Las expectativas de recorte de tasas de la Fed estadounidense en diciembre disminuyen. El cobre en la LME fluctúa y cierra a la baja el viernes pasado. [Acta de la reunión matutina sobre cobre de SMM]

Lunes, 3 de noviembre de 2025
Futuros: El cobre en la LME abrió a 10.857,5 dólares/tonelada el viernes por la noche. Al inicio de la sesión, los precios del cobre subieron gradualmente, tocando un máximo de 10.948 dólares/tonelada, luego fluctuaron a la baja hasta un mínimo de 10.834,5 dólares/tonelada, posteriormente fluctuaron al alza y finalmente cerraron en 10.891,5 dólares/tonelada, una disminución del 0,35%. El volumen de negociación alcanzó 21.000 lotes y el interés abierto llegó a 336.000 lotes. El contrato de cobre 2512 más negociado en la SHFE abrió a 87.210 yuanes/tonelada por la noche. Al inicio de la sesión, tocó un mínimo de 86.700 yuanes/tonelada, luego fluctuó al alza, acercándose al máximo de 87.450 yuanes/tonelada hacia el final de la sesión, posteriormente fluctuó a la baja y finalmente cerró en 87.130 yuanes/tonelada, una disminución del 0,09%. El volumen de negociación alcanzó 76.000 lotes y el interés abierto llegó a 254.000 lotes.
[Acta de la Reunión Matutina del Cobre de SMM] Noticias:
(1) El 31 de octubre, Anglo American declaró que su mina de cobre Collahuasi en Chile enfrenta problemas de disminución de la ley del mineral, y la producción del próximo año se verá limitada. Se espera que la producción vuelva a niveles normales recién en 2027. Ruben Fernandes, COO de Anglo American, dijo en una entrevista que se espera que la producción anual de la mina de cobre Collahuasi repunte a alrededor de 600.000 toneladas en 2027. Esto se debe principalmente a que la mina extraerá áreas con leyes de mineral más altas en el tajo abierto, y una planta desalinizadora recién construida estará completamente operativa el próximo año. La mina de cobre es propiedad en un 44% respectivamente por Anglo American y Glencore, y el 12% restante de las acciones está en manos de Mitsui & Co.
Al contado:
(1) Shanghái: El 31 de octubre, los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato de primera fecha 2511 estuvieron en un descuento de 80 yuanes/tonelada a una prima de 80 yuanes/tonelada, con el precio promedio cotizado a la par, un aumento de 55 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. Los precios del cátodo de cobre #1 de SMM fueron de 87.340-87.800 yuanes/tonelada. Durante la noche, el cobre en la SHFE cayó por debajo de 88.000 yuanes/tonelada, probando brevemente los 87.000 yuanes/tonelada. Según comentarios de los comerciantes, las compras a precio fijo de los participantes downstream fueron relativamente activas. Los precios repuntaron a alrededor de 87.500 yuanes/tonelada al inicio de la sesión, se dispararon brevemente después de las 11:00 a. m., tocando los 87.800 yuanes/tonelada. El diferencial intermensual se redujo significativamente a dentro de Contango 30 yuanes/tonelada, y la pérdida por importación para el contrato de cobre de primera fecha de la SHFE se redujo a dentro de 900 yuanes/tonelada. De cara a esta semana, con la caída de los precios del cobre y la aproximación de la fecha de entrega, se espera que las primas al contado se mantengan relativamente firmes, y el centro de negociación se está moviendo gradualmente hacia el nivel de precio a la par.
(2) Guangdong: El 31 de octubre, los precios al contado del cátodo de cobre número 1 de Guangdong frente al contrato a vencer estaban en un descuento de 30 yuanes/mt a un prima de 30 yuanes/mt, con una prima promedio de 0 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior. El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 100-60 yuanes/mt, con un descuento promedio de 80 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior. El precio promedio para el cátodo de cobre número 1 de Guangdong fue de 87,510 yuanes/mt, una disminución de 605 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. El precio promedio para el cobre SX-EW fue de 87,430 yuanes/mt, una disminución de 605 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. En general, con la caída significativa en los precios del cobre, el volumen de compras de la cadena de suministro aumentó ligeramente, y la actividad comercial en general fue mejor que ayer.
