Martes， 14 de octubre de 2025
Futuros： El cobre de la LME abrió anoche a 10，648.5 dólares por tonelada． Tras tocar un mínimo de 10，621.5 dólares por tonelada al inicio de la sesión， fluctuó al alza durante toda la sesión， acercándose a un máximo de 10，864.5 dólares por tonelada hacia el final de la sesión， y finalmente cerró en 10，802 dólares por tonelada， con una ganancia del 4.13％． El volumen de negociación alcanzó 29，000 lotes， y el interés abierto llegó a 323，000 lotes． El contrato más negociado de cobre de SHFE 2511 abrió anoche a 85，800 yuanes por tonelada． Tocó un mínimo de 85，580 yuanes por tonelada en la apertura， después de lo cual el centro de los precios del cobre se mantuvo en niveles altos y fluctuó en un rango estrecho． Acercándose a un máximo de 86，790 yuanes por tonelada hacia el final de la sesión， finalmente cerró en 86，520 yuanes por tonelada， con una ganancia del 2.02％． El volumen de negociación alcanzó 85，000 lotes， y el interés abierto llegó a 200，000 lotes．
[Acta de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticias：
(1) El 10 de octubre， la minera chilena Antofagasta realizó la primera voladura en el yacimiento de sulfuros Encuentro， parte de su proyecto Centinela， marcando el inicio de los trabajos preliminares de desmonte． Esta voladura proporcionará mineral de sulfuro de alta ley para la segunda planta de beneficio en construcción， complementando el suministro de mineral del yacimiento existente Esperanza Sur． El proyecto de expansión fue aprobado en julio de 2025， con una inversión estimada de 1，000 millones de dólares． Se espera que la fase de desmonte se complete en 2028． El yacimiento Encuentro fue incluido en las reservas de fin de 2024， con reservas de aproximadamente 738 millones de toneladas， con una ley promedio de 0.45％ Cu， acompañada de 0.17 g/t de Au y 0.015％ de Mo， superior a la ley existente de Centinela de 0.41％． Antofagasta tiene como objetivo aumentar la producción total de cobre en aproximadamente un 30％ a mediano plazo mediante esta expansión．
Al contado：
(1) Shanghai： El 13 de octubre， los precios al contado del cátodo de cobre SMM #1 contra el contrato de primera posición 2510 se reportaron con un descuento de 10 yuanes por tonelada a una prima de 170 yuanes por tonelada， con el precio promedio cotizado a una prima de 80 yuanes por tonelada， un aumento de 60 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior． El precio del cátodo de cobre SMM #1 osciló entre 84，800 y 85，290 yuanes por tonelada． Al inicio de la sesión matutina， los futuros de cobre de SHFE subieron brevemente a 85，200 yuanes por tonelada antes de comenzar a retroceder a alrededor de 84，600 yuanes por tonelada．El diferencial de precios intermensual se mantuvo casi plano， y la pérdida por importación del contrato de cobre de primera posición en la SHFE fue de alrededor de 800 yuanes por tonelada． Mirando hacia hoy， aunque los precios del cobre retrocedieron ligeramente， se mantienen en niveles relativamente altos． Se espera que la negociación al contado muestre una mejora significativa limitada， y es probable que la actividad disminuya a medida que se aproxime la fecha de entrega．
（２） Cantón： El １３ de octubre， los precios al contado del cátodo de cobre ＃１ de Cantón contra el contrato de primera posición cotizaron entre un descuento de ２０ yuanes por tonelada y una prima de ４０ yuanes por tonelada， con una prima promedio de １０ yuanes por tonelada， ２０ yuanes por tonelada menos que en la sesión anterior． El cobre SX-EW se cotizó entre un descuento de ８０ yuanes por tonelada y un descuento de ６０ yuanes por tonelada， con un descuento promedio de ７０ yuanes por tonelada， １０ yuanes por tonelada menos que en la sesión anterior． El precio promedio del cátodo de cobre ＃１ de Cantón fue de ８４，９０５ yuanes por tonelada， １，６３０ yuanes por tonelada menos que en la sesión anterior． El precio promedio del cobre SX-EW fue de ８４，８２５ yuanes por tonelada， １，６２０ yuanes por tonelada menos que en la sesión anterior． En general， los precios del cobre retrocedieron y el entusiasmo de los proveedores por reaprovisionarse aumentó， mejorando el sentimiento de negociación．
