Comentario matutino de SMM sobre los metales básicos de SHFE (29 de julio)

SHANGHÁI, 29 de julio (SMM) -

Cobre

Mercado de futuros: Durante la noche, el cobre en la LME abrió a 9.830,5 dólares/tonelada, alcanzó inicialmente un máximo de 9.856,5 dólares/tonelada, luego fluctuó a la baja, acercándose al final de la sesión para tocar un mínimo de 9.759 dólares/tonelada antes de un ligero repunte para cerrar a 9.796 dólares/tonelada, con una caída del 0,34 %. El volumen de negociación alcanzó las 12.000 lotes y los intereses abiertos se situaron en 270.000 lotes. Durante la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2509 abrió a 79.130 yuanes/tonelada, alcanzó inicialmente un máximo de 79.240 yuanes/tonelada, fluctuó a la baja durante la sesión para tocar un mínimo de 78.810 yuanes/tonelada, luego repuntó bruscamente a niveles más altos antes de consolidarse lateralmente, y finalmente cerró a 79.010 yuanes/tonelada, con un aumento del 0,04 %. El volumen de negociación alcanzó las 33.000 lotes y los intereses abiertos se situaron en 175.000 lotes.

Precios: A nivel macro, el acuerdo comercial entre Estados Unidos y la Unión Europea impulsó el dólar estadounidense y el sentimiento de riesgo. Mientras tanto, Trump continuó presionando al presidente de la Fed, Powell, para que reduzca los costos de endeudamiento, aunque el mercado espera ampliamente que la Fed de Estados Unidos mantenga las tasas de interés sin cambios, lo que afecta a los precios del cobre. El cobre en la LME bajó ligeramente. En el lado de la oferta, se informó de llegadas nacionales e importadas durante el fin de semana, y se espera una oferta nacional adicional esta semana. Junto con las necesidades de liquidación de proveedores a final de mes, la oferta general siguió siendo amplia. En el lado de la demanda, el sentimiento de compra de los clientes finales mejoró ligeramente a medida que los precios del cobre bajaron durante el día. En cuanto a las existencias, al 28 de julio, las existencias de cobre principales de SMM en toda China aumentaron en 6.100 toneladas semanalmente hasta las 120.300 toneladas, con un total de existencias que bajaron en 230.900 toneladas interanualmente desde las 351.200 toneladas, manteniéndose en niveles relativamente bajos. En cuanto a los precios, el mercado espera noticias sobre los acuerdos comerciales de Estados Unidos con varios países, y espera que los precios del cobre fluctúen dentro de un rango hasta entonces.

Aluminio

Mercado de futuros: En la sesión nocturna del día anterior de negociación, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2509 abrió a 20.635 yuanes/tonelada, con un máximo de 20.695 yuanes/tonelada, un mínimo de 20.625 yuanes/tonelada y cerró a 20.660 yuanes/tonelada, con un aumento del 0,22 % respecto al cierre anterior. El aluminio en la LME abrió a 2.637 dólares/tonelada, con un máximo de 2.642 dólares/tonelada, un mínimo de 2.624 dólares/tonelada y cerró a 2.631 dólares/tonelada, sin cambios respecto al cierre anterior.

Resumen: En general, el índice del dólar estadounidense continuó subiendo un 1,01 %. El recién alcanzado acuerdo comercial entre Estados Unidos y la Unión Europea aumentó el apetito de riesgo del mercado, lo que respaldó la fortaleza del dólar estadounidense. Sin embargo, el mercado sigue esperando que la Reserva Federal de Estados Unidos pueda iniciar una reducción de las tasas de interés en septiembre. A nivel nacional, las políticas relacionadas con la "lucha contra la competencia desleal" han impulsado los precios de los metales industriales, y el tono a largo plazo de "promover el consumo y estabilizar el crecimiento" se mantiene sin cambios. En el aspecto fundamental, en medio de la liberación de incrementos de suministro y la supresión del consumo durante la temporada baja, las expectativas de aumento de inventarios siguen siendo fuertes. Además, la reciente confianza del mercado hacia políticas como la "lucha contra la competencia desleal" y el "desarrollo de alta calidad" se ha enfriado, con los futuros subiendo inicialmente y luego retrocediendo. Se espera que los precios del aluminio a corto plazo fluctúen en máximos. La atención posterior debe centrarse en los cambios de inventario y de confianza del capital.

