La Pérdida de Cobre de MMG Ascendió a 90,000 Toneladas; El Cobre de la LME Fluctuó y Cerró Más Alto Durante la Noche [Acta de la Reunión Matutina sobre Cobre de SMM]

Martes， 21 de octubre de 2025

Futuros： El cobre del LME abrió a 10，629.5 dólares por tonelada anoche， fluctuó inicialmente a la baja hasta tocar un mínimo de 10，601 dólares por tonelada， luego el centro de los precios del cobre se movió gradualmente al alza hasta alcanzar un máximo de 10，714 dólares por tonelada， posteriormente fluctuó considerablemente y finalmente cerró a 10，712.5 dólares por tonelada， con una subida del 0.99%， un volumen de negociación que alcanzó 16，000 lotes y un interés abierto que llegó a 293，000 lotes。 El contrato más negociado de cobre 2512 de SHFE abrió y tocó un mínimo de 85，220 yuanes por tonelada anoche， luego fluctuó al alza hasta alcanzar un máximo de 85，790 yuanes por tonelada， posteriormente fluctuó considerablemente y finalmente cerró a 85，670 yuanes por tonelada， con una subida del 0.48%， un volumen de negociación que alcanzó 46，000 lotes y un interés abierto que llegó a 229，000 lotes。

[Acta de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticias：

(1) El 17 de octubre， la empresa minera china MMG Ltd. elevó recientemente su estimación de pérdidas de cobre debido a la "minería ilegal" dentro de su mina Las Bambas en Perú a aproximadamente 90，000 toneladas， cubriendo la extracción acumulativa de los últimos 15 años。 Aunque esta cifra representa solo una pequeña porción de los recursos totales de Las Bambas， ocurrió en un área de desarrollo clave para la tercera área de minería a cielo abierto planificada por la empresa， Sulfobamba。 Esta área está actualmente ocupada por la comunidad local de Pamputa que se dedica a la "minería artesanal"， lo que plantea posibles desafíos para el ritmo de desarrollo y la distribución de beneficios de MMG。

Al contado：

(1) Shanghai： El 20 de octubre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato de primera posición 2511 se reportaron con una prima de 10-110 yuanes por tonelada， con el precio promedio cotizado a una prima de 60 yuanes por tonelada， 5 yuanes por tonelada más que el día de negociación anterior； los precios del cátodo de cobre #1 de SMM oscilaron entre 85，270 y 85，990 yuanes por tonelada。 En la sesión de la mañana， el cobre de SHFE subió desde 85，000 yuanes por tonelada a 85，460 yuanes por tonelada， y se disparó a 85，900 yuanes por tonelada durante la segunda sesión de negociación； el diferencial de precio intermesa mostró Contango 30-Contango 10 yuanes por tonelada， y la pérdida por importación para el cobre de primera posición de SHFE se redujo a alrededor de 800 yuanes por tonelada。 Mirando hacia hoy， con los precios del cobre manteniéndose altos， se espera que los compradores downstream realicen principalmente compras justo a tiempo。 Dada la reposición de suministros importados y domésticos， es poco probable que las primas suban significativamente， y se espera que las operaciones al contado continúen alrededor de pequeñas primas。

(2) Guangdong: El 20 de octubre, los precios al contado del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong frente al contrato del mes anterior registraron una prima de 30 a 100 yuanes/t, con una prima promedio de 65 yuanes/t, lo que supone una disminución de 65 yuanes/t en comparación con el día de negociación anterior; el cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 30 a 10 yuanes/t, con un descuento promedio de 20 yuanes/t, sin cambios respecto al día de negociación anterior. El precio promedio del cátodo de cobre n.º 1 de Guangdong fue de 85.590 yuanes/t, lo que supone un aumento de 735 yuanes/t en comparación con el día de negociación anterior, mientras que el precio promedio del cobre SX-EW fue de 85.505 yuanes/t, lo que supone una disminución de 800 yuanes/t en comparación con el día de negociación anterior. En general, el aumento significativo de los precios del cobre provocó una disminución notable en el sentimiento de compra de los consumidores finales y las operaciones al contado fueron lentas.

