¿Por qué fueron tan altas las primas a la vista del cobre en la SHFE en julio?

En julio, los precios del cobre subieron inicialmente y luego retrocedieron. Tras entrar en el contrato de cobre 2508 de la SHFE, el diferencial de precios entre los contratos de futuros cambió de una estructura BACK a una estructura Contango, y el consumo al contado se debilitó. ¿Por qué se mantuvieron altos los premios del cobre al contado en Shanghai?

Lado de la oferta:
En julio, los inventarios de cátodos de cobre de SMM continuaron disminuyendo, y la oferta nacional fue escasa debido a las limitadas importaciones. Los envíos de las refinerías que normalmente entregan a la provincia de Jiangsu disminuyeron debido a factores como el mantenimiento, lo que provocó una oferta escasa en la región. En Shanghai, la oferta nacional fue limitada, y en la segunda mitad del mes, las entregas de contratos a largo plazo ocuparon parte de la oferta. Aunque las refinerías complementaron la oferta cuando subieron los premios del cobre al contado en Shanghai, esta fue rápidamente absorbida. Al final del mes, hubo una oportunidad de arbitraje en los descuentos bancarios, lo que provocó que la mayoría de las cargas de "contratos a largo plazo comerciales" inundaran el mercado de efectos, lo que redujo la oferta circulante del mercado. Los premios del cobre al contado en Shanghai se mantuvieron casi en 200 yuanes/tonelada. Sin embargo, las transacciones reales de los consumidores finales se diferenciaron.

Lado del consumo:
En julio, las tasas de funcionamiento de la mayoría de los semiproductos de cobre cayeron a niveles bajos, y tanto las barras de cobre como los tubos de cobre experimentaron disminuciones. Después de que los precios del cobre cayeron por debajo de 78.500 yuanes/tonelada, el consumo de los consumidores finales mejoró ligeramente, pero no continuó aumentando. En medio del desempeño de temporada baja, el consumo de julio no pudo apoyar mayores aumentos en los premios al contado. Sin embargo, la actual estructura Contango entre los contratos de futuros disuadió a los proveedores de vender a precios bajos, lo que provocó una reticencia ocasional a ceder en los precios en julio.

Perspectivas para agosto:
En el contexto de la implementación de los aranceles estadounidenses, existe una preocupación por el aumento de las importaciones en el futuro, y se espera que las importaciones aumenten. Sin embargo, se espera que las limitaciones logísticas en África limiten la oferta de cargas no registradas. El lado del consumo sigue en temporada baja, y es difícil que los precios del cobre caigan por debajo de 77.000 yuanes/tonelada, y se espera que el consumo siga siendo débil. En agosto, se espera que los descuentos y los premios oscilen entre un descuento de 80 yuanes/tonelada y un premio de 250 yuanes/tonelada.