Macro y Fundamentales Presentan Señales Mixtas, Aluminio en SHFE Mantiene Tendencia Fluctuante [Acta de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

Acta de la Conferencia Matutina sobre Aluminio del 5 de noviembre de SMM

Futuros: En la sesión nocturna del 4 de noviembre, el contrato de aluminio más negociado en la SHFE abrió al alza pero enfrentó presión y retrocedió, para luego entrar en consolidación, manteniéndose generalmente estable en niveles altos. El contrato 2512 abrió en 21,395 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 21,440 yuanes/tonelada y un mínimo de 21,335 yuanes/tonelada, y cerró en 21,405 yuanes/tonelada, un descenso del 0.28% respecto al cierre anterior. Desde una perspectiva técnica, el sistema de medias móviles MA mostró una alineación alcista (MA5: 21,403 > MA10: 21,320 > MA20: 21,140.25 > MA60: 20,845.83), y el MACD en velas de 4 horas mantuvo un cruce dorado (DIFF: 125.94, DEA: 115.85). En cuanto a la tendencia, aunque los precios en la sesión nocturna retrocedieron desde el máximo intradía, finalmente cerraron en 21,405 yuanes/tonelada, por encima de la mayoría de las medias móviles a corto plazo, lo que indica que la tendencia alcista actual no se ha roto técnicamente, pero aún se debe prestar atención a los riesgos de retroceso a corto plazo.

Panorama Macroeconómico: El banco central anunció que, para mantener una liquidez abundante en el sistema bancario, realizó operaciones de reporto inverso directo por 700,000 millones de yuanes el 5 de noviembre, con un vencimiento de 3 meses (91 días). (Alcista ★) El Senado de EE. UU. no logró aprobar nuevamente el proyecto de ley de financiamiento temporal para el gobierno federal el día 4, estableciendo un récord de cierre del gobierno federal. (Neutral) El gobernador del Banco de la Reserva Federal, Milan, volvió a pedir públicamente recortes de tasas más agresivos. La gobernadora de la Fed, Cook, declaró que la inflación sigue siendo alta y enfrenta riesgos al alza, y un recorte de tasas en diciembre es posible pero dependerá de la información posterior recibida. (Neutral)

Fundamentales: En cuanto a inventarios, según estadísticas de SMM, el inventario combinado de lingotes de aluminio en tres regiones nacionales se situó en 475,500 toneladas el 4 de noviembre, un aumento de 2,500 toneladas respecto al período anterior; el inventario combinado de palanquillas de aluminio en dos regiones fue de 100,000 toneladas, con una ligera acumulación de inventario de 500 toneladas respecto al período anterior. Con el crecimiento del inventario en tránsito y las restricciones de producción impulsadas por la protección ambiental que suprimen la demanda, se espera que el inventario se acumule nuevamente.

Mercado de Aluminio Primario: Ayer, el centro de negociación de la sesión temprana de aluminio en la SHFE se desplazó a la baja. Antes de las 9:45, el aluminio de la SHFE fluctuó con cambios, negociándose generalmente por encima de 21,500 yuanes/tonelada; alrededor de las 9:45, los precios de futuros retrocedieron a alrededor de 21,410–21,450 yuanes/tonelada. En el este de China, con los precios absolutos manteniéndose altos, la compra por parte de los compradores finales fue débil, pero los altos precios en la apertura estimularon a los tenedores a vender activamente, aumentando la oferta circulante en el mercado. El descuento para las transacciones reales se amplió, principalmente alrededor de un descuento de 20-10 yuanes/tonelada respecto al precio promedio de SMM; después de que los precios de futuros cayeran, el entusiasmo por la venta no disminuyó, y las transacciones reales no lograron convertirse en una prima, mientras que el entusiasmo de compra de los compradores finales no mostró una recuperación significativa. Este martes, el índice de sentimiento de venta en el mercado del este de China fue de 2.9, una disminución de 0.12 en comparación con la semana anterior; el índice de sentimiento de compra fue de 2.88, una disminución de 0.13 en comparación con la semana anterior. El martes, el aluminio A00 de SMM cerró a 21,440 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día de negociación anterior, con un descuento de aproximadamente 10 yuanes/tonelada contra el contrato 2511, una disminución de 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En el centro de China, antes de la apertura del mercado el martes, los precios estaban principalmente a la par con el precio de referencia del centro de China, pero los altos precios del aluminio llevaron a una negociación lenta, con los vendedores adoptando principalmente un enfoque de esperar y ver. Después de la apertura del mercado, el sentimiento de compra experimentó una ligera recuperación, ya que los comerciantes participaron en coberturas y acumulación de existencias, pero las transacciones en el mercado de compradores finales siguieron siendo débiles, con las empresas reduciendo la acumulación de materias primas y comprando principalmente para demanda rígida. Los compradores prefirieron comprar con grandes descuentos, pero las transacciones fueron limitadas, y los precios de transacción reales fueron principalmente con un descuento de 10 yuanes/tonelada respecto al precio de referencia del centro de China. El martes, el índice de sentimiento de venta en el mercado del centro de China fue de 2.9, un aumento de 0.01 en comparación con el mes anterior, mientras que el índice de sentimiento de compra fue de 2.8, una disminución de 0.01 en comparación con el mes anterior. El aluminio del centro de China de SMM cerró a 21,290 yuanes/tonelada, una disminución de 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 160 yuanes/tonelada contra el contrato de noviembre, una disminución de 20 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precio entre Henan y Shanghai fue de -150 yuanes/tonelada, una disminución de 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior.