(3) Cobre importado: El 20 de octubre, los precios de los certificados de depósito fueron de 30 a 40 dólares/t, con fecha de precio de noviembre, con un precio promedio inferior en 1 dólar/t en comparación con el día de negociación anterior; los precios de los conocimientos de embarque fueron de 40 a 60 dólares/t, con fecha de precio de noviembre, con un precio promedio sin cambios en comparación con el día de negociación anterior; el cobre EQ (CIF conocimiento de embarque) fue de 4 a 16 dólares/t, con fecha de precio de noviembre, con un precio promedio inferior en 2 dólares/t en comparación con el día de negociación anterior. Las cotizaciones se refieren a cargamentos que llegarán a finales de octubre.

(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 20 de octubre, el precio de cierre de los futuros fue de 84.630 yuanes/t, lo que supone una disminución de 540 yuanes/t en comparación con el día de negociación anterior. La prima/descuento promedio al contado fue de 55 yuanes/t, lo que supone una disminución de 5 yuanes/t en comparación con el día de negociación anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado cayó 200 yuanes/t semanalmente. El precio del cobre desnudo brillante en Guangdong fue de 77.000 a 77.200 yuanes/t, lo que supone una disminución de 200 yuanes/t en comparación con el día de negociación anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 2.664 yuanes/t, lo que supone una disminución de 332 yuanes/t semanalmente. La diferencia de precio entre la varilla de cátodo de cobre y la varilla de cobre secundario fue de 1.500 yuanes/t. Según una encuesta de SMM, algunos comerciantes que se dedican a la importación de metales reciclados indicaron que la probabilidad de que los contenedores importados sean inspeccionados al azar para verificar los certificados de origen ha aumentado significativamente recientemente, lo que ha provocado una prolongación de 15 a 30 días en el tiempo de despacho de aduanas en comparación con el pasado. Como resultado, casi más de 1.000 contenedores de chatarra metálica quedaron varados en el puerto de Ningbo y se estima que entre 100 y 200 contenedores de materias primas de cobre reciclado también quedaron varados en los puertos de Guangdong. Por lo tanto, la gran mayoría de los comerciantes de materias primas de cobre reciclado no estuvieron dispuestos a realizar compras en el extranjero a partir de octubre, y los comerciantes esperan que los procedimientos de inspección del certificado de origen continúen al menos hasta fin de año.

(5) Inventario: El 17 de octubre, los inventarios de cátodos de cobre en el LME disminuyeron 50 toneladas a 137,175 toneladas. El 20 de octubre, los inventarios bajo warrant en SHFE cayeron 1,530 toneladas a 41,319 toneladas.

Precio: En el frente macro, Hamás discutió en Egipto un acuerdo de alto el fuego en Gaza, que involucra temas de desarme. Mientras tanto, el funcionario de la Casa Blanca Hassett declaró que se espera que el cierre del gobierno termine pronto, lo que alivió la incertidumbre del mercado y brindó apoyo a los precios del cobre. En los fundamentos, el lado de la oferta mostró una tendencia laxa con llegadas concentradas de cargamentos importados y nacionales. La demanda se mantuvo débil, con un fuerte sentimiento de espera y voluntad de compra insuficiente entre los actores downstream. En cuanto a inventarios, al lunes 20 de octubre, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron 9,100 toneladas semanalmente a 186,600 toneladas. En general, aunque los fundamentos débiles limitaron el espacio alcista, la recuperación del sentimiento macro proporcionó un piso a los precios. Se espera que los precios del cobre tengan cierto soporte en la base hoy.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o toma de decisiones. Los clientes deben decidir con cautela y no utilizar esto para reemplazar su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]