El índice del dólar estadounidense cerró a la baja durante seis meses consecutivos, mientras que los futuros del cobre fluctuaron en máximos durante la noche [Resumen de la reunión matutina de cobre de SMM]

Futuros: El cobre LME de la sesión nocturna abrió a $9.843,5/ton, cayó a $9.812/ton al inicio de la sesión, luego fluctuó al alza durante el día, alcanzando un máximo de $9.881/ton cerca del cierre antes de establecerse en $9.879/ton con una pérdida del 0,01%. El volumen de negociación alcanzó 18.000 lotes y el interés abierto se situó en 292.000 lotes. El contrato más negociado de cobre SHFE 2508 abrió a 79.630 yuanes/ton, cayó inicialmente a 79.560 yuanes/ton, luego subió constantemente hasta un máximo de 79.910 yuanes/ton antes de retroceder levemente y cerrar a 79.780 yuanes/ton con una ganancia del 0,01%. El volumen de negociación alcanzó 32.000 lotes y el interés abierto se situó en 211.000 lotes.
[Resumen de la Reunión Matutina de Cobre de SMM] Noticias: (1) Anuncio de Zijin Mining del 30 de junio: Zijin Gold International Limited (la entidad propuesta para la escisión y cotización en la Bolsa de Hong Kong), subsidiaria de propiedad total de la compañía, y su filial Jinha (Singapur) Mining Pte. Ltd., firmaron un acuerdo con Cantech S.à.r.l. el 29 de junio de 2025 (hora de Beijing). Jinha Mining propone adquirir el 100% de las participaciones accionariales de RG Gold LLP y RG Processing LLP propiedad de Cantech, obteniendo así el 100% de las acciones del proyecto de oro Raygorodok en Kazajistán.
Mercado spot: (1) Shanghái: El 30 de junio, las primas spot del cátodo de cobre SMM #1 frente al contrato de primer mes 2507 se reportaron en 100-160 yuanes/ton, con un promedio de 130 yuanes/ton, 20 yuanes/ton más que la sesión anterior. Los precios del cátodo de cobre SMM #1 se situaron en 79.860-80.120 yuanes/ton. Los futuros de cobre SHFE fluctuaron violentamente por la mañana, alcanzando brevemente los 80.080 yuanes/ton antes de caer a 79.690 yuanes/ton, luego se recuperaron por coberturas de posiciones cortas para volver cerca de los 80.000 yuanes/ton al cierre matutino. El diferencial de backwardación entre contratos cercanos se amplió, fluctuando entre 150-210 yuanes/ton durante la sesión matutina. La actividad comercial se estancó al tiempo que los operadores buscaron activamente cargamentos a precios más bajos en los últimos días de negociación del mes. Se espera que las primas spot se mantengan firmes el 1 de julio, pero podrían enfrentar presión por la ampliación de los diferenciales.
(2) Guangdong: El 30 de junio, las primas spot del cátodo de cobre Guangdong #1 frente al contrato de primer mes se situaron en 30-100 yuanes/ton, con un promedio de 65 yuanes/ton, 30 yuanes/ton menos que la sesión anterior. El cobre SX-EW se cotizó con descuentos de 30-10 yuanes/ton, con un promedio de descuento de 20 yuanes/ton, 10 yuanes/ton menos que la sesión anterior. El cátodo de cobre Guangdong #1 promedió 79.940 yuanes/ton, 130 yuanes/ton menos que la sesión anterior, mientras que el cobre SX-EW promedió 79.850 yuanes/ton, 110 yuanes/ton menos. La actividad comercial siguió siendo mediocre en medio de liquidaciones de fin de año, con una participación general más débil que el viernes pasado.
(3) Cobre importado: El 30 de junio, los precios de warrant oscilaron entre $20-40/ton con QP julio, con un promedio de $7/ton menos que el día anterior; los precios B/L se situaron en $30-70/ton con QP julio, con un promedio de $8/ton menos interdía. El cobre EQ (CIF B/L) se cotizó a -$5/ton a $7/ton con QP julio, con un promedio de $4/ton menos que la sesión anterior. Las cotizaciones referenciaron cargamentos que llegarán a mediados-principios de julio. En general, las transacciones de reexportación B/L para llegada en julio casi concluyeron, y el foco del mercado volvió a la lógica exportadora. Los precios de warrant de prima de cobre Yangshan continuaron con su tendencia a la baja.
(4) Cobre secundario: El 30 de junio, los precios de los materiales primarios de cobre secundario cayeron 100 yuan/tm intermensuales. Los precios del cobre brillante sin alear en Guangdong alcanzaron 73.200-73.400 yuan/tm, bajando 100 yuan/tm respecto al día anterior. El diferencial de precios entre cátodo de cobre y chatarra se situó en 2.131 yuan/tm, ampliándose 166 yuan/tm intermensuales, mientras que el diferencial entre varilla de cátodo de cobre y varilla secundaria alcanzó 1.495 yuan/tm. Las encuestas de SMM indican una mayor expansión de estos diferenciales, aunque las empresas de varillas de cobre secundario adquirieron activamente materias primas ante la mayor disposición de los proveedores a vender, manteniendo las transacciones diarias de cobre secundario activas.
(5) Inventarios: El 30 de junio, los inventarios de cobre de la LME disminuyeron en 650 tm hasta 90.625 tm; los inventarios de warrant de la SHFE aumentaron en 505 tm hasta 25.851 tm.
Precio: Impulsores macroeconómicos - Algunos funcionarios de la Reserva Federal de EE. UU. señalaron expectativas de un recorte adicional de tasas en 2024, junto con la especulación del mercado de que Trump podría reemplazar a Powell con un candidato moderado. Estos factores impulsaron las apuestas por un recorte de tasas de la Fed, provocando la sexta caída mensual consecutiva del índice del dólar estadounidense - la más pronunciada desde principios de la década de 1970 - proporcionando soporte alcista a los precios del cobre. Fundamentos - Lado de la oferta: Al acercarse el final del trimestre, la mayoría de empresas detuvieron las operaciones spot. Algunos proveedores se negaron a ceder en los precios, reduciendo la liquidez del lado de la venta y ajustando las existencias disponibles de carga spot. Hasta el lunes 30 de junio, los inventarios principales nacionales de cobre de SMM disminuyeron en 4.000 tm semanales hasta 126.100 tm, con solo las existencias de Shanghai en declive. Las existencias totales fueron 273.000 tm inferiores interanuales, ya que las existencias de Shanghai, Guangdong y Jiangsu se mantuvieron por debajo de los niveles de 2024. Perspectiva de precios: Con posibles alzas arancelarias el 9 de julio (pendientes de las decisiones de Trump) y el índice del dólar estadounidense cerca de mínimos de varias décadas en medio de la incertidumbre de la política comercial, se espera que los precios del cobre mantengan máximos a corto plazo.
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