¿Por qué las fundiciones compiten por la plata cruda a "precios invertidos de plata"? Un breve análisis del actual RC de plata cruda [Análisis SMM]

Según SMM, ante el importante aumento de los metales preciosos en 2025, el mercado de reciclaje de plata ha experimentado un fuerte incremento en su actividad, con casos de precios invertidos de plata que llevaron a una avalancha por plata cruda en el mercado.

En años anteriores, el RC para la plata cruda se mantuvo estable y sin cambios, a menudo descrito como "estable como agua quieta". Sin embargo, en el contexto de una brecha de oferta y demanda en expansión para los lingotes de plata, atributos especulativos sobrecalentados y rendimientos en alza de subproductos menores como oro, platino y paladio, ha comenzado a fluctuar. Las cotizaciones del RC de plata cruda en el mercado han mostrado disparidades cada vez mayores, con muchos comerciantes del mercado comprando materiales de plata cruda Ag99 a precios invertidos respecto a las cotizaciones de lingotes de plata estándar nacional (es decir, con una ligera prima sobre TD). Detrás de esto yace la intención de acaparar materias primas en busca de ganancias especulativas por el alza en el precio de la plata y los metales menores contenidos como oro, platino y paladio, lo que lleva a ofertas de RC más bajos.

Fuentes de Plata Cruda y Prácticas de la Industria

A diferencia de los tres grados de lingotes de plata estándar nacional, la plata cruda carece de un estándar claro y unificado. El estándar de la industria "YS/T 1326-2019 Plata Cruda" solo especifica tres tipos diferentes: Ag80, Ag95 y Ag98. Algunos comerciantes del mercado también se refieren a la plata 2# (Ag99.95) y plata 3# (Ag99.90) como plata cruda y cotizan el RC correspondiente (descuentos) para negociar. El mercado no define estrictamente el origen de la plata cruda como plata extraída o materiales de plata reciclada por proceso húmedo/pirometalúrgico. Su apariencia puede variar desde polvo hasta escamas o terrones. Antes del procesamiento, varios tipos de materiales se mezclan y refunden en placas. Aparte de la plata cruda enriquecida a partir de plata extraída, materiales como joyería, aleaciones y trapos de limpieza de pasta, cuando se enriquecen a Ag80 o superior, pueden ingresar al mercado para negociar. Sin embargo, el procesamiento por contrato de plata electrolítica o la adquisición de materias primas recicladas típicamente se enfoca en materiales de plata cruda con Ag97 o superior. Algunas líneas de producción de fabricantes solo aceptan materiales de plata cruda que van desde Ag98 hasta Ag99.95. Unos pocos fabricantes ocasionalmente reciclan materiales de Ag80 a Ag95, pero enfatizan la necesidad de evaluar los tipos y contenido de impurezas, lo que puede afectar las tasas de recuperación. El tipo de impurezas y la tasa de recuperación de metales enriquecidos tienen un mayor impacto en el RC para materiales de plata de baja ley.

Según se entiende, casi todos los refinadores de plata del mercado poseen la capacidad de procesar o elaborar plata cruda con Ag98 o superior. Sin embargo, no todos los refinadores participan en el comercio de materias primas de plata cruda. Por un lado, el mercado tradicional de plata cruda es pequeño y estable. Los fabricantes con exportaciones estables de plata cruda minada y fundida suelen asegurar negocios anuales mediante contratos a largo plazo con compradores fijos, y estas empresas no tienen intención de expandir su base de clientes o participar en operaciones de pedidos al contado. Por otro lado, aunque los refinadores pueden procesar materiales de plata de diversos grados para cumplir con la calidad de la plata 1# estándar nacional, sus capacidades para recuperar otros metales enriquecidos varían significativamente. Por lo tanto, cuando los beneficios de recuperación de otros metales enriquecidos no pueden compensar las pérdidas del procesamiento de plata, pueden optar por no realizar transacciones. Cotizaciones del mercado
Respecto al RC para Ag99.5/Ag99.90/Ag98
En el pasado, el RC para plata 2# (Ag99.95%) a 15 yuanes/kg y para plata 3# (Ag99.90%) a 30 yuanes/kg se mantuvo casi sin cambios durante todo el año, y a veces el RC para Ag98 no difería del de la plata 3#. Sin embargo, con la expansión de la brecha de demanda de plata y el mercado alcista de metales preciosos impulsado macroeconómicamente, el RC para plata cruda comenzó a disminuir. Para septiembre, la cotización principal del mercado para RC de Ag98 había caído a 18-25 yuanes/kg, mientras que el RC para plata 3# se redujo a 15-18 yuanes/kg. Un fabricante de elaboración por contrato de plata cruda declaró que, aunque su cotización externa para elaboración por contrato de Ag97-Ag99 es de 30 yuanes/kg, si el volumen es grande o proviene de un cliente mayor estable, el precio real de negociación suele reducirse en 5-8 yuanes/kg, pero no hay margen de negociación para reducir el RC en volúmenes muy pequeños o con socios que aún no han establecido confianza.

Además, el RC para materiales de plata cruda que contienen pequeñas cantidades de oro y platino ha disminuido aún más significativamente. Esto se debe principalmente a que en prácticas comerciales de años anteriores, los precios de los metales ricos no atraían mucho interés de los vendedores en términos de fijación de precios, pero este año, el impacto de los metales ricos en el RC ha comenzado a manifestarse. Según se entiende, algunos comerciantes del mercado han optado por reducir el punto de partida para la fijación de precios de plata rica en oro de 50g/t a 25g/t y disminuir la deducción en la fijación de precios del oro, mientras que otros han optado por reducir el RC en 10-15 yuanes/kg basándose en el RC principal de plata, cotizando así un precio invertido para la plata 1# (Ag99.99%). Además, la riqueza de platino y paladio también afecta el valor de la plata cruda, pero debido al menor aumento y expectativas en comparación con el oro, no ha habido un ajuste significativo en el punto de partida y el coeficiente.