¿Aumentará el riesgo de una "compra forzada" en el zinc de la LME? [Análisis de SMM]

Noticias de SMM del 10 de julio:

Al 9 de julio, el inventario total de lingotes de zinc en la LME se situaba en 106.700 toneladas, alcanzando un mínimo desde noviembre de 2023. Mientras tanto, el 9 de julio, las primas y descuentos de zinc 0-3 en la LME subieron a 1,96 dólares/tonelada, poniendo fin a una estructura de contango de seis meses. En contraste, la diferencia de precios reciente entre los contratos de futuros de zinc en la SHFE se ha reducido considerablemente, lo que destaca la situación en la que el mercado extranjero supera al mercado nacional. Las pérdidas en las importaciones de zinc han continuado ampliándose, lo que ha generado preocupaciones en el mercado sobre una posible "escasez de oferta" en los lingotes de zinc en la LME.

Desde la perspectiva del suministro de lingotes de zinc, el Benchmark de concentrado de zinc asiático de este año se registró en 80 dólares/tonelada métrica seca, alcanzando un nuevo mínimo histórico. Mientras tanto, los precios del zinc también han disminuido interanualmente. Afectados por la disminución de las tarifas de procesamiento y los precios del zinc, los beneficios de producción de las fundiciones extranjeras se han contraído considerablemente, y la entusiasmo general de la producción del mercado ha sido débil. Además, en la primera mitad del año, algunas fundiciones en Corea del Sur y Japón redujeron o detuvieron la producción, y la fundición de zinc Hobart de Nyrstar en Australia también anunció una reducción de aproximadamente el 25% en la producción desde abril de 2025. Con las interrupciones continuas del suministro, SMM predice que las fundiciones extranjeras no verán un aumento significativo en la producción este año.

Desde la perspectiva del inventario de lingotes de zinc, al 9 de julio de 2025, el inventario de lingotes de zinc en la LME ha disminuido de 234.100 toneladas al principio del año a 106.700 toneladas, una disminución total de 127.400 toneladas. La mayoría de los cambios en el inventario se originaron principalmente en los almacenes de Singapur. Según los datos del mapa comercial, las exportaciones acumuladas de lingotes de zinc de Singapur desde enero hasta abril de 2025 alcanzaron 79.500 toneladas, un aumento interanual del 98% desde las 40.100 toneladas del año pasado. Entre ellas, las exportaciones de lingotes de zinc de Singapur al sudeste asiático han aumentado considerablemente, lo que indica un consumo robusto de lingotes de zinc en la región. La demanda extranjera de lingotes de zinc sigue siendo fuerte, proporcionando cierto apoyo a los precios del zinc en la LME.

Actualmente, China se encuentra en temporada baja de consumo. El inventario nacional de lingotes de zinc ha comenzado a acumularse desde mediados de junio. Con el aumento gradual de la producción de las fundiciones nacionales y el debilitamiento del consumo de zinc en la cadena de suministro, el zinc en la SHFE ha estado en un estancamiento, fluctuando alrededor de 22.000 yuanes/tonelada. En cambio, los precios del zinc en la LME han sido relativamente fuertes, respaldados por los bajos inventarios. En los últimos dos meses, la relación de precios SHFE/LME ha disminuido rápidamente, y las pérdidas en las importaciones nacionales de zinc han seguido ampliándose, superando actualmente los 1.000 yuanes/tonelada métrica.

En general, la producción de zinc refinado en el extranjero ha mostrado poco crecimiento, junto con la disminución continua de los inventarios de lingotes de zinc en la LME. El mercado internacional de zinc muestra una situación de "oferta débil, demanda fuerte". Si la tendencia a la baja de los inventarios continúa, un nivel excesivamente bajo de los inventarios de lingotes de zinc puede exacerbar el riesgo de un "apretón alcista" en el mercado internacional de zinc.

(La información anterior se basa en la recopilación de mercado y la evaluación integral del equipo de investigación de SMM. La información proporcionada en este artículo es solo para referencia. Este artículo no constituye una recomendación directa para la investigación y toma de decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones cautelosas y no deben sustituir su juicio independiente con esta información. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.)