Las expectativas de un recorte de las tasas de interés en septiembre siguen fortaleciéndose, el índice del dólar estadounidense retrocede y los precios del cobre se calientan ligeramente [Resumen de la Reunión Matutina de Cobre de SMM]

Futuros: El viernes por la noche, el cobre del LME abrió a ９,７３９ dólares por tonelada, cayó a un mínimo de ９,７０８ dólares por tonelada en la sesión temprana, luego fluctuó al alza durante toda la sesión, alcanzando un máximo de ９,８１３,５ dólares por tonelada cerca del cierre. Tras un ligero retroceso al cierre, repuntó a un máximo y finalmente se estableció en ９,８０９ dólares por tonelada, con una subida del ０,７７％. El volumen de negociación alcanzó １７,０００ lotes, mientras que el interés abierto aumentó a ２６８,０００ lotes. Esa misma noche, el contrato más negociado de cobre de SHFE ２５０９ abrió y cayó a un mínimo de ７８,７１０ yuanes por tonelada, se disparó a un máximo de ７９,３２０ yuanes por tonelada durante la sesión, y finalmente se estableció en ７９,１１０ yuanes por tonelada tras un retroceso al cierre, con una subida del ０,５１％. El volumen de negociación alcanzó ２１,０００ lotes, y el interés abierto se situó en １１８,０００ lotes.
[Resumen de la reunión matutina de SMM sobre el cobre] Noticias: (１) El Grupo Internacional de Estudios del Cobre (ICSG) declaró en su último informe mensual que el mercado global de cobre experimentó un superávit de suministro de ２５１,０００ toneladas de enero a junio de ２０２５, en comparación con un superávit de ３９５,０００ toneladas en el mismo período del año anterior. La producción global de cobre refinado alcanzó １４,２１２ millones de toneladas de enero a junio de ２０２５, frente a １３,７１６ millones de toneladas en el mismo período del año anterior. El consumo global de cobre refinado ascendió a １３,９６ millones de toneladas de enero a junio de ２０２５, en comparación con １３,３２１ millones de toneladas en el mismo período del año anterior.
Al contado: (１) Shanghái: El ２２ de agosto, los precios al contado del cátodo de cobre ＃１ de SMM contra el contrato de primera posición ２５０９ se reportaron con una prima de ８０-２２０ yuanes por tonelada, con una prima promedio de １５０ yuanes por tonelada, １０ yuanes por tonelada menos que el día de negociación anterior. Los precios del cátodo de cobre ＃１ de SMM oscilaron entre ７８,７３０ y ７８,９３０ yuanes por tonelada. En la sesión temprana, el contrato de cobre de SHFE ２５０９ retrocedió gradualmente desde ７８,７８０ yuanes por tonelada, cayendo brevemente a ７８,６５０ yuanes por tonelada antes de subir al nivel de ７８,７００ yuanes por tonelada, y finalmente se estableció en ７８,７００ yuanes por tonelada en la sesión matutina. El diferencial de precios entre contratos de futuros (BACK) continuó fluctuando ligeramente, negociándose entre BACK１０-BACK３０ yuanes por tonelada en la sesión matutina. El margen de beneficio de importación para el cobre de SHFE de primera posición continuó ampliándose en casi ３００ yuanes por tonelada. Se espera que las importaciones sigan llegando, pero la oferta doméstica ha disminuido en consecuencia. Dadas las actuales fluctuaciones estrechas de los precios del cobre, se espera que la demanda downstream se mantenga enfocada en la compra justo a tiempo, y se anticipa que las transacciones al contado de cobre de SHFE permanezcan en primas pequeñas.
