El 14 de julio (lunes), los precios del cobre han subido un 12 % desde el pasado martes. Mientras tanto, los inventarios de cobre han disminuido un 1,5 % en el mismo período. ¿Qué está pasando exactamente?
En realidad, es una historia conocida. A principios de febrero de este año, el mercado del oro experimentó lo mismo.
Debido a las expectativas de aranceles sobre el oro, los precios del oro en Londres y Nueva York comenzaron a divergir. Los operadores podrían haber obtenido enormes beneficios transportando oro a través del Atlántico. Si conseguían el oro primero, ese era el caso.
Sin embargo, ni los operadores de oro ni incluso el Banco de Inglaterra pudieron satisfacer la demanda. Esto provocó diversas teorías conspirativas.
Pero el cobre no es tan adecuado para este tipo de historias creativas. La gente está confundida sobre lo que está pasando, y mucho menos para obtener beneficios de ello.
**¿Qué quiere hacer Trump?**
Los Estados Unidos dependen de las importaciones para la mitad de su cobre refinado, y el 90 % proviene de otras partes de América, principalmente de Chile. La mayor parte del cobre producido en los Estados Unidos proviene de Arizona, donde el desarrollo de una nueva gran mina de cobre se ha estancado.
Si Trump traslada una cantidad importante de fabricación e industria a los Estados Unidos, el país necesitará más cobre. Pero si solo quiere depender más del cobre chileno, entonces no tiene sentido reducir la dependencia de los Estados Unidos de la fabricación en el extranjero.
Entonces, ¿cómo puede revitalizarse la economía estadounidense sin aumentar la dependencia de las importaciones?
"Después de recibir una fuerte evaluación de seguridad nacional, anuncio un arancel del 50 % sobre el cobre, que entrará en vigor el 1 de agosto de 2025", escribió Trump. La idea básica es esperar una mayor oferta de cobre de fuentes nacionales.
Esto ha provocado diversas voces críticas. "No se pueden trasladar las minas de cobre a los Estados Unidos", dijeron muchos críticos. "Los Estados Unidos no tienen refinerías de cobre, incluso si tienen su propia oferta de cobre. En cualquier caso, la mena de cobre tiene que ser enviada a China y luego el cobre refinado enviado de vuelta a los Estados Unidos".
Para cualquiera dispuesto a observar, la lógica detrás de los aranceles de Trump sobre el cobre es obvia. Trump no quiere trasladar las minas de cobre a los Estados Unidos, sino que espera construir más fábricas nuevas. Lo mismo ocurre con las refinerías, por lo que está intentando bajar los precios de la energía.
Sin embargo, debe crear incentivos económicos para que los inversores hagan todo esto. Sus aranceles hacen exactamente eso.
**Tendencias divergentes en los precios del cobre**
Los precios del cobre en COMEX, LME y la Bolsa de Futuros de Shanghai han mostrado tendencias diferentes. Desde que Trump anunció los aranceles sobre el cobre importado, los precios del cobre en Estados Unidos han aumentado un 15 %. Sin embargo, en los mercados británico y chino, los precios del cobre en realidad han bajado.
El aumento significativo de los precios del cobre en Estados Unidos refleja que, una vez que las políticas arancelarias entren en vigor, el cobre dentro de Estados Unidos será más valioso que el cobre fuera de Estados Unidos. Esto se debe a que no necesita pagar un arancel del 50 % para cruzar la frontera estadounidense.
Las expectativas de esta situación han hecho que los precios del cobre en Estados Unidos se disparen. Las empresas están acumulando inventarios para evitar futuros aranceles.
Al igual que los distribuidores de oro transportaron lingotes de oro por vía aérea a través del Atlántico hace unos meses, lo mismo está sucediendo ahora en la industria del cobre. Aunque transportar cobre por vía aérea no es muy económico, el envío por mar podría ser factible.
**¿Qué significa esto para los futuros precios del cobre?**
Durante la disputa arancelaria a principios de este año, los precios del oro aumentaron. Sin embargo, en los primeros meses de este año, su rendimiento quedó rezagado con respecto a otras clases de activos.
No se puede concluir que las recientes amenazas arancelarias de Trump beneficiarán definitivamente a los precios del cobre, ya que hay muchos otros factores en juego.
Sus políticas arancelarias se centran en producir más cobre a nivel nacional en Estados Unidos. Esto debería ser perjudicial para los precios fuera de Estados Unidos.
Sin embargo, la respuesta en el suministro de mineral de cobre no será tan rápida. Por lo tanto, en comparación con el oro, creo que los precios del cobre estarán impulsados por factores fundamentales completamente diferentes en los próximos meses.
(Wenhua Comprehensive)
