Producción de Mineral de Cobre de Teck Resources Disminuye, Cobre en la LME Fluctúa y Cierra con Ganancias Nocturnas [Acta de la Reunión Matutina del Cobre de SMM]

Viernes， 10 de octubre de 2025
Futuros： El cobre de la LME abrió anoche a 10，886.5 dólares/tonelada。 Al inicio de la sesión， los precios del cobre fluctuaron al alza， tocando un máximo de 11，000 dólares/tonelada， luego fluctuaron a la baja hasta un mínimo de 10，760.5 dólares/tonelada， para finalmente cerrar en 10，776.5 dólares/tonelada， con una ganancia del 0.71％。 El volumen de negociación alcanzó 45，000 lotes y el interés abierto llegó a 319，000 lotes。 Anoche， el contrato más negociado de cobre en la SHFE， el 2511， abrió a 87，400 yuanes/tonelada， tocó un máximo de 88，090 yuanes/tonelada al inicio de la sesión， luego fluctuó a la baja， explorando hasta 86，480 yuanes/tonelada cerca del cierre de la sesión， para finalmente establecerse en 86，650 yuanes/tonelada， con una ganancia del 0.86％。 El volumen de negociación alcanzó 114，000 lotes y el interés abierto llegó a 219，000 lotes。
[Resumen de la conferencia matutina sobre cobre de SMM] Noticias：
(1) El 8 de octubre， la empresa minera canadiense Teck Resources anunció una reducción en la guía de producción 2025 para sus dos principales minas de cobre。 Debido al impacto de los trabajos de elevación de la presa de relaves， la paralización de producción en la mina de cobre Quebrada Blanca en Chile se extendió。 La expectativa de producción se revisó a la baja de 210，000-230，000 toneladas a 170，000-190，000 toneladas， y la guía para 2026 también se redujo de 280，000-310，000 toneladas a 200，000-235，000 toneladas。 Afectada por la disminución de la ley y el mantenimiento， la guía de producción 2025 para la mina de cobre Highland Valley en Canadá se redujo de 135，000-150，000 toneladas a 120，000-130，000 toneladas。
Al contado：
(1) Shanghái： El 9 de octubre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato de primera fecha 2510 se reportaron con un descuento de 70 yuanes/tonelada a una prima de 100 yuanes/tonelada， con el precio promedio cotizado a una prima de 15 yuanes/tonelada， un aumento de 15 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior。 El precio del cátodo de cobre #1 de SMM osciló entre 85，400 y 86，080 yuanes/tonelada。 En la sesión matutina， los precios del cobre en la SHFE se ampliaron continuamente desde 84，800 yuanes/tonelada hasta 85，980 yuanes/tonelada， luego experimentaron un breve retroceso antes de continuar disparándose， subiendo más de 3，000 yuanes/tonelada en comparación con el día de negociación anterior。 El diferencial intermensual mostró una estructura de contango， negociándose entre C60-C20 yuanes/tonelada por la mañana。 La pérdida por importación para el contrato de cobre de primera fecha de la SHFE se amplió a más de 1，000 yuanes/tonelada。 El período de vacaciones no registró acumulación de inventarios en la región de Shanghái， con algunas mercancías importadas aún por llegar y los suministros domésticos aún en tránsito。 Se espera que el inventario aumente durante el fin de semana。 Al acercarse la entrega y con una estructura de contango presente， se espera que los descuentos al contado para el cobre de la SHFE sean limitados。
(2) Cantón： El 9 de octubre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de Cantón contra el contrato de primera fecha se reportaron a la par con una prima de 60 yuanes/tonelada， con la prima promedio en 30 yuanes/tonelada， una disminución de 60 yuanes/tonelada respecto al día anterior。 El cobre SX-EW se reportó con un descuento de 70-50 yuanes/tonelada， con el descuento promedio en 60 yuanes/tonelada， una disminución de 60 yuanes/tonelada respecto al día anterior。 El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Cantón fue de 85，700 yuanes/tonelada， un aumento de 2，335 yuanes/tonelada respecto al día anterior， mientras que el precio promedio del cobre SX-EW fue de 85，610 yuanes/tonelada， también un aumento de 2，335 yuanes/tonelada。 En general， el fuerte aumento en los precios del cobre condujo a un débil interés de reabastecimiento por parte de los consumidores downstream， causando que las primas al contado disminuyeran significativamente。
