[Análisis de SMM sobre el Níquel tras las Vacaciones] Los precios del níquel en la LME se fortalecieron durante las vacaciones del Día Nacional debido a influencias macroeconómicas, mientras que el mercado interno mostró un repunte de recuperación tras la

１．　Noticias macro y de mercado durante las vacaciones del Día Nacional：

（１）　Como los dos partidos en el Congreso de EE． UU． no lograron llegar a un acuerdo sobre el proyecto de ley de financiamiento， el gobierno federal estadounidense experimentó otro "cierre" después de siete años． A partir del 1 de octubre， hora local， la mayoría del personal de varios organismos reguladores financieros clave， incluida la Comisión de Bolsa y Valores de EE． UU． y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE． UU．， se vieron obligados a tomar "licencia"， con algunos servicios públicos suspendidos o retrasados， y la publicación de datos económicos afectada． Debido al cierre del gobierno federal， se retrasaron datos como las solicitudes iniciales de desempleo de EE． UU． de la semana anterior， las nóminas no agrícolas de septiembre， la tasa de desempleo， las órdenes de fábrica de agosto mes a mes y las importaciones y exportaciones de agosto． Sin embargo， el empleo ADP de septiembre en EE． UU． disminuyó en 32，000， la mayor caída desde marzo de 2023， por debajo de la expectativa del mercado de 50，000．

（２）　El 3 de octubre de 2025， el Ministerio de Energía y Recursos Minerales de Indonesia emitió oficialmente la Regulación Ministerial N．° 17 de 2025， es decir， los "Procedimientos para la Preparación， Presentación， Aprobación e Informe de Implementación de los Planes de Trabajo y Presupuestos para las Actividades de Minería de Minerales y Carbón en 2026"． Esta normativa revierte el sistema de aprobación RKAB， que anteriormente era de tres años， a un sistema anual， que se volverá a implementar a partir de 2026．

２．　Mercado spot el primer día después de las vacaciones：

El 9 de octubre， el precio del níquel refinado #1 de SMM fue de 122，100－125，100 yuanes／tonelada， con un precio promedio de 123，600 yuanes／tonelada， un aumento de 1，150 yuanes／tonelada respecto al día de negociación anterior． El rango de cotización de la prima spot principal para el níquel refinado #1 de Jinchuan fue de 2，300－2，400 yuanes／tonelada， con una prima promedio de 2，350 yuanes／tonelada， sin cambios desde el último día de negociación antes de las vacaciones． El rango de cotización de primas y descuentos spot para las principales marcas nacionales de níquel electrolítico fue de －150－200 yuanes／tonelada． Los actores downstream en su mayoría habían completado el acopio antes de las vacaciones， los comerciantes tenían escasez de existencias spot y， junto con el fuerte aumento en los precios de los futuros de níquel el primer día después de las vacaciones， la actividad del mercado consistió principalmente en consultas， con transacciones spot limitadas．

３．　Mercado de futuros el primer día de negociación tras las festividades：

Debido al alza de los precios del níquel en la LME durante las festividades， el mercado interno experimentó un repunte de recuperación en el níquel de la SHFE tras la apertura． El contrato más negociado de níquel de la SHFE， el ２５１１， abrió a １２１，３００ yuanes／tonelada el ９ de octubre， y los precios del níquel continuaron subiendo durante la sesión matutina． Al cierre de la sesión de la mañana， se cotizaba a １２３，３３０ yuanes／tonelada， un aumento del １．４４％．

４．　Perspectivas：

Durante las festividades del Día Nacional， los metales no ferrosos de la LME generalmente subieron， con el níquel de la LME superando el nivel de １５，５００ dólares／tonelada． Los débiles datos de empleo del ADP de septiembre en EE． UU． llevaron a los mercados a anticipar un recorte de tasas de ５０ puntos básicos dentro del año， impulsando las expectativas de una liquidez más flexible del dólar estadounidense en el extranjero y mejorando la aversión al riesgo en el mercado de metales no ferrosos． La variable más crítica para las futuras tendencias de los precios del níquel radica en la política de Indonesia． A niveles de precios bajos， el níquel se vuelve más sensible a las interrupciones políticas． Las fluctuaciones de precios a corto plazo dependerán en gran medida de la implementación real de las políticas mineras de Indonesia， y las noticias sobre aprobaciones de cuotas， políticas de exportación o medidas contra la contaminación probablemente causarán volatilidad en el mercado． Mientras tanto， el ritmo de los recortes de tasas de la Fed de EE． UU． y los cambios en las relaciones comerciales entre China y EE． UU． también impactarán el riesgo del mercado y la liquidez， afectando así los precios del níquel． Se espera que el contrato más negociado de níquel de la SHFE opere dentro de un rango de １２０，０００－１２４，０００ yuanes／tonelada a corto plazo． A largo plazo， el crecimiento del consumo global de níquel no cumple con las expectativas en medio de un exceso persistente de oferta． El inventario actual de níquel en la LME ha alcanzado las ２３２，６３２ toneladas， mientras que el inventario social de níquel refinado del SMM se sitúa en ４１，０００ toneladas． En el contexto de inventarios globales de níquel en continuo aumento， el centro de precios del níquel sigue en riesgo de further declive．