Incidente de Producción en Grasberg Aumenta las Expectativas de Interrupciones en el Lado de la Oferta de Cobre [Análisis de SMM]

１．El Equilibrio entre Oferta y Demanda Global de Concentrado de Cobre Muestra un Impacto Mínimo, con una Disminución Tanto en la Oferta como en la Demanda

Según un informe de Freeport-McMoRan, desde el accidente de lodo en la mina de cobre Grasberg en Indonesia el ８ de septiembre, dos personas han muerto y cinco están desaparecidas．El incidente llevó directamente a la suspensión de operaciones en la segunda mina de cobre más grande del mundo．Freeport-McMoRan estima que su producción en ２０２６ podría ser un ３５％ inferior a lo proyectado anteriormente．Según la evaluación de SMM, se espera que la producción de cobre de Grasberg sea de ４８８，０００ toneladas métricas en ２０２５（estimada previamente en ７５０，０００ toneladas métricas）y ５００，０００ toneladas métricas en ２０２６（estimada previamente en ７３０，０００ toneladas métricas）．Este incidente no solo afecta la oferta de concentrado de cobre, sino que también impacta la demanda de fundición de cobre, representada por instalaciones como Gresik y Manyar en Indonesia, lo que resulta en una reducción tanto de la oferta como de la demanda．SMM predice que el equilibrio entre oferta y demanda para ２０２５ será de －２６８，０００ toneladas métricas y de －３０８，０００ toneladas métricas para ２０２６．

２．El Desarrollo de Alta Calidad en la Industria del Cobre para Superar la "Competencia Desleal" se Convierte en una Tendencia Inevitable
El ２４ de septiembre, se celebró en la Nueva Área de Xiong'an, Hebei, la Quinta Reunión del Tercer Consejo de la Rama de Cobre de la Asociación de Industrias de Metales No Ferrosos de China．El problema de los cargos por tratamiento y refinación（ＴＣ／ＲＣ）persistentemente bajos del concentrado de cobre debido a la "competencia desleal" en la industria de fundición de cobre fue la preocupación más frecuentemente planteada por los representantes en la reunión y es actualmente el problema más urgente en la industria．Chen Xuesen, miembro del Comité Permanente y Vicepresidente de la Asociación de Industrias de Metales No Ferrosos de China, enfatizó en su discurso de clausura que la "competencia desleal" en la industria de fundición de cobre ha impactado significativamente al sector, dañando los intereses nacionales e industriales y desviándose de la dirección del desarrollo de alta calidad．Instó a las empresas de la industria del cobre a oponerse resueltamente a tales prácticas．

Los rumores anteriores del mercado sobre un posible límite de １６０ millones de toneladas métricas en la capacidad de fundición de cobre no fueron mencionados ni confirmados en la reunión, y la validez de dichas afirmaciones aún está por examinarse．Según las estadísticas de SMM， se espera que la capacidad de fundición de cobre de China alcance aproximadamente 12 millones de toneladas métricas en 2025， con un posible aumento de 1.7 millones de toneladas métricas hasta 13.7 millones de toneladas métricas para 2027。 Se proyecta que la capacidad de refinación de cobre de China sea de alrededor de 16 millones de toneladas métricas en 2025， con un potencial incremento de 2.53 millones de toneladas métricas hasta 18.53 millones de toneladas métricas para 2027。 Queda por ver si se introducirán políticas restrictivas ejecutables， si se dirigirán a la capacidad de fundición o refinación， y el momento de implementación de las políticas y las restricciones a proyectos。 Sin embargo， es innegable que el desarrollo de alta calidad en la industria del cobre se está convirtiendo en una tendencia inevitable。

3。 Comienzan las discusiones preliminares para las negociaciones de contratos a largo plazo de concentrado de cobre， con presión para las fundiciones a fin de año
En el mercado spot， no se espera que el incidente de Grasberg afecte al mercado spot de concentrado de cobre de China。 Esto se debe a que， a mediados de septiembre de 2025， el gobierno de Indonesia ya no permite la exportación de concentrado de cobre nacional。 Por lo tanto， el incidente de Grasberg solo afectará la oferta y demanda interna de concentrado de cobre en Indonesia， sin impacto significativo en el equilibrio global de oferta y demanda de concentrado de cobre。

En cuanto a los planes del próximo año， varias fundiciones y proveedores de concentrado de cobre se reunieron durante la conferencia industrial de esta semana， principalmente para discutir los planes de producción de las fundiciones para el próximo año y las intenciones respecto a las tasas TC a largo plazo。 Aunque las negociaciones formales de contratos a largo plazo a fin de año aún no han comenzado， ya se están llevando a cabo discusiones y preparativos preliminares。 SMM supo que algunos vendedores en la reunión expresaron su preferencia por firmar contratos a largo plazo indexados a los TC spot。 Este enfoque significaría que los contratos a largo plazo solo se diferencian de los contratos spot en el "volumen"， pero no significativamente en el "precio"。 Además， algunos comerciantes indicaron que， a partir del próximo año， los contratos a largo plazo entre comerciantes y fundiciones podrían no estar anclados al referencial， con una probabilidad creciente de adoptar índices de terceros o negociaciones bilaterales。

SMM espera que el mercado spot de concentrado de cobre se estabilice antes de que comiencen las negociaciones de contratos a largo plazo en noviembre， con los TC spot manteniéndose en el rango de -40 a -45 dólares por tonelada métrica。Sin embargo, tras las negociaciones, es probable que las fundiciones aumenten su demanda de concentrado de cobre al contado para prepararse para el almacenamiento invernal y las vacaciones del Festival de Primavera, lo que podría ejercer presión sobre los TC al contado a finales de este año. Además, la mayoría de los participantes del mercado en la reunión creen que las próximas negociaciones de contratos a largo plazo también enfrentarán desafíos.