(3) Cobre importado： El 9 de octubre， el precio del warrant fue de 45-53 dólares/tonelada， QP octubre， con el precio promedio bajando 1 dólar/tonelada respecto al día de negociación anterior； el precio de conocimiento de embarque (B/L) fue de 45-61 dólares/tonelada， QP noviembre， con el precio promedio bajando 1 dólar/tonelada respecto al día de negociación anterior。 El cobre EQ (CIF B/L) se cotizó a 22-30 dólares/tonelada， QP noviembre， con el precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior。 El precio de referencia fue para mercancía que llega a mediados o finales de octubre。
（４）Cobre secundario：A las 11：30 del 9 de octubre，el precio de cierre de futuros fue de 86，250 yuanes/tonelada，un aumento de 3，010 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El promedio de las primas/descuentos al contado fue de 15 yuanes/tonelada，sin cambios respecto al día anterior. El precio de las materias primas de cobre reciclado aumentó en 2，500 yuanes/tonelada en comparación con el mes anterior. El precio del cobre desnudo brillante en Guangdong fue de 77，700-77，900 yuanes/tonelada，un aumento de 2，500 yuanes/tonelada respecto al día anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre fue de 3，499 yuanes/tonelada，un aumento de 350 yuanes/tonelada en comparación con el mes anterior. La diferencia de precio entre la barra de cátodo de cobre y la barra de cobre secundario fue de 2，080 yuanes/tonelada. Según la encuesta de SMM，debido al aumento continuo de los precios del cobre en la LME durante las vacaciones del Día Nacional，el cobre de SHFE abrió con una ganancia de 3，000 yuanes/tonelada después de las vacaciones. Los comerciantes de materias primas de cobre reciclado estaban muy dispuestos a vender，pero bajo la rápida expansión de los precios，las empresas de barras de cobre secundario no tenían prisa por comprar y tenían la intención de reducir sus precios de adquisición. Como resultado，las transacciones de materias primas de cobre reciclado fueron mediocres.
（５）Inventario：El 8 de octubre，los inventarios de cobre en la LME aumentaron en 275 toneladas a 139，475 toneladas；el 9 de octubre，el inventario de warrants de SHFE aumentó en 2，880 toneladas a 29，703 toneladas.
Precio：En el frente macro，los funcionarios de la Fed de EE. UU. mostraron una clara divergencia sobre la reducción de tasas. Williams apoyó más recortes de tasas，argumentando que es necesario abordar el riesgo de una desaceleración en el mercado laboral. Barr y Kashkari，sin embargo，abogaron por un enfoque cauteloso. Además，a pesar del cierre del gobierno de EE. UU.，la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. ha recuperado a algunos empleados para comenzar a compilar el informe de IPC de septiembre. Esta medida reducirá efectivamente la incertidumbre causada por la falta de datos，lo que es positivo para los precios del cobre. En el lado fundamental，por el lado de la oferta，las llegadas de fuentes importadas y nacionales aumentaron，haciendo que la oferta fuera ligeramente floja. En el lado de la demanda，los altos precios del cobre después de las vacaciones han frenado severamente el sentimiento de compra de los downstream，lo que lleva a transacciones flojas en el mercado spot. En cuanto al inventario，al 9 de octubre，los inventarios nacionales principales de cobre de SMM aumentaron en 18，000 toneladas a 166，300 toneladas en comparación con el 29 de septiembre. En resumen，aunque hay potenciales aspectos positivos en el frente macro，los altos precios del cobre han suprimido significativamente la demanda downstream，sumado al aumento de los inventarios，se espera que el alza para los precios del cobre hoy sea limitada.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no depender únicamente de esta información, ya que cualquier decisión tomada por el cliente no está relacionada con SMM.]