Macro, las expectativas de recorte de tasas de interés por parte de la Fed estadounidense muestran divisiones internas claras, con el mercado vacilando sobre la política para septiembre. Los datos económicos de EE. UU. son mixtos; el PMI alcanzó su nivel más alto en ocho meses, lo que indica una resistencia económica, pero las solicitudes iniciales de desempleo aumentaron significativamente, reforzando señales de debilitamiento del empleo. La desalineación entre la inflación y el empleo ha intensificado la volatilidad del dólar, llevando a los precios del cobre a fluctuar a la baja. En el ámbito doméstico, China planea lanzar una herramienta cuasi fiscal de 500 mil millones de yuanes, centrada en energía nueva e inteligencia artificial, lo cual es positivo para el consumo de cobre a medio y largo plazo. En general, la interacción de las tasas de interés extranjeras y las negociaciones arancelarias, los desarrollos geopolíticos y el apoyo político chino mantienen al cobre LME alrededor de 9,700 dólares/mt, mientras que el cobre SHFE se mantiene lateralmente cerca de 78,700 yuanes/mt.
Fundamentalmente, las licitaciones mineras fueron activas esta semana, con Indonesia esperando que sus exportaciones de concentrado de cobre alcancen el 90% de la cuota de exportación aprobada por el gobierno para este año. Sin embargo, la previsión de producción de El Teniente para el año sigue siendo significativamente menor, limitando el espacio de subida para TC. En el ámbito doméstico, la estructura de contango del cobre SHFE se amplió esta semana. A pesar de un aumento notable en las llegadas de cobre importado, el consumo de abajo mostró un fuerte apoyo al final de la temporada baja. En general, se espera que persista un equilibrio ajustado en septiembre.
Mirando hacia la próxima semana, la Fed estadounidense no ha proporcionado orientación clara sobre la dirección de los recortes de tasas, lo que hace menos probable que el mercado se vea afectado significativamente por las fluctuaciones del dólar a corto plazo. Las características de la temporada de consumo pico están comenzando a emerger, proporcionando un fuerte apoyo en el lado de la demanda para los metales básicos. Se espera que el cobre LME fluctúe entre 9,700-9,850 dólares/mt, y el cobre SHFE entre 78,500-79,500 yuanes/mt. En el frente spot, las llegadas incrementadas han impactado las diferencias de precio entre marcas, y un aumento a corto plazo en las importaciones puede ejercer una ligera presión sobre los primos. Se espera que los precios spot contra el contrato de cobre SHFE 2509 oscilen entre un primo de 30 yuanes/mt y 200 yuanes/mt.
