Cadena de Suministro de Cobre Emite Múltiples Señales de Escasez, el Cobre del LME se Disparó Bruscamente Durante la Noche [Acta de la Reunión Matutina sobre Cobre de SMM]

Jueves， 25 de septiembre de 2025
Futuros： Durante la noche， el cobre del LME abrió a 9，957.5 dólares por tonelada， tocó un mínimo de 9，927.5 dólares por tonelada al inicio， luego se disparó directamente hacia arriba。 Los precios del cobre continuaron subiendo， acercándose a un máximo de 10，364 dólares por tonelada cerca del cierre， y finalmente se establecieron en 10，320 dólares por tonelada， un aumento del 3.27％， con un volumen de negociación que alcanzó las 47，000 lotes y una posición abierta de 290，000 lotes。 Durante la noche， el contrato más negociado de cobre SHFE 2511 abrió más alto con un gap en 81，000 yuanes por tonelada， tocó un mínimo de 80，750 yuanes por tonelada al inicio de la sesión， luego subió a un máximo de 82，920 yuanes por tonelada， y posteriormente fluctuó en un rango acotado en niveles altos antes de finalmente establecerse en 82，610 yuanes por tonelada， un aumento del 3.28％， con un volumen de negociación de 214，000 lotes y una posición abierta de 218，000 lotes。
[Resumen de la conferencia matutina de cobre de SMM] Noticias：
（1） Desde el 8 de septiembre， ocurrió una fuga en una mina en Grasberg， resultando en dos muertes y cinco personas desaparecidas。 El incidente llevó a un cierre de dos semanas de la segunda mina de cobre más grande del mundo， y el mercado comenzó a descontar su impacto más amplio。 La producción de Freeport Indonesia en 2026 podría ser un 35％ inferior a las estimaciones anteriores （anteriormente estimada en 1，700 millones de libras de cobre y 1.6 millones de onzas de oro）。
（2） El 24 de septiembre， la empresa minera canadiense Hudbay Minerals anunció que， debido a la agitación causada por protestas en Lima， la capital de Perú， y múltiples regiones en todo el país， su molino Constancia en el sur de Perú ha sido suspendido temporalmente， y el personal no esencial ha sido evacuado。 La empresa enfatizó que la suspensión es por razones de seguridad y declaró que está evaluando continuamente la situación local para garantizar la seguridad de los empleados y los activos。 La mina es una de las operaciones clave de cobre de Hudbay en Perú， y el cierre ha aumentado las preocupaciones sobre las cadenas de suministro。
Al contado：
（1） Shanghai： El 24 de septiembre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de SMM contra el contrato del primer mes 2510 se reportaron con un descuento de 10 yuanes por tonelada a una prima de 120 yuanes por tonelada， con la prima promedio en 55 yuanes por tonelada， sin cambios respecto al día de negociación anterior； los precios del cátodo de cobre #1 de SMM oscilaron entre 79，930 y 80，160 yuanes por tonelada。 Al inicio de la negociación， el cobre SHFE fluctuó entre 79，940 y 79，990 yuanes por tonelada， subiendo a 80，030 yuanes por tonelada cerca de las 11 a.m. Durante la sesión matutina， el diferencial de precio entre meses fue básicamente plano， con la pérdida por importación del primer mes alrededor de 450 yuanes por tonelada。 Los precios del cobre se estabilizaron alrededor de 80，000 yuanes por tonelada， el sentimiento de acumulación de existencias de los compradores finales fue débil， y basado en el sentimiento de negociación al contado del cobre en Shanghai durante la primera mitad de la semana， la acumulación de existencias por el Día Nacional de este año fue más débil en comparación con el mismo período del año pasado。 Se espera que la negociación al contado mañana continúe alrededor de la paridad。
（2） Guangdong： El 24 de septiembre， los precios al contado del cátodo de cobre #1 de Guangdong contra el contrato del primer mes estuvieron en un descuento de 40 yuanes por tonelada a una prima de 100 yuanes por tonelada， con la prima promedio en 70 yuanes por tonelada， sin cambios respecto al día de negociación anterior； el cobre SX-EW se reportó con un descuento de 40-20 yuanes por tonelada， con el descuento promedio en 30 yuanes por tonelada， sin cambios respecto al día de negociación anterior。 El precio promedio del cátodo de cobre #1 de Guangdong fue de 80，030 yuanes por tonelada， sin cambios respecto al día anterior， y el precio promedio del cobre SX-EW fue de 79，930 yuanes por tonelada， sin cambios respecto al día anterior。 En general， la actividad del mercado fue lenta debido al tifón， y las primas al contado no cambiaron respecto a ayer。
