A medida que se acerca la "moratoria arancelaria" de 90 días establecida por el presidente estadounidense, Donald Trump, la confianza de los inversores se ha intensificado en los últimos días. El 9 de julio, si los países no logran un acuerdo comercial con Estados Unidos, los "aranceles recíprocos" que anteriormente asustaron al mundo volverán a entrar en vigor.
Peter Berezin, analista de la firma de investigación de mercado BCA Research, es particularmente pesimista sobre este tema. Espera que la economía estadounidense experimente probablemente una recesión este año y que las acciones estadounidenses también caigan drásticamente.
"He reducido la probabilidad de una recesión del 75 % al 60 %. Aunque la probabilidad de una recesión ha disminuido considerablemente, sigue siendo mi escenario base.Bajo este escenario base, espero que el S&P 500 caiga a alrededor de 4.500 puntos," dijo en una entrevista reciente. Esto implica una caída del 25 % en el S&P 500 desde su precio de cierre del viernes pasado.
Aunque 4.500 puntos puede parecer una caída importante desde los máximos casi récord de la bolsa, Berezin cree que no es necesario que ocurra mucho para desencadenar tal caída.
"Actualmente, es difícil ser muy optimista sobre la bolsa o la economía", dijo.
Desaceleración económica
Berezin señaló que la economía estadounidense ya había mostrado signos de debilidad mucho antes de que el impacto de la guerra comercial se hiciera evidente. Ahora, le preocupan la persistente incertidumbre comercial, el aumento de los déficits y los consumidores cada vez más débiles.
Explicó además que las vacantes de empleo han estado en una tendencia a la baja desde principios de 2022, eliminando muchos de los "amortiguadores" que protegían al mercado laboral.
Otros economistas también creen que el mercado laboral puede ser más débil de lo que parece. Por ejemplo, Samuel Tombs, economista jefe de Estados Unidos de Pantheon Macroeconomics, advirtió que los datos de nóminas no agrícolas de mayo pueden no contar toda la historia. Cree que el mercado laboral estadounidense está lidiando con una contratación débil y una tendencia creciente de revisiones a la baja.
Citó los datos de nóminas no agrícolas de marzo como ejemplo, señalando que la cifra inicial de 224.000 nuevos empleos agregados ese mes se redujo casi a la mitad, a 120.000, en revisiones posteriores. Por lo tanto, los datos de mayo también podrían estar sobreestimados. Afirmó: "Esperamos que en la tercera estimación, que se publicará a principios de agosto, la cifra de empleo de mayo se revise a la baja hasta alrededor de 100.000".
Berezin también señaló que las tasas de morosidad de los consumidores en las tarjetas de crédito y los préstamos para automóviles han estado aumentando. En el primer trimestre de 2025, la tasa de morosidad de las tarjetas de crédito alcanzó el 3,05 %, el nivel más alto desde 2011, cuando "la tasa de desempleo era del 8 %".
Además, el mercado inmobiliario ha sido un punto de presión en la economía desde la pandemia de COVID-19, y los compradores de viviendas enfrentan crecientes desafíos en cuanto a la asequibilidad y el inventario de viviendas. Berezin señaló que la disminución de las viviendas iniciadas en mayo (una caída del 9,8 % en las viviendas iniciadas ese mes) fue otra señal de desaceleración económica.
Los aranceles siguen siendo una amenaza
Berezin afirmó quelas tasas arancelarias efectivas actuales rondan el 15 %, lo que sigue siendo un nivel peligroso.Señaló que, si Trump no consolida pronto los acuerdos comerciales, la economía podría enfrentar graves problemas a medida que las empresas comiencen a trasladar los aumentos de precios a los consumidores.
Además, señaló que los aranceles por debajo del 10 % serían menos perjudiciales para la economía, pero Berezin no tiene esperanzas de que Trump reduzca los aranceles a ese nivel.
"No creo que lo haga a menos que el mercado lo obligue", dijo.
De hecho,Berezin incluso cree que Trump podría aumentar los aranceles en algunas industrias, como la farmacéutica, los semiconductores y la madera.
Algunos estrategas pueden esperar que el proyecto de ley "grande y hermoso" de Trump impulse la economía mediante recortes de impuestos, pero los recortes de impuestos sin financiación podrían elevar los rendimientos de los bonos y contrarrestar cualquier estímulo. Berezin enfatizó que en la próxima recesión "no hay otra salida".