Suministro y Consumo se Ajustan, el Cobre en la LME Cede Ligeramente Durante la Noche [Acta de la Reunión Matutina sobre Cobre de SMM]

Viernes， 26 de septiembre de 2025
Futuros： Durante la noche， el cobre del LME abrió a 10，438 dólares por tonelada， tocó un máximo de 10，445 dólares por tonelada al inicio de la sesión antes de fluctuar a la baja， se acercó a un mínimo de 10，241 dólares por tonelada cerca del cierre， y finalmente se estableció en 10，275.5 dólares por tonelada， con una caída del 0.43%， un volumen de negociación que alcanzó 42，000 lotes y un interés abierto de 296，000 lotes。 Durante la noche， el contrato más negociado de cobre en la SHFE 2511 abrió más alto con un gap， comenzando en 82，290 yuanes por tonelada， tocó un máximo de 83，080 yuanes por tonelada al inicio de la sesión antes de que el centro de precios se moviera a la baja， tocó un mínimo de 82，270 yuanes por tonelada， luego se movió lateralmente y finalmente se estableció en 82，380 yuanes por tonelada， con un aumento del 0.27%， un volumen de negociación que alcanzó 107，000 lotes y un interés abierto de 233，000 lotes。
[Acta de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticias：
(1) SLAM Exploration Ltd. (TSXV： SXL) anunció que la perforación diamantina está en marcha en su proyecto de cobre-níquel-cobalto Goodwin en el campamento minero de Bathurst， New Brunswick。 El equipo de perforación se encuentra actualmente en el hoyo GW25-16 en la zona mineralizada de Granges。 El hoyo anterior GW24-02 interceptó 64.9 metros de mineralización con leyes de 0.73% de cobre， 0.64% de níquel y 0.05% de cobalto。 El nuevo hoyo， ubicado al noreste de esta intersección， tiene como objetivo verificar la posible extensión hacia el este de la zona mineralizada y probar la anomalía polarizable debajo de la zona。
Al contado：
(1) Shanghai： El 25 de septiembre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato del primer mes 2510 se reportaron con un descuento de 40 yuanes por tonelada a una prima de 100 yuanes por tonelada， con el precio promedio en un descuento de 30 yuanes por tonelada， una disminución de 25 yuanes por tonelada respecto al día de negociación anterior； los precios del cátodo de cobre #1 de SMM oscilaron entre 82，130 y 82，880 yuanes por tonelada。 Al inicio de la negociación， el contrato de cobre del primer mes de la SHFE se disparó en más de 2，500 yuanes por tonelada， tocó brevemente un mínimo de 82，160 yuanes por tonelada durante la sesión de la mañana antes de continuar subiendo， alcanzando un pico de 82，950 yuanes por tonelada， casi rompiendo la marca de 83，000 yuanes por tonelada。 Durante la sesión de la mañana， el contango del diferencial intermesa fue de 40 a 10， y las pérdidas por importación para el contrato de cobre del primer mes de la SHFE fueron de alrededor de 1，000 yuanes por tonelada。 Los precios del cobre alcanzaron un nuevo máximo para el año y es poco probable que caigan significativamente a corto plazo， lo que se espera que reduzca significativamente el sentimiento de acumulación de existencias de los compradores downstream。 Las primas/descuentos al contado del cobre en Shanghai durante el día no disminuyeron significativamente， y se espera que la negociación continúe alrededor de pequeños descuentos mañana。
(2) Guangdong: El 25 de septiembre, los precios al contado del cátodo de cobre número 1 de Guangdong frente al contrato a vencer se informaron con un descuento de 20 yuanes/mt a un prima de 100 yuanes/mt, con una prima promedio de 60 yuanes/mt, lo que representa una disminución de 10 yuanes/mt respecto al día hábil anterior; el cobre SX-EW se informó con un descuento de 60 yuanes/mt a un descuento de 40 yuanes/mt, con un descuento promedio de 50 yuanes/mt, lo que representa una disminución de 20 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. El precio promedio del cátodo de cobre número 1 de Guangdong fue de 82.385 yuanes/mt, lo que representa un aumento de 2.355 yuanes/mt respecto al día hábil anterior, mientras que el precio promedio del cobre SX-EW fue de 82.275 yuanes/mt, lo que representa un aumento de 2.345 yuanes/mt respecto al día hábil anterior. En general, los compradores a nivel de la cadena de suministro reabastecieron con cautela ante el fuerte aumento en los precios del cobre, las primas al contado cayeron nuevamente y la actividad comercial en general fue débil.
