[SMM Análisis] Breve Análisis de las Condiciones Recientes del Mercado de Reciclaje de Baterías de Litio

Análisis SMM: Desde el segundo semestre de ２０２５， las tendencias de precios en el mercado de reciclaje han mostrado una divergencia significativa． Los precios del sulfato de cobalto subieron rápidamente desde principios de septiembre， con un aumento general de más del ６０％； mientras tanto， los precios de la masa negra basada en LFP fluctuaron dentro de un rango limitado entre junio y octubre． Los cambios subyacentes en la tendencia reflejan que el sector de reciclaje en el segundo semestre estuvo cada vez más influenciado por la estructura de materiales y la divergente demanda downstream．

Ⅰ． Cambios en la Tendencia de Precios de las Sales Principales

Imagen １： Tendencias de Precios de las Sales Principales

A partir de las tendencias de precios mostradas en el Gráfico-１， el sulfato de cobalto fue el desempeño individual más notable en el segundo semestre． Comenzó a subir rápidamente a principios de septiembre， se aceleró notablemente desde mediados y finales de septiembre hasta octubre， y alcanzó un nivel significativamente alto a fin de mes (el Gráfico-１ muestra ８８，１００ yuanes/tonelada)． Exhibió el mayor aumento y momentum entre los tres tipos de sales． Su ascenso en el gráfico muestra una escalada pronunciada， lo que indica un aumento concentrado en un período corto． El carbonato de litio de grado industrial siguió un ritmo de "subir primero， luego retroceder， seguido de una leve recuperación"． Una tendencia alcista fue visible desde principios de julio hasta mediados de agosto， seguida de un período de retroceso y consolidación． Después de mediados de septiembre， se estabilizó gradualmente y experimentó una leve recuperación， alcanzando aproximadamente ７６，９５０ yuanes/tonelada a finales de octubre． En general， las fluctuaciones del carbonato de litio durante este ciclo fueron relativamente suaves， habiendo pasado desde la mitad del rango de fluctuación de vuelta al extremo final de una tendencia relativamente alcista． El sulfato de níquel de grado batería se mantuvo relativamente estable， mostrando las fluctuaciones de curva más pequeñas durante todo el período． Su precio se mantuvo dentro de un rango estrecho， sin volatilidad significativa repentina en el gráfico， situándose en aproximadamente ２８，５５０ yuanes/tonelada el ２９ de octubre． En resumen， el Gráfico-１ ilustra claramente los patrones divergentes entre las tres sales principales en el segundo semestre： los precios del cobalto subieron rápidamente a corto plazo， el carbonato de litio volvió a una leve recuperación después de experimentar fluctuaciones， y el sulfato de níquel se mantuvo plano．

Ⅱ． Análisis de los Impulsores Detrás de la Divergencia de Precios

En el segundo semestre de ２０２５， los precios de los productos químicos principales mostraron una divergencia significativa： las sales de cobalto lideraron las ganancias， los productos químicos de litio se recuperaron levemente y el sulfato de níquel se mantuvo relativamente estable．Primero， el rápido aumento de los precios del sulfato de cobalto fue impulsado tanto por la recuperación en la producción de precursores de cátodos ternarios aguas abajo como por el ajuste de la oferta en el extranjero． De agosto a septiembre， los pedidos de los principales fabricantes nacionales de precursores se recuperaron notablemente， especialmente con una demanda creciente de materiales de cátodo de alto contenido de níquel， lo que condujo a una liberación concentrada de la demanda de sales de cobalto． Mientras tanto， las exportaciones de algunas minas en Congo se vieron afectadas por ciclos de mantenimiento y despacho de aduana， ralentizando el ritmo de llegada de materias primas intermedias a los puertos y causando inventarios ajustados de materias primas en las refinerías nacionales． El desajuste entre la oferta y la demanda impulsó aumentos consecutivos en las cotizaciones al contado， formando una fase acelerada desde principios de septiembre hasta mediados de octubre． En contraste， la tendencia del carbonato de litio de grado industrial reflejó más la recuperación del lado de los costos． De junio a agosto， los precios del litio se negociaron planos en niveles bajos， principalmente debido a los altos inventarios de carbonato de litio y los programas de producción conservadores de los fabricantes de celdas de baterías aguas abajo． Sin embargo， después de entrar en septiembre， las tasas de operación en las líneas de producción de LFP aguas abajo aumentaron gradualmente， algunos fabricantes de baterías para vehículos eléctricos comenzaron a acumular existencias por adelantado， y la producción de salares disminuyó ligeramente debido a factores estacionales， lo que llevó a una mejora en el sentimiento del mercado． Después de un prolongado período de tocar fondo， los precios del litio mostraron signos de una leve recuperación， pero la falta de soporte sostenido de volumen limitó el aumento general． Los precios del sulfato de níquel de grado batería se mantuvieron relativamente estables， reflejando la coexistencia de excedentes y digestión en el sector de precursores de níquel de la mediana cadena． Aunque los materiales de cátodo ternarios de alto níquel experimentaron una recuperación marginal， los fabricantes de vehículos de nueva energía continuaron priorizando la reducción de costos， y los productores de precursores mantuvieron un ritmo de compras basado en la demanda rígida． Por otro lado， la puesta en marcha continua de proyectos de mata de níquel de alto grado en Indonesia aseguró una amplia oferta de sulfato de níquel， amortiguando la presión del lado de los costos． El equilibrio relativo entre la oferta y la demanda mantuvo los precios del sulfato de níquel negociándose dentro de un rango estrecho， sin el movimiento alcista concentrado visto en las sales de cobalto． En resumen， las tendencias de precios en el segundo semestre para los productos químicos principales se caracterizaron principalmente por el fortalecimiento del sulfato de cobalto debido a los recursos ajustados aguas arriba y la liberación concentrada de la demanda， el carbonato de litio experimentando una leve recuperación después de la digestión de inventarios， y el sulfato de níquel manteniéndose estable en medio de una amplia oferta．