(2) Guangdong: El 22 de agosto, los precios al contado del cátodo de cobre número 1 de Guangdong frente al contrato a vencer fluctuaron entre un prima de 30 yuanes/mt y una prima de 90 yuanes/mt, con una prima promedio de 60 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior. El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 40 yuanes/mt a un descuento de 20 yuanes/mt, con un descuento promedio de 30 yuanes/mt, también sin cambios respecto al día hábil anterior. El precio promedio del cátodo de cobre número 1 de Guangdong fue de 78,735 yuanes/mt, 40 yuanes/mt más alto que el día hábil anterior, mientras que el precio promedio del cobre SX-EW fue de 78,645 yuanes/mt, también 40 yuanes/mt más alto que el día hábil anterior. En general, la demanda aumentó durante el fin de semana, pero también lo hicieron las expediciones. Las primas al contado permanecieron sin cambios respecto a ayer, con una actividad comercial en general mejor que la de ayer.
(3) Cobre importado: El 22 de agosto, los precios de las garantías fluctuaron entre 45 dólares/mt y 57 dólares/mt, con QP en agosto, y el precio promedio permaneció sin cambios respecto al día hábil anterior. Los precios de las letras de cambio (B/L) fluctuaron entre 50 dólares/mt y 68 dólares/mt, con QP en septiembre, y el precio promedio permaneció sin cambios respecto al día hábil anterior. Los precios del cobre EQ (CIF B/L) fluctuaron entre 24 dólares/mt y 34 dólares/mt, con QP en septiembre, y el precio promedio permaneció sin cambios respecto al día hábil anterior. Las cotizaciones hacen referencia a la llegada de mercancías a finales de agosto y principios-medianos de septiembre. En general, el mercado mantiene un optimismo sobre las primas de septiembre, con los proveedores comenzando a entrar en una fase de espera y observación.
(4) Cobre secundario: El 22 de agosto, el precio de las materias primas recicladas de cobre se mantuvo estable mes a mes. El precio del cobre brillante desnudo en Guangdong fue de 73,000-73,200 yuanes/mt, sin cambios respecto al día hábil anterior. La diferencia de precio entre el cátodo de cobre y el chatarra de cobre fue de 1,084 yuanes/mt, 50 yuanes/mt más alta mes a mes. La diferencia de precio entre el hilo de cátodo de cobre y el hilo de cobre secundario fue de 680 yuanes/mt. Según una encuesta de SMM, las importaciones de materias primas recicladas de cobre en julio crecieron más de lo esperado. Algunos comerciantes señalaron que, aunque la industria nacional de hilo de cobre secundario está luchando, las fundidoras están exigiendo cada vez más materias primas recicladas de cobre, ya que el suministro de mineral de cobre sigue sin resolverse. Como resultado, las importaciones de materias primas recicladas de cobre aumentaron en lugar de disminuir en julio.
（５）Inventario：El 21 de agosto，los inventarios de cátodos de cobre en el LME disminuyeron 375 toneladas a 155，975 toneladas．El 22 de agosto，los inventarios certificados en SHFE cayeron 1，009 toneladas a 24，148 toneladas．
Precios：En el frente macro，el discurso del presidente de la Reserva Federal，Jerome Powell，en el simposio de Jackson Hole el viernes pasado，reforzó las expectativas del mercado de un recorte de tasas en septiembre．Sin embargo，sus comentarios fueron muy cautelosos，reconociendo mayores riesgos en el mercado laboral pero advirtiendo que las presiones inflacionarias persisten，sin comprometerse con un recorte．Tras el discurso，el índice del dólar registró su mayor caída diaria desde principios de agosto，apoyando los precios del cobre．En los fundamentos，por el lado de la oferta，se espera que los arribos de cobre importado aumenten semanalmente，mientras que los arribos domésticos se mantienen planos，con una oferta general estable a mayor．Por el lado de la demanda，el consumo se ve afectado por la temporada baja，y con los precios del cobre fluctuando en un rango alto，los usuarios downstream continúan con compras justo a tiempo，con poca disposición a reabastecerse activamente．Bajo el patrón de oferta－demanda，se espera que los inventarios de cobre aumenten esta semana．En cuanto a precios，las expectativas de un recorte de tasas de la Fed en septiembre aún son disputadas，y se anticipa que los precios del cobre fluctúen en un rango．
[La información proporcionada es solo para referencia．Este artículo no constituye asesoramiento directo de inversión．Los clientes deben decidir con cautela y no usar esto para reemplazar su juicio independiente．Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM．]