Desde que Israel lanzó ataques contra Irán a finales de la semana pasada, tanto el crudo WTI, el referencial estadounidense, como el crudo Brent, el referencial mundial, han experimentado una volatilidad considerable. Un indicador podría ayudar a ilustrar la gravedad de las preocupaciones de los inversores sobre el alcance potencial de este conflicto...
Rebecca Babin, operadora sénior de energía y directora general de CIBC Private Wealth, dijo que el Índice de Volatilidad del ETF de Crudo de la CBOE alcanzó su nivel de cierre más alto en más de tres años el martes, lo que indica que "el mercado está valorando múltiples riesgos de cola".
"Esta es una señal clara de que los operadores están cada vez más preocupados por cómo podría evolucionar la situación, no solo por las interrupciones de suministro a corto plazo, sino también por una inestabilidad regional más amplia", señaló Babin.
Según Dow Jones Market Data, el índice subió un 26 % el martes y cerró en 71,56 dólares, su nivel de cierre más alto desde marzo de 2022. Descrito como una estimación de la volatilidad esperada a 30 días del crudo valorado por el United States Oil Fund (USO), el índice se ha "duplicado" en los últimos cinco días hábiles, con un aumento del 104 %.
Cabe señalar que el índice también ha subido tras eventos geopolíticos clave en el pasado, pero ninguno ha sido tan espectacular como este.
Por ejemplo, después de que Hamás atacara a Israel el 7 de octubre de 2023, el índice subió un 11,7 % el lunes siguiente y cerró en 39,85 dólares, su nivel de cierre más alto desde junio de ese año. El día después del anuncio de los aranceles del "Día de la Liberación" del 2 de abril de Trump, el índice subió un 18 % y cerró en 35,45 dólares.
Fawad Razaqzada, analista de mercado de GAIN Capital, dijo que la situación entre Israel e Irán esta vez es "bastante diferente". "El presidente estadounidense Trump declaró en una publicación en las redes sociales que 'ahora tenemos el control total del espacio aéreo iraní', lo que indica que Estados Unidos está participando en el conflicto", dijo.
Según varios informes de los medios, el presidente estadounidense Trump está considerando una serie de opciones, entre ellas unirse a Israel en los ataques aéreos contra Irán. También publicó en las redes sociales el martes exigiendo la "rendición incondicional" de Irán. Esto ha planteado dudas sobre si Estados Unidos podría tomar medidas para profundizar su participación en el conflicto.
Los datos del mercado muestran que el precio del contrato de futuros de petróleo crudo WTI más negociado para julio en Estados Unidos subió 3,07 dólares, o un 4,3 %, el martes, y cerró en 74,84 dólares por barril, su nivel de cierre más alto para el contrato más negociado desde enero de este año. El contrato de futuros de petróleo crudo Brent más negociado para agosto, el referente mundial, también subió 3,22 dólares, o un 4,4 %, y cerró en 76,45 dólares por barril, su nivel de cierre más alto desde febrero.
Matt Polyak, socio gerente de Hummingbird Capital, dijo que un factor clave que impulsa la volatilidad del mercado es el impacto potencial en el suministro mundial de la exportación de Irán de aproximadamente 1,5 millones de barriles de petróleo al día.
Según los datos de la Administración de Información de Energía de Estados Unidos (EIA), alrededor de 20 millones de barriles de petróleo crudo y condensados se transportaron a través del Estrecho de Ormuz a los mercados mundiales cada día en 2024, lo que representa aproximadamente un tercio del comercio mundial de petróleo.
Desde la perspectiva de la posición del mercado, Polyak, de Hummingbird, señaló que los datos de la CFTC mostraron que la posición neta de fondos gestionados en petróleo crudo en la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) estaba en línea con el promedio de los últimos tres años, pero por debajo del promedio de cinco años, lo que sugiere que aún hay espacio para que aumenten las posiciones largas.
Mientras tanto, Denton Cinquegrana, analista jefe de petróleo de Oil Price Information Service, señaló que el interés abierto en los contratos de WTI está en "caída libre, por lo que las posiciones cortas indudablemente se están cubriendo".
Las posiciones cortas se refieren a las apuestas por una caída de los precios del petróleo, y la cobertura se refiere a que los inversores recompran el petróleo que previamente vendieron en corto.
Por ejemplo, los datos de FactSet mostraron que el interés abierto en el contrato de futuros de petróleo crudo WTI más negociado para julio fue de aproximadamente 81.660 lotes en las operaciones del martes, frente a los 144.493 lotes del viernes.
En cuanto a qué tan alto podrían subir los precios del petróleo desde los niveles actuales, Babin, de CIBC, dijo que si la situación se limita a las tensiones entre Irán e Israel, "parte de las ganancias ya pueden haber sido reflejadas por el mercado, especialmente porque la capacidad de reserva de Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos proporciona cierta protección".
Sin embargo, afirmó: "Si hay señales de que la situación está escalando hacia un conflicto regional total con ataques directos a la infraestructura, entonces aún existe un riesgo alcista importante para los precios del petróleo". "