Según los datos aduaneros, las importaciones chinas de cobre refinado alcanzaron las 296.900 toneladas en julio de 2025, lo que supone una disminución del 1,20 % intermensual, pero un aumento del 7,56 % interanual. Mientras tanto, las exportaciones aumentaron considerablemente hasta alcanzar las 118.400 toneladas, lo que representa un incremento del 49,86 % intermensual y un salto del 69,13 % interanual. Tanto los volúmenes de importación como los de exportación superaron las expectativas del mercado.
Importaciones: RDC casi la mitad, fuertes aumentos desde los Países Bajos y Perú
Por origen, la República Democrática del Congo (RDC) siguió siendo el principal proveedor de China, con importaciones en julio de 139.600 toneladas, lo que representa el 47,01 % del total de importaciones y un aumento del 26,75 % intermensual. Rusia ocupó el segundo lugar con 27.500 toneladas (9,27 % del total), aunque los volúmenes disminuyeron un 38,80 % intermensual. Las importaciones desde los Países Bajos alcanzaron las 16.800 toneladas, con un aumento del 210,20 % intermensual; fuentes del mercado indicaron que estas entradas eran en gran medida cobre ruso previamente retirado de los registros de los almacenes de la LME. Perú también registró una recuperación en los envíos hasta las 6.000 toneladas tras el final de las tareas de mantenimiento en la fundición de Ilo de SPCC. En contraste, las importaciones desde Chile fueron de solo 16.000 toneladas, lo que supone una disminución del 43,86 % interanual.
Por modalidad de comercio, el comercio general siguió siendo el predominante con 145.000 toneladas, lo que representa el 48,83 % del total. Las importaciones a través de zonas francas alcanzaron las 111.400 toneladas (37,54 %). El comercio de transformación —que incluye tanto el procesamiento de importaciones como el procesamiento para ensamblaje— representó aproximadamente el 10 %, lo que sugiere que las importaciones relacionadas con el procesamiento se mantuvieron estables.
Exportaciones: Taiwán, EE. UU. y Corea del Sur, más del 70 % del total, con un aumento de la demanda en EE. UU.
En cuanto a las exportaciones, China envió 118.400 toneladas de cobre refinado en julio, lo que supone un aumento del 49,86 % intermensual y del 69,13 % interanual. Los principales destinos fueron Taiwán, Estados Unidos y Corea del Sur, que en conjunto representaron más del 70 % del total. Los envíos a Taiwán aumentaron hasta las 37.200 toneladas (31,43 % del total), con un incremento del 267,84 % intermensual; las exportaciones a EE. UU. ascendieron a 26.300 toneladas (22,19 % del total); y Corea del Sur recibió 25.900 toneladas (21,87 % del total), con un aumento del 54,83 % intermensual.
Los mercados del sudeste asiático también mostraron una demanda sólida: Tailandia y Vietnam importaron 6.895 toneladas y 6.319 toneladas, respectivamente, registrando ambas un crecimiento interanual de dos dígitos o superior. Además, Singapur y los Países Bajos experimentaron aumentos notables, lo que coincide con los rumores del mercado de que el cobre chino se estaba exportando a Europa para realizar operaciones de intercambio. Por modalidad de comercio, el comercio de procesamiento y la logística de zonas francas dominaron, representando el 53,07% y el 46,93% de las exportaciones, respectivamente, mientras que el comercio general fue insignificante.
Perspectiva de mercado: El margen de importación se prevé que se reabra en agosto
Mirando hacia adelante, tras el anuncio del gobierno de EE. UU. de imponer un arancel del 50% sobre los productos semielaborados de cobre a partir del 1 de agosto, el arbitraje entre LME y COMEX ha terminado efectivamente. Sin embargo, es poco probable que los flujos comerciales globales se normalicen rápidamente en agosto, y las importaciones de China pueden seguir siendo relativamente bajas.
Con los inventarios de LME continuando su acumulación, la relación de precios está mejorando gradualmente. A medida que lleguen más embarques a mediados o finales de agosto, se espera que la ventana de importación se reabra. La actividad del mercado ya ha aumentado, y las primas de cobre de Yangshan parecen haber tocado fondo, con un potencial alza por delante. Los inventarios de las zonas francas podrían reanudar la desinversión; mientras tanto, las primas de reexportación para las letras de cambio a EE. UU. se han normalizado, las diferencias de precio entre marcas se están reduciendo, y el comercio al contado está volviendo a una lógica impulsada por la relación SHFE/LME.
Se espera que algunas existencias de LME comiencen a fluir de vuelta a China, y las importaciones mensuales podrían recuperarse gradualmente hacia el nivel de 300,000 toneladas.
