Las contradicciones arancelarias del Gobierno de EE.UU. se intensifican, ejerciendo presión continua sobre los precios del cobre [Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM]

Mercado de futuros: El cobre LME de la sesión nocturna abrió a $9,609/mt, bajó a $9,575/mt en la apertura, luego fluctuó al alza y alcanzó un máximo de $9,649/mt al cierre, finalizando a $9,643.5/mt con una pérdida del 0.2%. El volumen de negociación alcanzó 21.000 lotes y el interés abierto se situó en 280.000 lotes. Durante la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2508 abrió a 77.900 yuanes/mt, bajó a 77.810 yuanes/mt al inicio, consolidó lateralmente y luego subió ligeramente hasta un máximo de 78.160 yuanes/mt al cierre, cerrando a 78.020 yuanes/mt con una pérdida del 0.34%. El volumen de negociación alcanzó 31.000 lotes y el interés abierto se situó en 172.000 lotes.

[Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM] Noticias: (1) Codelco de Chile reportó un aumento interanual del 9% en la producción de cobre en el primer semestre y aspira a restaurar los niveles prepandemia en los próximos años. La producción de Codelco cayó a un mínimo de 25 años debido a la disminución de las leyes de mineral y contratiempos operativos/de proyectos, amenazando su estatus como principal proveedor mundial. La recuperación productiva depende de avanzar en proyectos retrasados y con sobrecostos para explotar zonas más ricas en minas envejecidas

Mercado spot: (1) Shanghái: El 14 de julio, los precios spot del cátodo de cobre #1 de SMM frente al contrato de primer plazo 2507 se cotizaron con un descuento de 60 yuanes/mt a una prima de 20 yuanes/mt, promediando un descuento de 20 yuanes/mt, 5 yuanes/mt más que la sesión anterior. Los precios del cátodo de cobre #1 de SMM oscilaron entre 78.370-78.540 yuanes/mt. Los futuros matutinos subieron desde cerca de 78.300 yuanes/mt a por encima de 78.500 yuanes/mt, alcanzando un máximo de 78.550 yuanes/mt al mediodía. Con la reducción de los diferenciales entre plazos, los proveedores anticipan ofertas firmes para mañana, cotizando principalmente frente al contrato 2508 con primas esperadas a partir de 150-200 yuanes/mtZ3/>(2) Guangdong: El 14 de julio, los precios spot del cátodo de cobre #1 de Guangdong frente al contrato de primer plazo se cotizaron con un descuento de 110 yuanes/mt a una prima de 50 yuanes/mt, promediando un descuento de 30 yuanes/mt (sin cambios respecto a la sesión anterior). El cobre SX-EW se cotizó con un descuento de 170-150 yuanes/mt, promediando 160 yuanes/mt (sin cambios). El cátodo de cobre #1 de Guangdong promedió 78.425 yuanes/mt (-325 yuanes/mt interdía), mientras que el cobre SX-EW promedió 78.295 yuanes/mt (-325 yuanes/mt). En general, la baja de los precios del cobre y la reducción de los diferenciales de calendario impulsaron la actividad de compra en la cadena de suministro, con volúmenes de negociación que mejoraron desde el viernes pasado.

(3) Cobre importado: El 14 de julio, los precios de los warrant se situaron en 40-54 dólares/tonelada (QP julio), con un promedio de 2 dólares/tonelada más que el día anterior. Los precios de los conocimientos de embarque (B/L) se situaron en 50-76 dólares/tonelada (QP agosto), con un promedio de 1 dólar/tonelada más. El cobre EQ (CIF B/L) se cotizó a 18-30 dólares/tonelada (QP agosto), con un promedio de 2 dólares/tonelada más. Los precios se referían a los envíos que llegaban a mediados y finales de julio. En general, la liquidez del mercado mejoró significativamente después de que el cobre en la LME pasó a una estructura de contango.

(4) Cobre secundario: El 14 de julio, los precios de las materias primas de cobre secundario cayeron 100 yuanes/tonelada mes a mes. Los precios del cobre brillo desnudo de Guangdong se situaron en 72.900-73.100 yuanes/tonelada, 100 yuanes/tonelada menos que el día de negociación anterior. La diferencia de precios entre el cobre de catodo y la chatarra de cobre fue de 850 yuanes/tonelada, reduciéndose en 19 yuanes/tonelada mes a mes, mientras que el diferencial de precios entre la varilla de cobre de catodo y la varilla de cobre secundario alcanzó los 545 yuanes/tonelada. Según la encuesta de SMM, a pesar de que los precios del cobre siguieron bajando, muchos proveedores mantuvieron cotizaciones firmes para las materias primas de cobre secundario de alta calidad. Algunos grandes depósitos de chatarra incluso informaron de que sus precios de venta en el muelle para la chatarra de cables de cobre (Cu＞99,5 %) superaban sus propios precios de compra, lo que hacía que tales cotizaciones fueran inaceptables para la mayoría de los depósitos de chatarra a menos que mantuvieran posiciones cortas que requiriesen la compra de cobre secundario a precios elevados.

(5) Inventarios: El 14 de julio, los inventarios de cobre en la LME aumentaron en 900 toneladas hasta las 109.625 toneladas; los inventarios de warrant de SHFE aumentaron en 11.072 toneladas hasta las 34.379 toneladas.

Precios: En el frente macro, Trump amenazó con imponer aranceles secundarios del 100 % a Rusia si no se alcanza un acuerdo de paz en Ucrania en los próximos 50 días, lo que podría alterar la dinámica de la oferta y la demanda mundial de petróleo. Esta incertidumbre provocó una fuerte caída en los precios internacionales del petróleo, lo que afectó a los precios del cobre. Fundamentalmente, los participantes del lado de la oferta mostraron un fuerte sentimiento de venta, aunque los proveedores se abstuvieron de reducir aún más las cotizaciones debido a la reducción de los diferenciales de precios entre los contratos de futuros. El sentimiento de compra del lado de la demanda se debilitó en comparación con la semana pasada, con una disminución del entusiasmo por las adquisiciones. Hasta el lunes 14 de julio, el inventario nacional de cobre de SMM en las principales regiones aumentó en 3.900 toneladas semanalmente hasta las 147.600 toneladas. Los cambios en los inventarios regionales desde el jueves pasado mostraron aumentos generalizados excepto en Shanghái. En cuanto a la política monetaria, Trump renovó sus críticas a Powell, abogando por tipos de interés del 1% o menos, pero funcionarios de la Reserva Federal indicaron que no hay necesidad urgente de recortes de tipos. El dólar estadounidense se fortaleció frente a las principales divisas el lunes, manteniendo la presión sobre los precios del cobre.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este documento no constituye asesoramiento directo de investigación de inversión. Los clientes deben actuar con precaución, evitar confiar únicamente en este análisis y emitir juicios independientes. Cualquier decisión tomada por los clientes no guarda relación con SMM.]