Desde la perspectiva de la producción de cátodos de cobre, la producción china de cátodos de cobre según SMM en octubre fue de 1,0916 millones de toneladas, una disminución de 29,400 toneladas en comparación con el mes anterior, ligeramente por debajo del nivel de producción esperado. Se estima que la producción china de cátodos de cobre según SMM en noviembre será de 1,0876 millones de toneladas, una disminución adicional de 4,000 toneladas mes a mes. El debilitamiento marginal de la producción china de cátodos de cobre en noviembre, junto con llegadas pesimistas a los almacenes sociales, indica un panorama desfavorable para la reposición de inventarios.
Desde la perspectiva de ganancias y pérdidas de importación, la ventana de exportación se abrió brevemente de manera significativa a mediados de octubre. Sin embargo, durante la mayor parte del tiempo después de mediados de octubre, permaneció ligeramente abierta. Según SMM, muchos participantes del mercado han elegido diversos métodos para fijar ratios de precio para exportar cátodos de cobre. Algunos comerciantes han optado por el comercio de reexportación, enviando ciertas marcas de cátodos de cobre desde Corea del Sur, África y América del Sur a Estados Unidos. También hay fundidoras que eligen exportar cátodos de cobre a almacenes asiáticos de la LME o enviar directamente a fábricas downstream en el sudeste asiático. En total, aproximadamente 40,000 toneladas de cátodos de cobre fueron enviadas a almacenes asiáticos de la LME, 40,000 toneladas fueron reexportadas a Estados Unidos y menos de 20,000 toneladas fueron enviadas a empresas downstream en el sudeste asiático. Aunque los accidentes de producción en minas de Indonesia y el cierre de fundidoras indonesias a finales de octubre crearon un vacío de suministro en el mercado de cátodos de cobre del sudeste asiático, potencialmente reduciendo los inventarios de cobre de la LME y alimentando en su momento la especulación del mercado sobre una convergencia de la estructura de contango, se espera que la breve apertura significativa de la ventana de exportación conduzca a una acumulación de inventarios en los almacenes de la LME a principios de noviembre. No es difícil prever una convergencia de la estructura de contango en los contratos de cobre de SHFE, un fortalecimiento de la expectativa de backwardation en los contratos de cobre de la LME y una posible mejora en el ratio de precios.
En cuanto a inventarios, los precios del cobre alcanzaron repetidamente máximos en octubre. Aunque los usuarios downstream de cátodos de cobre, afectados por los altos precios del cobre, repusieron inventarios principalmente para necesidades de producción esenciales, esto aún refleja el potencial y la resiliencia del consumo downstream en China. Después de las vacaciones del Día Nacional de este año, la acumulación estacional de inventarios sociales fue menor que en años anteriores durante el mismo período. Además, tras la caída de los precios del cobre a alrededor de 84,000 yuanes/tonelada a mediados de octubre y 86,000 yuanes/tonelada a finales de octubre, la voluntad de compra de los consumidores se volvió relativamente activa. Como resultado, la acumulación de inventarios sociales de cátodo de cobre en China no cumplió con las expectativas. Combinado con la esperada disminución mes a mes en la producción de cátodo de cobre de China en noviembre, la disminución marginal en la acumulación de inventarios sociales de cátodo de cobre en China podría llevar a una mayor convergencia de la estructura de contango, con los contratos cercanos posiblemente aplanándose.