（３） Cobre importado： El １３ de octubre， los precios de warrant fueron de ４５-５３ dólares por tonelada， QP octubre， con el precio promedio sin cambios respecto a la sesión anterior； los precios de conocimiento de embarque (B/L) fueron de ４５-６１ dólares por tonelada， QP noviembre， con el precio promedio sin cambios respecto a la sesión anterior； el cobre EQ (CIF B/L) fue de １７-２５ dólares por tonelada， QP noviembre， con el precio promedio sin cambios respecto a la sesión anterior． Las cotizaciones se refirieron a cargamentos que llegarán a mediados o finales de octubre．
（４） Cobre secundario： A las １１：３０ del １３ de octubre， el precio de cierre de futuros fue de ８４，６５０ yuanes por tonelada， １，６００ yuanes por tonelada menos que en la sesión anterior； los premios/descuentos al contado promediaron ８０ yuanes por tonelada， ６０ yuanes por tonelada más que en la sesión anterior． Hoy， el precio de las materias primas de cobre reciclado cayó １，２００ yuanes por tonelada en comparación con el mes anterior． El precio del cobre desnudo brillante en Cantón fue de ７６，５００-７６，７００ yuanes por tonelada， １，２００ yuanes por tonelada menos que en la sesión anterior． La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de ３，２４１ yuanes por tonelada， una disminución mensual． La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario fue de １，６４０ yuanes por tonelada． Según la encuesta de SMM， la diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se redujo debido al retroceso de los precios del cobre， pero la oferta de materias primas de cobre reciclado no disminuyó significativamente debido a la caída de los precios．La razón es que algunas zonas de Jiangxi recibieron notificaciones gubernamentales claras indicando que se cancelarían los subsidios de incentivo en las actividades de inversión relacionadas, lo que provocó una notable disminución de la demanda de chatarra de cobre sin facturas. Por lo tanto, la reducción de precios tuvo poco impacto en el suministro de materias primas de cobre reciclado.
（５）Inventario：El １０ de octubre，el inventario de cátodos de cobre en el LME disminuyó en ５０ toneladas，situándose en １３９，３５０ toneladas；el １３ de octubre，el inventario de warrants en SHFE aumentó en ２，９２６ toneladas，llegando a ３２，８９０ toneladas.
Precios：En el frente macro，después de que China implementara una serie de contramedidas comerciales，la retórica de Trump cambió respecto a antes，emitiendo señales de disposición para llegar a un acuerdo con China y aliviar las tensiones，lo que en cierta medida mitigó el sentimiento de aversión al riesgo del mercado y benefició los precios del cobre. Además，Paulsen de la Fed de Filadelfia apoyó dos recortes más de tasas de interés este año，cada uno de ２５ puntos básicos，impulsando las expectativas de reducción de tasas por parte de la Fed estadounidense. En los fundamentos，por el lado de la oferta，los cargamentos importados continuaron llegando con normalidad，mientras que las llegadas de cargamentos domésticos disminuyeron，lo que generó un ajuste general del suministro；por el lado de la demanda，las empresas reanudaron gradualmente sus operaciones después de las vacaciones，y la demanda se recuperó，pero los precios del cobre se mantuvieron altos，lo que siguió suprimiendo el ánimo de compra de los actores downstream. Al １３ de octubre，el inventario spot de cobre de SMM en las regiones principales aumentó en ５，７００ toneladas semanales，llegando a １７２，０００ toneladas. En general，con factores macro mixtos y el patrón fundamental de ajuste en la oferta y recuperación de la demanda，se espera que los precios del cobre continúen fluctuando dentro de un rango en niveles altos hoy.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto como sustituto de un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
