Evento: La Casa Blanca de Estados Unidos declaró el día 30 que Trump firmó un decreto anunciando la imposición de aranceles a varias categorías de productos de cobre importados. El decreto indica que se impondrá un arancel del 50% a los productos de cobre semielaborados importados (como tubos de cobre, cables de cobre, lingotes de cobre, placas de cobre y tubos de cobre) y a los productos derivados con alto contenido de cobre (como accesorios de tuberías, cables, conectores y componentes eléctricos) a partir del 1 de agosto. La Casa Blanca declaró que los materiales de entrada de cobre (como mineral de cobre, concentrado de cobre, matte de cobre, cátodo de cobre y ánodo de cobre) y la chatarra de cobre no están sujetos a la "Sección 232" ni a los aranceles recíprocos.
Reacción del mercado: Los precios del cobre en COMEX se desplomaron continuamente, cayendo más del 18% el 30 de julio, y la disminución continuó hoy. El cobre en LME y SHFE mostraron reacciones relativamente pequeñas. Como resultado, la diferencia de precios entre el cobre en COMEX y el cobre en LME se redujo drásticamente de más de 2.500 dólares, incluso cayendo en territorio negativo en un momento dado, y la estructura de primas regionales se derrumbó por completo.
Interpretación: La medida de Estados Unidos de imponer aranceles al cobre importado sorprendió claramente al mercado, ya que el alcance de los aranceles quedó muy por debajo de las expectativas del mercado. La razón principal es que a principios de julio, el presidente de Estados Unidos indicó que estaba considerando imponer un arancel del 50% al cobre importado a Estados Unidos. En ese momento, el mercado generalmente creía que los aranceles se impondrían al cobre refinado, con la posibilidad de imponer aranceles a otros productos de cobre. Sin embargo, esta declaración excluyó directamente a diversas materias primas de cobre y al cobre refinado, lo que implicaba que no habría un aumento en los costos de importación posteriores del cobre estadounidense, y la lógica de la anterior fortaleza de los precios del cobre estadounidense ya no se sostenía. Como resultado, los precios del cobre en COMEX cayeron drásticamente.
Debido al colapso de la estructura de primas extremadamente alta y distorsionada del cobre estadounidense causada por la fuerte disminución de los precios del cobre en COMEX, los operadores ya no tendrán ningún incentivo para transportar cobre desde otras regiones a Estados Unidos, y el efecto de sifón de Estados Unidos sobre el cobre mundial desaparecerá por completo. Además, antes de esto, las importaciones de cobre de Estados Unidos este año ya se habían acercado al total de las importaciones del año pasado. Por lo tanto, en el tiempo restante de este año, sin el impulso de las diferencias de precios, la entrada de cobre desde otras regiones a Estados Unidos también puede ser relativamente limitada, e incluso existe la posibilidad de reexportaciones. El mercado sigue preocupado por que se transfiera más cobre a los almacenes de entrega de la LME o que fluya hacia las principales regiones de consumo, como China. Dado que el cobre de la LME y el cobre de la SHFE no siguieron la subida de los precios del cobre en Estados Unidos a principios de julio, tampoco siguieron la fuerte caída de esta vez. En un contexto de menor impacto de los aranceles sobre el cobre refinado, las tendencias del cobre de la LME y el cobre de la SHFE volverán a sus respectivas dinámicas de oferta y demanda. Desde principios de julio, los inventarios de cobre de la LME han aumentado en casi 50.000 toneladas métricas, y los certificados registrados siguen aumentando recientemente. Los datos de hoy muestran una disminución de los certificados cancelados, y aún se espera un repunte de los inventarios de cobre de la LME en el futuro. En el país, la temporada baja de consumo continúa, y la fuerte caída de los precios del cobre en Estados Unidos puede cerrar la ventana de exportación, lo que pondrá a prueba aún más la resistencia de la demanda interna.
Sin embargo, vale la pena señalar que Trump no descartó la posibilidad de imponer aranceles al cobre electrolítico en el futuro. Trump declaró que aún podría imponer aranceles adicionales y solicitó a Lutnick que proporcionara una actualización sobre el mercado nacional del cobre para junio de 2026. En ese momento, Trump evaluará si implementará aranceles universales graduales al cobre electrolítico, comenzando con un arancel del 15 % a partir de 2027 y un arancel del 30 % a partir de 2028. Si se revisa el discurso de Estados Unidos sobre la imposición de aranceles al cobre importado este año, ha sido relativamente inconsistente. Por lo tanto, sigue siendo necesario estar atento al impacto de los cambios de política en el mercado.
Además, la orden ejecutiva de Estados Unidos también exige que se tomen medidas para apoyar a la industria nacional del cobre, incluido el mandato de que el 25 % de la chatarra de cobre de alta calidad producida en Estados Unidos debe venderse en el país. De hecho, desde que Estados Unidos comenzó a blandir el bastón arancelario en el extranjero, el aumento de los costos ya ha llevado a algunos comerciantes nacionales a suspender la importación de chatarra de cobre estadounidense. Según los datos aduaneros, Estados Unidos ya ha comenzado a salir de las filas de los principales proveedores de chatarra de cobre a China en la primera mitad de este año, y los suministros alternativos de países asiáticos como Tailandia, Japón y Malasia han aumentado considerablemente. Aunque con la caída de los precios del cobre en Estados Unidos, los precios de la chatarra de cobre en Estados Unidos también podrían disminuir, lo que podría llevar a un repunte en las exportaciones de chatarra de cobre estadounidense, las restricciones de Estados Unidos a la venta de chatarra de cobre aún podrían limitar las exportaciones locales de chatarra de cobre. Sigue siendo necesario vigilar los cambios en la oferta de las fuentes de importación de chatarra de cobre en China.
(Wenhua Comprehensive)
