Los débiles datos de manufactura de octubre provocaron una breve caída en los precios del cobre antes de que el consumo se recuperara [Resumen macro semanal de SMM]

Los precios del cobre estuvieron generalmente a la baja esta semana. Anteriormente, las divisiones dentro de la Fed de EE. UU. sobre la trayectoria política se ampliaron, con algunos gobernadores argumentando que los aranceles no habían elevado significativamente la inflación y favoreciendo un recorte de tasas dentro del año, mientras que la mayoría de los funcionarios insistían en mantener políticas restrictivas para contener la inflación. Las expectativas del mercado de un recorte de tasas en diciembre retrocedieron a alrededor del 50%, el índice del dólar estadounidense repuntó y, junto con datos débiles de manufactura, los precios del cobre retrocedieron significativamente desde máximos anteriores. Posteriormente, la Corte Suprema de EE. UU. planteó preguntas sobre la legalidad de la política de aranceles recíprocos de la administración Trump, y las preocupaciones por un cierre del gobierno se aliviaron. El dólar fluctuó en máximos y los precios del cobre se estabilizaron brevemente. Esta semana, el cobre en la LME cotizó entre 10,550 y 10,900 dólares por tonelada, mientras que el cobre en SHFE se movió generalmente entre 85,000 y 87,500 yuanes por tonelada.

En el lado fundamental, la negociación de concentrados de cobre fue relativamente lenta esta semana, con el TC spot manteniéndose estable en comparación con niveles anteriores. Dos grandes países africanos exportadores de cobre reabrieron rutas comerciales clave. La frontera de carga entre Tanzania y Zambia ha reabierto, pero la eficiencia portuaria sigue siendo lenta. A nivel nacional, a medida que los precios del cobre disminuyeron, la voluntad de los compradores downstream de fijar precios se recuperó y el ánimo para la recogida de carga se calentó en comparación con antes. Las primas spot tocaron fondo y repuntaron durante la semana. Sin embargo, el inventario general continuó acumulándose. El consumo en el cuarto trimestre aún carece de impulso desde la perspectiva actual.

Mirando hacia la próxima semana, en el frente macro, el ciclo de cierre del gobierno de EE. UU. aún no ha terminado, faltando orientación de múltiples puntos de datos macroeconómicos. No obstante, si la política de aranceles recíprocos de la administración Trump es declarada ilegal, la situación del comercio exterior de EE. UU. podría aliviarse algo. Los precios del cobre carecen de impulso alcista a corto plazo. Se espera que el cobre en la LME fluctúe entre 10,550 y 10,850 dólares por tonelada, y el cobre en SHFE entre 85,000 y 87,500 yuanes por tonelada. En el lado spot, la demanda de consumo doméstico se recuperó. Todavía existe una brecha de entrega significativa en el sector de la red eléctrica en el cuarto trimestre, y la demanda final muestra una resistencia relativamente fuerte. Se espera que los precios spot contra el contrato 2511 de cobre en SHFE oscilen entre un descuento de 40 yuanes por tonelada y una prima de 120 yuanes por tonelada.