Resumen del Mercado del Cobre Durante las Vacaciones del Día Nacional de 2025 y Perspectivas Posteriores [Análisis de SMM]

Durante las vacaciones del Día Nacional de ２０２５， el mercado de cobre de la LME mantuvo su fuerte impulso previo a las festividades， alcanzando un nuevo máximo durante el receso y cerrando a １０，７０１ dólares por tonelada el ８ de octubre。 Aunque hubo un ligero ajuste a la baja intradía， se mantuvo en niveles elevados。 El alza de los precios del cobre fue impulsada principalmente por una mejora en el sentimiento macroeconómico y el apoyo fundamental， sin que el ánimo alcista se enfriara significativamente a corto plazo。

Desde una perspectiva macro， los datos de empleo e inflación de EE。 UU。 de septiembre， publicados durante las vacaciones， estuvieron notablemente por debajo de las expectativas del mercado。 Sumado a la desaceleración del índice de precios PCE， esto reforzó aún más la creencia del mercado de que el ciclo de ajuste de la Fed estadounidense estaba llegando a su fin o incluso conduciendo a un recorte temprano de las tasas de interés。 Como resultado， los rendimientos de los bonos estadounidenses cayeron abruptamente， brindando apoyo sistémico a los precios de las materias primas， incluido el cobre。 Un dólar más débil redujo el costo relativo de los metales denominados en dólares， atrayendo más fondos al mercado de materias primas， lo que sirvió como un catalizador clave para el fuerte aumento de los precios del cobre durante las vacaciones。

En un contexto de entorno macroeconómico más favorable， los fundamentos del mercado del cobre también brindaron un sólido respaldo。 Actualmente， la oferta global de concentrado de cobre sigue siendo ajustada， con algunos mineros reduciendo su guía de producción futura durante las vacaciones， y la oferta doméstica de ánodo de cobre muestra claras señales de tensión。 Algunas fundiciones， limitadas por la escasez de suministro de materias primas o programas de mantenimiento， han ralentizado la liberación de la producción de cobre refinado。 La creciente disparidad entre la oferta y la demanda en el mercado de concentrados ha aumentado las expectativas de un suministro más ajustado de cobre terminado en el mercado spot， impulsando aún más los precios de futuros。 En este contexto， los precios del cobre en la LME probaron repetidamente máximos anteriores， con un apetito por el riesgo en aumento， y la lógica de negociación cambió del apoyo de costos al refuerzo de la tendencia。

Mirando hacia adelante， a medida que terminan las vacaciones del Día Nacional， la recuperación de la demanda downstream es lenta， con los altos precios del cobre suprimiendo significativamente los pedidos terminales。 Las encuestas muestran que， después de las vacaciones， los usuarios finales son reacios a reanudar operaciones， especialmente en sectores de consumo tradicional como cables eléctricos， aire acondicionado y electrodomésticos， que se encuentran deprimidos。 Al no seguir rápidamente la demanda， se espera que el inventario social se acumule después de las vacaciones， aumentando la presión sobre las fundiciones para vender y haciendo que las primas spot sean más propensas a caer que a subir。

En general，los precios del cobre se dispararon antes de las festividades debido a una combinación de un entorno macroeconómico más favorable y unos fundamentos ajustados，y fluctuaron en máximos tras las festividades。Sin embargo，considerando la débil demanda terminal，la expectativa de acumulación de inventarios y la situación actual en la que los altos precios están disuadiendo las compras，los precios del cobre enfrentan cierta presión a la baja en el corto plazo。El mercado podría entrar en una fase de competencia entre fundamentos y capital en el corto plazo。