Punto de inflexión emerge en el mercado de ácido de fundición; ingresos por ácido sulfúrico podrían tener dificultades para sostener la fundición de cobre a alta carga. [Análisis SMM]

Desde principios de septiembre, el precio del ácido de fundición al 98% en China comenzó a disminuir desde niveles altos, con fundiciones en el este y norte de China experimentando reducciones de precios en diversos grados.

Las fundiciones en estas regiones indicaron que la disminución en los precios del ácido se debe principalmente al debilitamiento de la demanda de fertilizantes. Según SMM, la demanda débil de fertilizantes se atribuye principalmente a los siguientes factores:

1. Desde septiembre, los precios de los granos en China comenzaron a caer, con los precios de compra de las principales variedades de granos a nivel nacional alcanzando un punto de inflexión. Ha surgido un exceso de oferta de cultivos de granos, reduciendo la disposición de los agricultores para plantar y fertilizar. Los datos de la Administración Nacional de Alimentos y Reservas Estratégicas muestran que los precios de compra del trigo, arroz indica temprano, arroz indica medio y tardío, arroz japónico, maíz, soja y colza han disminuido desde septiembre. Además, el Ministerio de Agricultura y Asuntos Rurales ha ordenado una reducción adicional del 5% al 10% en el uso de fertilizantes para 2025 y está promoviendo el uso de fertilizantes orgánicos.

2. Algunos distribuidores de fertilizantes están adoptando un enfoque de esperar y ver, lo que lleva a un progreso lento en el almacenamiento de fertilizantes de otoño. Los distribuidores en el este y norte de China se caracterizan por tener inventarios altos y baja rotación. Normalmente, el período de otoño "Septiembre Dorado y Octubre Plateado" es una temporada alta para el uso de fertilizantes. Sin embargo, este año, los distribuidores downstream son generalmente cautelosos, con actividades de almacenamiento más lentas que en años anteriores y un sentimiento débil en la compra y venta de fertilizantes.

3. La demanda industrial sigue siendo débil. La tasa de operación de los fabricantes de fertilizantes compuestos industriales en el este de China está por debajo del 50%, lo que resulta en una demanda insuficiente de materias primas para fertilizantes. Además, la demanda débil en el sector de fertilizantes de fosfato ha llevado a tasas de operación decrecientes para los fabricantes de fosfato monoamónico y fosfato diamónico, reduciendo naturalmente la procura de ácido sulfúrico. La demanda de otros sectores downstream del ácido sulfúrico, como el dióxido de titanio y la caprolactama, tampoco ha logrado mejorar.

La disminución en los precios del ácido tiene un impacto más profundo en la industria de fundición de cobre. Este año, a pesar de tres grandes presiones—una fuerte caída en las TC para concentrado de cobre, altos costos de materias primas, prolongadas relaciones de precios nacionales a internacionales desfavorables y mayores costos de ocupación de capital para la adquisición de materias primas—las fundiciones de cobre aumentaron consistentemente la producción de cobre electrolítico de enero a agosto. Esto fue apoyado en gran medida por los ingresos del ácido sulfúrico, ya que producir una tonelada de cobre electrolítico genera simultáneamente de 3 a 4 toneladas de ácido de fundición. Los ingresos por ácido sulfúrico esencialmente compensaron los efectos negativos del desplome de las TC. Sin embargo, es previsible que los precios del ácido de fundición en el cuarto trimestre puedan tener dificultades para apoyar firmemente las actividades productivas de las fundiciones de cobre. Las fundiciones enfrentarán múltiples desafíos: las TC spot permaneciendo persistentemente entre -$40 y -$50, altos costos de materias primas, disminución de ingresos por ácido sulfúrico como subproducto, una esperada reducción en la producción de cobre electrolítico derivado de desechos debido al Documento de Política 770, y actividades de mantenimiento en 10 fundiciones. Es probable que estos factores conduzcan colectivamente a un deterioro en las tasas de operación de las fundiciones de cobre.