Materias Primas de Aluminio Reciclado:El martes, los precios al contado del aluminio primario aumentaron en comparación con el día de negociación anterior, con el aluminio A00 de SMM cerrando a 21,440 yuanes/tonelada. Los precios de la chatarra de aluminio siguieron la tendencia alcista de los precios del aluminio. A medida que la temporada alta tradicional terminó, la demanda de los compradores finales mostró una divergencia significativa. La demanda de chatarra de aluminio utilizada en aleaciones de aluminio para fundición se mantuvo estable, proporcionando más apoyo al consumo, mientras que la demanda de chatarra de aluminio utilizada en aleaciones de aluminio forjado comenzó a mostrar signos de debilitamiento. Sin embargo, el ajustado suministro del mercado siguió siendo la tónica principal, manteniendo los precios de adquisición elevados, aunque la sostenibilidad de estos niveles altos está por ver. El martes, la chatarra de UBC prensada se cotizó en el rango de 16,100–16,750 yuanes/tonelada (impuestos excluidos), y la chatarra de aluminio tense triturada (valorada según contenido de aluminio) se cotizó entre 17,900–18,250 yuanes/tonelada (impuestos excluidos). Los precios de la chatarra de UBC prensada, la chatarra de aluminio tense triturada (valorada según contenido de aluminio), las llantas de chatarra y la chatarra de aluminio para fundición mecánica se mantuvieron estables en términos mensuales. El martes, los precios del aluminio spot se mantuvieron estables, y los precios de la chatarra de aluminio en las principales regiones productoras permanecieron prácticamente sin cambios. En cuanto a la diferencia de precio entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia en Shanghái entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio para fundición mecánica se registró en 2,702 yuanes/tonelada, mientras que la diferencia en Foshan entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio de extrusión mezclado libre de pintura se amplió a 2,326 yuanes/tonelada, 10 yuanes/tonelada más que en la sesión anterior. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio se mantenga firme esta semana, con el rango de precio principal de la chatarra de aluminio tense triturada (valorada según contenido de aluminio) posiblemente desplazándose al alza a 18,000–18,500 yuanes/tonelada. Si los precios del aluminio primario continúan subiendo, transmitirán aún más efectos positivos, sumado a la demanda de reposición de inventarios de las empresas de aluminio secundario ante existencias bajas, lo que dificulta cambiar el patrón de suministro ajustado a corto plazo. En el lado de la demanda, el fin de la temporada alta tradicional y las restricciones productivas impulsadas por la protección ambiental que suprimen la demanda de chatarra de aleación de aluminio forjado podrían exacerbar la divergencia del mercado. Se debe prestar atención al ritmo de adquisición de materias primas por parte de las empresas de aluminio secundario al entrar en la temporada baja y a la sostenibilidad de los pedidos de usuarios finales. Si los precios del aluminio primario retroceden tras una subida rápida, el mercado de chatarra de aluminio enfrentará presión a la baja, especialmente las variedades de chatarra de aleación de aluminio forjado, que tienen mayor riesgo debido a las restricciones productivas por protección ambiental. En general, se espera que el mercado continúe la puja entre vendedores y compradores, y es recomendable monitorear de cerca el movimiento de los precios del aluminio primario y los desarrollos de políticas.

Aleación de aluminio secundario：El martes， los precios del aluminio pusieron fin a sus ganancias consecutivas， con los precios spot de aluminio A00 de SMM manteniéndose estables en 21，440 yuanes por tonelada． En el mercado de aluminio secundario， los precios de ADC12 se mantuvieron estables en 21，400 yuanes por tonelada． Debido al temor a los precios altos， los compradores aguas abajo mostraron una voluntad limitada de apresurarse a comprar en medio del aumento continuo de precios， lo que llevó a transacciones de mercado más débiles y una ligera acumulación de inventarios de productos terminados en algunas empresas． El suministro de materias primas se mantuvo ajustado， manteniendo elevados los costes de adquisición para las plantas de aluminio secundario． Junto con el apoyo del lado de la oferta， los precios de ADC12 podrían mantenerse bien a corto plazo．

Resumen del mercado de aluminio：En el frente macro， el banco central realizó operaciones de recompra inversa directa para apoyar la economía， mientras que el cierre del gobierno federal de EE． UU． está listo para batir récords， llevando a la Fed de EE． UU． a adoptar una postura más cautelosa con umbrales más altos para posteriores recortes de tasas en medio de una falta de datos． Lado de la oferta， la capacidad operativa de aluminio doméstica experimentó cambios limitados． En el extranjero， las fundiciones de aluminio redujeron la producción en 210，000 toneladas， con más recortes esperados en marzo de 2026， reavivando las preocupaciones sobre un suministro ajustado． A mediano plazo， la atención se centrará en la puesta en marcha de proyectos de aluminio en Indonesia． Lado de la demanda， a medida que los precios del aluminio fluctúan en máximos y el esmog severo en el centro de China ha impulsado la implementación de políticas de restricción de producción impulsadas por la protección ambiental， la demanda ha sido algo suprimida． Además， los altos precios del aluminio en la LME han cerrado la ventana de comercio de procesamiento， debilitando la demanda de exportaciones de productos semielaborados de aluminio． Monitorear el ciclo de desinventario de productos terminados en los procesadores aguas abajo en medio de los altos precios del aluminio es clave． En general， con los precios del aluminio en niveles elevados， las empresas de procesamiento aguas abajo están priorizando el desinventario de los inventarios de productos terminados， lo que lleva a una demanda más débil de materias primas． Sin embargo， los inventarios de lingotes de aluminio siguen siendo relativamente bajos， lo que limita los impulsores fundamentales para los precios del aluminio a corto plazo， mientras que el sentimiento macro tanto a nivel nacional como en el extranjero se mantiene relativamente optimista．

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