Ⅲ． Análisis de Mercado de la Masa Negra de Baterías de Litio de Desecho

Imagen ２： Tendencia de Precios de la Masa Negra

En el segundo semestre de ２０２５， el mercado de masa negra de baterías de litio de desecho exhibió una clara divergencia estructural． Influenciado por los ajustes de oferta y demanda en toda la cadena industrial y las fluctuaciones en los precios de los metales， la masa negra de diferentes composiciones mostró tendencias distintas： la basada en cobalto lideró las ganancias， la ternaria se mantuvo estable con una tendencia positiva， y la LFP se movió lateralmente．

A partir de las tendencias de precios en la Imagen ２， la masa negra de piezas polares ternarias de varios modelos generalmente siguió una trayectoria leve al alza en el segundo semestre de ２０２５． Entre ellas， la masa negra de piezas polares tipo １１１ se comportó con relativa firmeza， con precios que aumentaron gradualmente desde agosto． Esta tendencia fue impulsada principalmente por la oferta ajustada de chatarra de níquel medio y bajo y la demanda de reabastecimiento de las plantas de materiales aguas abajo． Algunas empresas de reciclaje informaron que， debido a los procesos de reciclaje maduros y las altas tasas de recuperación de fundición para los sistemas de níquel medio y bajo， el entusiasmo por las compras se mantuvo estable， apoyando los precios en niveles relativamente altos． En contraste， los precios de la masa negra de piezas polares tipo ８１１ se movieron lateralmente， manteniéndose en el extremo inferior del rango ternario． Dado que la chatarra de alto níquel proviene principalmente de baterías nuevas con ciclos de renovación más cortos， el volumen de reciclaje en el mercado es limitado． Además， algunas fundiciones mantienen cautela respecto al contenido de flúor y los costos de procesamiento para la masa negra de alto níquel， lo que dificulta que los precios obtengan un apoyo adicional a corto plazo． La masa negra de baterías ternarias se mantuvo en la parte inferior de todo el espectro debido al bajo contenido metálico en los materiales de desmontaje de baterías．La masa negra de baterías LCO y la masa negra de piezas polares continuaron aumentando desde agosto, registrando las mayores ganancias entre todos los sistemas. A finales de octubre, la masa negra de baterías se acercó a los 100,000 yuanes por tonelada métrica, mientras que la masa negra de piezas polares superó la marca de 200,000 yuanes por tonelada métrica. Aunque el impulso alcista se desaceleró en octubre, al 23 de octubre, los precios aún subieron alrededor de 4,000 yuanes por tonelada métrica en comparación con la semana anterior. La fortaleza de los precios fue impulsada tanto por los costos de materias primas como por la demanda. Los precios del cobalto refinado aumentaron significativamente a finales del tercer trimestre, apoyando el mercado de materiales reciclados; mientras tanto, los precios del carbonato de litio subieron de 350,000 a 390,000 yuanes, añadiendo presión en el lado de los costos. En cuanto a la demanda, la producción de teléfonos móviles aumentó un 22% mensual en septiembre, y la recuperación del mercado de electrónica de consumo impulsó la demanda de cátodos LCO. Debido a los largos ciclos de reciclaje y los altos costos de desmantelamiento de las baterías 3C usadas, la disponibilidad limitada de masa negra tensionó las condiciones de oferta y demanda, sosteniendo aún más la fluctuación alcista de los precios. La masa negra LFP se mantuvo generalmente estable en el segundo semestre de 2025. Las dos líneas inferiores en la Figura 2 representan la masa negra de baterías LFP y de piezas polares, ambas mostrando fluctuaciones relativamente pequeñas. Según datos recientes de la industria, el 16 de octubre, la masa negra de piezas polares LFP se cotizaba aproximadamente entre 2,600 y 2,800 yuanes por punto; para el 28 de octubre, el precio promedio se recuperó a alrededor de 2,900 yuanes por punto, mientras que la masa negra de baterías se cotizaba entre 2,600 y 2,700 yuanes por punto, manteniéndose en general dentro de un rango moderado. Las principales razones de la estabilidad de precios fueron la amplia oferta de chatarra y una desaceleración en la demanda. Con el crecimiento continuo de baterías de potencia retiradas, las fuentes de chatarra LFP permanecieron abundantes, formando un flujo de reciclaje estable. El sistema LFP tiene un menor contenido de valor metálico, principalmente litio, y una sensibilidad limitada a las fluctuaciones en los precios de las sales upstream; incluso cuando los precios del carbonato de litio subieron, los precios de la masa negra LFP se mantuvieron estables. Conclusión En general, las fluctuaciones de precios en las sales de materias primas principales de baterías tienen un efecto de transmisión significativo en las tendencias del mercado de masa negra. Actualmente, la masa negra LCO presenta el desempeño más destacado, apoyado por la recuperación del cobalto refinado y del mercado de electrónica de consumo, con espacio continuo de alza en los precios. La masa negra ternaria se mantiene relativamente estable y se espera que entre en una fase de desaceleración. En contraste, el LFP, afectado por el rápido crecimiento en baterías de potencia retiradas, enfrenta gradualmente presión en el lado de la oferta y podría encontrar un exceso de oferta en el futuro.