Plomo

Durante la noche anterior, el plomo en la LME abrió a 2.020 dólares/tonelada. El comercio de plomo en la LME fue lento durante la sesión asiática, con los precios básicamente consolidándose entre 2.015 y 2.020 dólares/tonelada. Al entrar en la sesión europea, el plomo en la LME fluctuó gradualmente hacia arriba. Especialmente después de la disminución del inventario de plomo, el plomo en la LME volvió a subir a 2.040 dólares/tonelada, pero no logró mantenerse por encima de este nivel. Al final de la sesión, había renunciado a la mayoría de sus ganancias, cerrando finalmente a 2.017,5 dólares/tonelada, un 0,15 % menos, y registrando tres días consecutivos de pérdidas.

Durante la noche anterior, el contrato más negociado de plomo SHFE 2509 abrió a 16.985 yuanes/tonelada. En la sesión inicial, debido a la continua escasez regional en el suministro nacional, el centro de precios general del plomo SHFE se desplazó hacia arriba, tocando la marca de 17.000 yuanes/tonelada. Sin embargo, con la acumulación del inventario de warrant de plomo y la puesta en marcha de la nueva capacidad de plomo secundario, el impulso alcista se debilitó. En la segunda mitad de la sesión de negociación, el plomo SHFE renunció a algunas de sus ganancias, cerrando finalmente a 16.945 yuanes/tonelada, un 0,03 % más. Sus intereses abiertos se situaron en 68.671 lotes, una disminución de 1.875 lotes respecto al día anterior.

Recientemente, las fundiciones de plomo primario no se han recuperado totalmente del mantenimiento, y el suministro sigue siendo escaso en algunas regiones. Los envíos de carga al contado de las fundiciones de plomo primario son limitados, lo que resulta en una cantidad limitada de carga que puede entregarse a los almacenes sociales. Mientras tanto, la producción en las fundiciones de plomo secundario se ha reanudado gradualmente. La tasa de operación semanal de las fundiciones de plomo secundario de SMM ha ido aumentando en las últimas semanas, lo que, hasta cierto punto, ha llenado el vacío de suministro y logrado un equilibrio relativo con el consumo de plomo. Desde una perspectiva de precios, la carga en los almacenes de Jiangsu, Zhejiang y Shanghai se cotiza con descuentos de 30-0 yuanes/tonelada métrica frente al contrato de plomo 2509 de SHFE para la recogida personal, lo que es más alto que los precios de recogida personal en la planta de las fundiciones de plomo. Las empresas de la cadena de suministro prefieren comprar carga de recogida personal en la planta a las fundiciones de plomo. Por lo tanto, los cambios en el inventario de los almacenes sociales han sido relativamente pequeños, con un ligero aumento. Además, se espera que el mantenimiento en las fundiciones de plomo primario termine pronto. Junto con la reanudación de la producción en las empresas de plomo secundario y el avance de la puesta en marcha de la nueva capacidad, si el consumo de plomo no mejora significativamente, no se descarta que el inventario social de lingotes de plomo continúe acumulándose, lo que arrastraría hacia abajo los precios del plomo.

Zinc

Mercado de futuros: Durante la noche, el zinc de LME abrió a 2.833,5 dólares/tonelada. Al principio de la sesión, el zinc de LME alcanzó un máximo de 2.843,5 dólares/tonelada, luego fluctuó a la baja, tocando un mínimo de 2.803 dólares/tonelada durante la sesión. Posteriormente, el zinc de LME volvió a subir por encima de la línea media diaria. Cerca del final de la sesión, el zinc de LME retrocedió de nuevo, cerrando a 2.805 dólares/tonelada, con una caída de 23,5 dólares/tonelada o del 0,83 %. El volumen de negociación aumentó a 9.331 lotes, mientras que los intereses abiertos disminuyeron en 1.902 lotes a 189.000 lotes. Durante la noche, el contrato más negociado de zinc 2509 de SHFE abrió a 22.645 yuanes/tonelada. Al principio de la sesión, el zinc de SHFE osciló alrededor de la línea media diaria, alcanzando un máximo de 22.725 yuanes/tonelada durante la sesión. Luego, el zinc de SHFE fluctuó ligeramente a la baja. Cerca del final de la sesión, tocó un mínimo de 22.640 yuanes/tonelada, cerrando a 22.665 yuanes/tonelada, con un aumento de 20 yuanes/tonelada o del 0,09 %. El volumen de negociación disminuyó a 52.677 lotes, mientras que los intereses abiertos disminuyeron en 113 lotes a 124.000 lotes.