(3) Cobre importado: El 25 de septiembre, los precios de las garantías fueron de 48-58 dólares/mt, QP octubre, con un precio promedio 4 dólares/mt más bajo que el día hábil anterior; los precios B/L fueron de 46-70 dólares/mt, QP octubre, con un precio promedio 1 dólar/mt más bajo que el día hábil anterior; el cobre EQ (CIF B/L) fue de 28-36 dólares/mt, QP octubre, con un precio promedio 2 dólares/mt más bajo que el día hábil anterior. Las cotizaciones se refieren a las mercancías que llegan a finales de septiembre y principios de octubre.
(4) Cobre secundario: A las 11:30 del 25 de septiembre, el precio de cierre a futuro fue de 82.670 yuanes/mt, lo que representa un aumento de 2.650 yuanes/mt respecto al día hábil anterior; la prima/descuento al contado promedio fue de 30 yuanes/mt, lo que representa una disminución de 25 respecto al día hábil anterior. Hoy, el precio de las materias primas de cobre reciclado aumentó 1.300 yuanes/mt mensualmente. El precio del cobre brillante sin aislante en Guangdong fue de 74.700-74.900 yuanes/mt, lo que representa un aumento de 1.300 respecto al día hábil anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y el chatarra de cobre fue de 3.126 yuanes/mt, lo que representa un aumento de 1.247 yuanes/mt mensualmente. La diferencia de precio entre el hilo de cátodo de cobre y el hilo de cobre secundario fue de 1.420 yuanes/mt. Según la encuesta de SMM, los precios del cobre subieron significativamente debido al impacto del accidente en la mina de cobre de Indonesia, lo que generó preocupación por posibles faltantes en el suministro global de mineral de cobre. La diferencia de precio entre el hilo de cátodo de cobre y el hilo de cobre secundario se amplió rápidamente a 1.420 yuanes/mt. Las empresas de consumo final, preocupadas por futuros aumentos en los precios del cobre y combinado con la demanda de acumulación previa al Día Nacional, llevaron a muchas empresas de hilo de cobre secundario a recibir órdenes sustanciales de la cadena de suministro, resultando en un comercio relativamente activo de hilo de cobre secundario durante el día.
（５）Inventario：El ２４ de septiembre，el inventario de cátodos de cobre en el LME disminuyó en ３５０ toneladas a １４４，４２５ toneladas；el ２５ de septiembre，el inventario de warrants en SHFE aumentó en ２４３ toneladas a ２７，６６２ toneladas．
Precios：En el frente macro，el sentimiento de pánico del mercado desencadenado por el incidente repentino en la mina de cobre Grasberg de Indonesia aún no se ha disipado por completo．Al mismo tiempo，la Asociación de Industrias de Metales No Ferrosos de China （CNIA）celebró una reunión expresando firme oposición a la competencia "involutiva" dentro de la industria de fundición de cobre，intensificando las preocupaciones del mercado sobre el suministro futuro y proporcionando apoyo a los precios del cobre．Además，el PIB de EE．UU．del segundo trimestre se revisó significativamente al alza a un crecimiento del ３．８％，un máximo en dos años，y las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE．UU．para la semana fueron de ２１８，０００，inferiores al pronóstico de ２３５，０００．Estos datos reforzaron las expectativas del mercado sobre la resiliencia económica de EE．UU．，lo que llevó a un aumento significativo en el índice del dólar estadounidense，presionando a la baja los precios del cobre．Fundamentalmente，en el lado de la oferta，las cargas importadas mantuvieron llegadas normales，mientras que las llegadas de cargas domésticas disminuyeron，lo que condujo a un leve ajuste de la oferta．En el lado del consumo，los altos precios del cobre suprimieron el ritmo de acumulación de existencias aguas abajo，con la demanda sostenida principalmente por necesidades rígidas．Al ２５ de septiembre，el inventario spot de cobre de SMM en las áreas principales disminuyó en ４，４００ toneladas en comparación con el mes anterior a １４０，１００ toneladas．En general，con un panorama macro mixto y una dinámica fundamentalmente débil de oferta y demanda，se espera que los precios del cobre continúen fluctuando dentro de un rango en niveles altos hoy．
[La información proporcionada es solo para referencia．Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión o toma de decisiones．Los clientes deben tomar decisiones con precaución y no utilizar esto para reemplazar su propio juicio independiente．Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM．]