(3) Cobre importado: El 31 de octubre, los precios de las garantías fueron de 32-40 dólares/mt, QP noviembre, con el precio promedio sin cambios respecto al día hábil anterior; los precios B/L fueron de 42-62 dólares/mt, QP noviembre, con el precio promedio sin cambios respecto al día hábil anterior; el cobre EQ (CIF B/L) fue de -20 a -4 dólares/mt, QP noviembre, con el precio promedio sin cambios respecto al día hábil anterior. Las cotizaciones se referían a cargamentos que llegaron a finales de octubre y principios de noviembre.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 31 de octubre, el precio de cierre a futuro fue de 87,350 yuanes/mt, una disminución de 8,500 yuanes/mt respecto al día hábil anterior; el descuento/premio al contado promedio fue de 0 yuanes/mt, un aumento de 55 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado disminuyó 300 yuanes/mt mensualmente. El precio del cobre brillante desnudo en Guangdong fue de 78,300-78,500 yuanes/mt, una disminución de 300 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y el chatarra de cobre fue de 3,966 yuanes/mt, una disminución de 456 yuanes/mt mensualmente. La diferencia de precio entre el hilo de cátodo de cobre y el hilo de cobre secundario fue de 1,725 yuanes/mt. Según una encuesta de SMM, a medida que se materializaron sucesivamente factores favorables en el país y en el extranjero, los precios del cobre retrocedieron significativamente por la tarde. Las empresas de hilo de cobre secundario recibieron nuevamente un gran número de órdenes de entrega de materias primas de cobre reciclado. Una empresa de hilo de cobre secundario declaró que, dado que el inventario de materias primas actualmente está en un nivel relativamente alto, podría iniciar un horno adicional para la producción a partir de la próxima semana para asegurar que el inventario de materias primas permanezca cerca de la línea de seguridad.
（５）Inventario：El ３０ de octubre，el inventario de cátodos de cobre del LME disminuyó en ３２５ toneladas a １３４，６２５ toneladas；el ３１ de octubre，el inventario certificado de SHFE aumentó en ２，２７３ toneladas a ３９，７１０ toneladas．
Precios：En el frente macro，hay divergencias claras dentro de la Fed de EE．UU．en cuanto a la política de tasas de interés．Aunque un gobernador consideró que los aranceles no han impulsado la inflación y pronosticó un posible recorte de tasas en diciembre，la mayoría de los funcionarios se opusieron públicamente a un recorte en el corto plazo，enfatizando la necesidad de mantener políticas restrictivas para controlar la inflación，reduciendo las expectativas del mercado sobre un recorte en diciembre a alrededor del ５０％．La evaluación de la Casa Blanca sobre la situación económica también es mixta；Hassett esperaba que el crecimiento del tercer trimestre se acercara al ４％，mientras que Besant señaló que algunos sectores ya han caído en recesión y pidió recortes de tasas．En este contexto，los comentarios halcón de varios funcionarios que se oponen a los recortes impulsaron un fortalecimiento del dólar estadounidense，presionando a la baja los precios del cobre．En los fundamentos，el lado de la oferta mostró tensión estructural，con escasez de cobre de alta calidad y fuentes no registradas，mientras que la oferta de cobre de calidad estándar se alivió relativamente．La demanda fue suprimida por los altos precios，con una débil voluntad de compra．En general，se espera que los precios del cobre fluctúen en un rango lateral en niveles altos hoy．
[La información proporcionada es solo para referencia．Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones．Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto para reemplazar su juicio independiente．Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM．]