Pronóstico del precio del zinc: Durante la noche, el zinc en la LME registró una vela bajista, con el promedio móvil de 10 días brindando soporte por debajo. El índice del dólar estadounidense subió considerablemente, pero el bajo inventario de zinc en la LME siguió apoyando los precios del zinc. El zinc en la LME se consolidó y fluctuó. A medida que comenzó una nueva ronda de negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos, el mercado continuó esperando orientación macro. Durante la noche, el zinc en la SHFE registró una vela alcista, con el promedio móvil de 20 días brindando soporte por debajo. El lunes, el inventario de lingotes de zinc de SMM continuó experimentando un aumento de inventario. Los fundamentos brindaron un soporte débil para los precios del zinc, pero aún había expectativas macro positivas. El zinc en la SHFE mantuvo una tendencia fluctuante.

Estaño

Futuros: El contrato más negociado de estaño en la SHFE (SN2509) abrió ligeramente más alto en la sesión nocturna, pero fluctuó a la baja, cerrando en 267.300 yuanes/tonelada, un 0,51% menos que el día anterior.

Macro: (1) Se celebró en Beijing la Conferencia Nacional de 2025 de Jefes de Departamentos de Tecnología Industrial y de la Información, en la que se hizo hincapié en la consolidación de los resultados de la rectificación integral en la competencia de "carrera de ratas" del sector de los vehículos eléctricos nuevos, se fortaleció la gobernanza en industrias clave como la fotovoltaica y se utilizaron actualizaciones de estándares para eliminar la capacidad obsoleta. La conferencia también hizo hincapié en mejorar el sistema de estándares nacionales obligatorios en los sectores industrial y de tecnología de la información. (2) Según la última investigación de Canalys, el mercado de teléfonos inteligentes de China continental disminuyó un 4% interanual en el segundo trimestre de 2025 a medida que el impulso de crecimiento de los subsidios estatales de principios de año comenzó a desvanecerse. Huawei recuperó la primera posición con envíos de 12,2 millones de unidades (18% de participación de mercado), seguido de vivo (11,8 millones, 17%), OPPO (incluido OnePlus) con 10,7 millones (16%), Xiaomi (10,4 millones, cuarto lugar con ocho trimestres consecutivos de crecimiento interanual) y Apple (10,1 millones, quinto). (3) Aranceles: ① Bangladesh busca comprar aviones Boeing mientras negocia reducciones de aranceles con Estados Unidos. ② Corea del Sur propone "Hacer grande de nuevo la construcción naval estadounidense" para acelerar los acuerdos arancelarios. ③ La secretaria de Comercio de Estados Unidos, Lutnick: La UE pagará aranceles del 15%, excepto por pequeñas exenciones. Trump revisará varios acuerdos esta semana antes de finalizar las tasas. ④ Trump: Los aranceles sobre los medicamentos se anunciarán en breve; los aranceles globales probablemente sean del 15-20%. ⑤ Primer ministro canadiense: Las conversaciones comerciales con Estados Unidos se encuentran en una etapa crítica. ⑥ El ministro de Finanzas de Chile espera exenciones de aranceles al cobre.

Aspectos fundamentales: (1) Interrupciones en el suministro: El suministro de mineral de estaño se reduce en las principales zonas productoras como Yunnan, y algunas fundiciones mantienen el mantenimiento o reducciones menores en la producción en julio (Alcista★). (2) Demanda: Sector fotovoltaico: Tras el auge de las instalaciones, los pedidos de barras de estaño disminuyeron en el este de China, lo que reduce las tasas de operación de algunos productores. Electrónica: Los usuarios finales de electrónica en el sur de China entraron en temporada baja debido a los altos precios del estaño, manteniendo solo compras justo a tiempo debido a la fuerte actitud de esperar y ver. Otros sectores (por ejemplo, hojalata, productos químicos): Demanda estable sin superar las expectativas.

Mercado spot: El mercado spot de lingotes de estaño se mantuvo lento. A pesar de las continuas caídas de los precios, los niveles generales se mantuvieron elevados, lo que disminuyó el entusiasmo de compra entre las empresas de abajo en la cadena y los usuarios finales, y la mayoría de las transacciones se limitaron a compras justo a tiempo.