Se Aprueba Nueva Fundición de ENAMI, Cobre en la LME Cayó Bruscamente Anoche [Acta de Reunión Matutina de Cobre de SMM]

Viernes， 31 de octubre de 2025

Futuros： El cobre de la LME abrió anoche a 11，044 dólares por tonelada． Alcanzó un máximo de 11，062．5 dólares por tonelada al inicio de la sesión， luego los precios fluctuaron a la baja， tocando un mínimo de 10，875 dólares por tonelada cerca del cierre， y finalmente cerró en 10，930 dólares por tonelada， con una caída del 1．44％． El volumen de negociación alcanzó 35，000 lotes y el interés abierto se situó en 333，000 lotes． El contrato más negociado de cobre 2512 de SHFE abrió anoche a 87，380 yuanes por tonelada． Alcanzó un máximo de 87，450 yuanes por tonelada en la apertura， luego fluctuó a la baja hasta un mínimo de 86，530 yuanes por tonelada， cerrando finalmente en 87，270 yuanes por tonelada， con un descenso del 1．38％． El volumen de negociación alcanzó 147，000 lotes y el interés abierto fue de 266，000 lotes．

[Acta de la reunión matutina de SMM sobre cobre] Noticias：

(1) El 30 de octubre， la empresa minera estatal chilena ENAMI anunció que obtuvo los permisos ambientales para construir una nueva fundición de cobre de 1，700 millones de dólares． Esta fundición es parte de la modernización de su fundición Hernán Videla Lira en la región norteña de Atacama． La nueva instalación puede procesar hasta 850，000 toneladas de concentrados de cobre al año， y su planta de electrorefinación puede producir hasta 240，000 toneladas de cátodos de cobre．

Spot：

(1) Shanghai： El 30 de octubre， los precios spot del cátodo de cobre ＃1 de SMM contra el contrato de primera proximidad 2511 estuvieron en un descuento de 130 yuanes por tonelada a una prima de 20 yuanes por tonelada， con el precio promedio en un descuento de 55 yuanes por tonelada， un aumento de 5 yuanes por tonelada respecto al día anterior． El precio del cátodo de cobre ＃1 de SMM osciló entre 87，800 y 88，330 yuanes por tonelada． En la sesión matutina， el contrato de cobre 2511 de SHFE cayó abruptamente desde 89，000 yuanes por tonelada hasta alrededor de 88，200 yuanes por tonelada， luego fluctuó dentro de un rango． El diferencial de precio entre meses fluctuó entre una estructura a término de 50 yuanes por tonelada y una de 20 yuanes por tonelada， mientras que la pérdida por importación fue de casi 1，000 yuanes por tonelada． De cara al día de hoy， viernes， se espera que la acumulación de existencias por parte de los compradores posteriores aumente． Sin embargo， los altos precios del cobre han llevado a los proveedores a adoptar una actitud de "relajación" hacia las ventas． Se espera que las transacciones spot se mantengan en niveles de precios bajos．

(2) Guangdong： El 30 de octubre， los precios spot del cátodo de cobre ＃1 de Guangdong contra el contrato de primera proximidad estuvieron en un descuento de 30 yuanes por tonelada a una prima de 30 yuanes por tonelada， con la prima promedio en 0 yuanes por tonelada， una disminución de 10 yuanes por tonelada respecto al día anterior．El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 100 yuanes/tonelada a un descuento de 60 yuanes/tonelada, con un descuento promedio de 80 yuanes/tonelada, 10 yuanes/tonelada menos que el día anterior. El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 88,115 yuanes/tonelada, un aumento de 265 yuanes/tonelada respecto al día anterior, mientras que el precio promedio del cobre SX-EW fue de 88,035 yuanes/tonelada, también con un aumento de 265 yuanes/tonelada. En general, a medida que los precios del cobre alcanzaron nuevos máximos y coincidieron con el fin de mes, las operaciones en el mercado spot fueron lentas y las primas disminuyeron.

(3) Cobre importado: El 30 de octubre, los precios de warrant fueron de 32-40 dólares/tonelada, QP noviembre, con un precio promedio 1 dólar/tonelada superior al día anterior; los precios de conocimiento de embarque (B/L) fueron de 42-62 dólares/tonelada, QP noviembre, con un precio promedio 1 dólar/tonelada inferior al día anterior; el cobre EQ (CIF B/L) se situó en -20 dólares/tonelada a -4 dólares/tonelada, QP noviembre, con un precio promedio 1 dólar/tonelada inferior al día anterior. Las cotizaciones se refirieron a cargamentos que llegarán a finales de octubre y principios de noviembre.

(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 30 de octubre, el precio de cierre de futuros fue de 88,200 yuanes/tonelada, un aumento de 330 yuanes/tonelada respecto al día anterior. La prima/descuento spot promedio fue de -55 yuanes/tonelada, 5 yuanes/tonelada más que el día anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado aumentó 200 yuanes/tonelada en comparación con el mes anterior. El precio del cobre desnudo brillante en Guangdong fue de 78,600-78,800 yuanes/tonelada, un aumento de 200 yuanes/tonelada respecto al día anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 4,422 yuanes/tonelada, un aumento de 123 yuanes/tonelada respecto al mes anterior. La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario fue de 1,920 yuanes/tonelada. Según la encuesta de SMM, dado que los precios del cobre experimentaron un retroceso significativo durante la semana, muchas empresas de barras de cobre secundario informaron que su volumen actual de adquisición de materias primas superó ampliamente las expectativas. Incluso después de reducir los precios de compra, muchos comerciantes de materias primas de cobre reciclado, preocupados por nuevas caídas en los precios del cobre, optaron por liquidar sus existencias. Esto llevó a un fuerte aumento en los inventarios de materias primas para las empresas de barras de cobre secundario. Además, en términos de políticas, algunas regiones planean reanudar medidas relacionadas con la promoción de inversiones el próximo mes. La combinación de altos inventarios de materias primas y políticas gradualmente más claras ha estimulado a las empresas de barras de cobre secundario a reanudar la producción antes.

（５）Inventario：El ２９ de octubre，los inventarios de cátodos de cobre en el LME disminuyeron en ４００ toneladas a １３４，９５０ toneladas．El ３０ de octubre，los inventarios bajo warrant de SHFE aumentaron en １，６９２ toneladas a ３７，４３７ toneladas．

Precio：En el frente macro，la postura hawkish de Powell sobre los recortes de tasas de la Fed de EE．UU．impulsó al alza el índice del dólar estadounidense，ejerciendo presión sobre los precios del cobre．En el lado fundamental，por el lado de la oferta，las llegadas de cargamentos importados disminuyeron，mientras que los suministros estatales se mantuvieron estables，lo que condujo a un endurecimiento de la oferta．Por el lado de la demanda，afectada por los precios del cobre fluctuando en máximos，el consumo general se mantuvo débil．Al ３０ de octubre，el inventario social de cobre de SMM en las principales regiones de China cayó en １，９００ toneladas mensuales a １８２，６００ toneladas．En general，se espera que el sentimiento positivo persistente del comercio macro y el endurecimiento de la oferta en los fundamentos brinden soporte a los precios del cobre hoy．

[La información proporcionada es solo para referencia．Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o toma de decisiones．Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no utilizar esto para reemplazar el juicio independiente．Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM．]