en la producción será relativamente pequeño． Proporción de aluminio líquido， algunas empresas informan que se espera que la demanda del usuario final se debilite el próximo mes， y se prevé que la proporción de aluminio líquido retroceda， especialmente en la segunda quincena de noviembre， se fortalecen las expectativas de un retroceso en la proporción de aluminio líquido． Actualmente， los precios del aluminio fluctúan en niveles altos， sumado a la grave niebla contaminante en el centro de China que lleva a la emisión gradual de políticas de restricción de producción impulsadas por la protección ambiental， lo que suprime de alguna manera la demanda． En general， los vientos macroeconómicos favorables compensarán parcialmente las presiones fundamentales， pero la aparición de características de temporada baja en la demanda y la acumulación marginal de inventario limitarán el espacio alcista para los precios del aluminio， y el patrón de precios del aluminio fluctuando en altos a corto plazo permanece sin cambios．
[La información proporcionada es solo para referencia． Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de inversión o investigación． Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente． Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM．]
