Las expectativas de recortes de tasas de la Fed de EE. UU. se intensifican junto con fundamentos sólidos, los precios del aluminio fluctúan en máximos [Resumen Semanal de Aluminio de SMM]

La perspectiva macro está dominada por las expectativas de recortes de tasas. Según datos de CME, las expectativas actuales para la política de tasas de la Fed de EE. UU. muestran un claro sesgo de flexibilización:

• Reunión de octubre: la probabilidad de mantener la tasa actual es de solo 5.4%, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos es de hasta 94.6%;
• Reunión de diciembre: la probabilidad de mantener la tasa cae a 0.6%. Respecto a los recortes acumulados para la reunión de diciembre, la probabilidad de un recorte acumulado de 25 puntos básicos es de 16.0% (incluyendo dos escenarios: "sin recorte en octubre + recorte de 25 puntos básicos en diciembre" y "recorte de 25 puntos básicos en octubre + sin recorte en diciembre"), y la probabilidad de un recorte acumulado de 50 puntos básicos alcanza 83.4% (es decir, un recorte de 25 puntos básicos tanto en octubre como en diciembre).

Cabe señalar que aún existe cierta divergencia dentro de la Fed de EE. UU. respecto a la magnitud de los recortes. El gobierno federal de EE. UU. enfrentó un cierre debido a que el Congreso no aprobó la ley de presupuesto fiscal. Este evento sugiere que la economía estadounidense ha entrado en una fase de desaceleración marginal: el cierre gubernamental podría afectar la publicación de datos económicos como consumo y empleo, al mismo tiempo que refleja limitaciones en el apoyo de la política fiscal, fortaleciendo aún más las expectativas del mercado de que la Fed recortará tasas para estimular la economía. Un entorno monetario más laxo es favorable para precios más fuertes de los metales base.

Fundamentos: Persiste el equilibrio ajustado entre oferta y demanda, los costos y el inventario brindan un fuerte soporte.

Lado de la oferta: Aumenta la proporción de suministro directo de aluminio líquido, el volumen de lingotes de colada se mantiene bajo. Después de entrar en octubre, algunas empresas de aluminio en regiones del norte informaron que, impulsadas por la demanda de temporada alta de productos procesados posteriores, se espera que la proporción de suministro directo de aluminio líquido aumente , lo que mantendrá directamente la producción de lingotes de aluminio en niveles bajos, reducirá la oferta de lingotes de aluminio al contado en el mercado y proporcionará soporte desde el lado de la oferta para los precios del aluminio.

Lado de costos: Generalmente estable, proporciona un piso para los precios. Hasta ahora, los costos de producción de aluminio han aumentado ligeramente en 22 yuanes/tonelada métrica en comparación con el período previo a las vacaciones (antes de las vacaciones del Día Nacional), alcanzando 16,270 yuanes/tonelada métrica, con fluctuaciones de costos limitadas.

Inventario: El aumento de inventario es controlable, sin superar los patrones estacionales. Según datos de SMM, el inventario social de lingotes de aluminio en China el 9 de octubre fue de aproximadamente 649,000 toneladas:

1. • en términos mensuales, aumentó 57,000 toneladas desde el 29 de septiembre y 32,000 toneladas desde el 25 de septiembre;
   • desde una perspectiva estacional, este año no ha visto un aumento de inventario por encima de lo estacional , con los inventarios en niveles bajos para el mismo período.

2. Demanda: La resistencia de la temporada alta es evidente, los descuentos a plazo son limitados. Contra el telón de fondo de la demanda pico estacional, incluso con los precios del aluminio subiendo a un máximo de 21,000 yuanes/tonelada, la magnitud de los descuentos en el mercado a plazo no es profunda (la diferencia entre el precio a plazo y el precio a futuro no se ha ampliado significativamente), confirmando aún más el efecto soporte de la demanda sobre los precios.

Perspectiva general: A corto plazo, la perspectiva macro favorable derivada de las rebajas de tasas de interés y el equilibrio ajustado de oferta y demanda en los fundamentos están resonando, y se espera que el mercado de aluminio se mantenga en niveles altos. Sin embargo, es importante tener en cuenta que los precios actuales del aluminio ya están en un nivel relativamente alto (alrededor de 21,000 yuanes/tonelada), y el efecto inhibitorio de los altos precios sobre el ritmo de compra de los clientes de abajo comenzará a aparecer gradualmente—algunas pequeñas y medianas empresas de procesamiento pueden reducir compras o retrasar pedidos debido a la presión de costos, lo que llevará a un debilitamiento marginal en la demanda y, por lo tanto, limitará el potencial de subida adicional de los precios del aluminio. Se espera que el contrato de aluminio más negociado de SHFE cotice entre 20,700-21,200 yuanes/tonelada la próxima semana, mientras que el aluminio de LME se espera que cotice entre $2,720-2,800/tonelada.

El modelo pronostica que el rango de precios de cierre del contrato de aluminio más negociado desde este viernes hasta el jueves próximo (2025-10-16) será [20,480, 21,290], con un centro de precios de 20,900 yuanes/tonelada. El rango de precios extremo es [20,090, 21,690], el rango de precios normal es [20,350, 21,420] y el rango de precios conservador es [20,610, 21,160]. Se espera que la tendencia de precios la próxima semana sea sólida. El rango de soporte es [20,350, 20,610] y el rango de resistencia es [21,160, 21,420].