（3） Cobre importado： El 24 de septiembre， el precio del warrant fue de 52-62 dólares por tonelada， QP octubre， con el precio promedio bajando 1 dólar por tonelada respecto al día de negociación anterior； el precio B/L fue de 53-65 dólares por tonelada， QP octubre， con el precio promedio sin cambios respecto al día de negociación anterior。 El cobre EQ （CIF B/L） se cotizó a 30-38 dólares por tonelada， QP octubre， con el precio promedio subiendo 1 dólar por tonelada respecto al día de negociación anterior。 Las cotizaciones se refirieron a envíos que llegarán a fines de septiembre y principios de octubre。
(4) Cobre secundario: El 24 de septiembre a las 11:30, el precio de cierre de los futuros fue de 80,020 yuan/mt, un aumento de 80 yuan/mt respecto al día hábil anterior. Los primas/descuentos en el mercado spot promediaron 55 yuan/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior. El precio de las materias primas de cobre reciclado no cambió mensualmente. En Guangdong, el precio del cobre brillante desnudo fue de 73,400-73,600 yuan/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y el chatarra de cobre fue de 1,879 yuan/mt, un aumento de 80 yuan/mt mensual. La diferencia de precios entre el cátodo de cobre y el barra de cobre secundaria fue de 850 yuan/mt. Según la encuesta de SMM, durante el día, los precios del cobre se movieron en un rango. Sin cambios significativos en la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la barra de cobre secundaria, el sentimiento de compra de las empresas de cables y alambres fue moderado. Las empresas de barras de cobre secundarias se centraron principalmente en acumular existencias antes de las vacaciones, pero las entregas reales fueron relativamente pequeñas.
(5) Inventario: El 23 de septiembre, el inventario de cátodos de cobre de la LME disminuyó en 200 mt a 144,775 mt. El 24 de septiembre, el inventario de garantía de la SHFE disminuyó en 308 mt a 27,419 mt.
Precio: A nivel macroeconómico, desde el incidente de fuga de mina en la segunda mina de cobre más grande del mundo, Grasberg, en Indonesia, el 8 de septiembre, Grasberg ha estado completamente cerrada durante casi dos semanas, causando una contracción significativa en la oferta global de cobre. El mercado comenzó a negociar su mayor impacto. Freeport Indonesia estimó que el volumen de ventas de cobre y oro en 25Q4 sería insignificante y declaró que la producción de cobre para 26 podría ser aproximadamente 35% menor que la estimación previa al incidente (la estimación anterior para 26 era de aproximadamente 1,7 mil millones de libras de cobre y 1,6 millones de onzas de oro). Este evento llevará a una reducción gradual en la oferta global de mineral de cobre, causando graves preocupaciones en el mercado. Los precios del cobre nocturno se dispararon, alcanzando un nuevo máximo anual. Fundamentalmente, en términos de oferta, el entusiasmo de los comerciantes por el envío permaneció bajo. En cuanto al consumo, la parte baja no mostró una clara disposición a acumular existencias, manteniendo en su mayoría compras just-in-time. En general, contra el telón de fondo de una oferta global de cobre ya ajustada, este evento inesperado encendió completamente las preocupaciones del mercado sobre los déficits de suministro, respaldando los precios del cobre. Se espera que hoy los precios del cobre fluctúen en un rango alto.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo para decisiones de inversión o investigación. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no depender únicamente de esta información. Cualquier decisión tomada por el cliente no está relacionada con SMM.]