Se ha observado que, a pesar de las importantes pérdidas en la ventana de importación recientemente, las fundiciones nacionales ya han planeado exportaciones. Sin embargo, los inventarios de cobre de la LME siguen siendo objeto de un rápido desabastecimiento, siendo la reducción más significativa la de los warrants asiáticos. Dado el volumen sustancial de importaciones y exportaciones, ¿está experimentando el mercado spot nacional una oferta ajustada o holgada?
Como se muestra en la figura anterior, los inventarios de cobre de la LME se están desabasteciendo a un ritmo acelerado. Si bien esto se debe en parte a que Estados Unidos está absorbiendo el cátodo de cobre, durante el breve período en que la ventana de importación de cobre de la SHFE frente al cobre de la LME fue rentable, los operadores cancelaron significativamente los warrants de la LME y continuaron enviando cátodo de cobre a China. Posteriormente, los precios del cobre subieron brevemente, respaldados por factores macroeconómicos y la ampliación del backwardation tanto en el cobre de la LME como en el de la SHFE. A medida que se debilitó la relación de precios de importación, las fundiciones comenzaron a explorar oportunidades de exportación. Según las estimaciones de SMM, las exportaciones de cátodo de cobre en junio pueden alcanzar las 70.000 toneladas métricas.
Actualmente, los precios del cobre fluctúan dentro de un rango y la tasa de funcionamiento de la producción de varillas de cobre no ha mostrado una mejora significativa. Sin embargo, el inventario social sigue siendo objeto de desabastecimiento, lo que indica un consumo resistente en la parte inferior de la cadena. La mayoría de los consumidores de la parte inferior de la cadena, considerando que la mayoría de las exportaciones de las fundiciones y el cobre importado son cátodo de cobre no registrado de Rusia y África, anticipan una oferta ajustada del cátodo de cobre principal que circula y es entregable en el mercado. Por lo tanto, cuando las primas spot disminuyen, los consumidores de la parte inferior de la cadena tienden a comprar cátodo de cobre a precios más bajos.
Tras la renovación del contrato y la entrega del cobre 2506 de la SHFE, además de los warrants emparejados para la entrega, se liberarán miles de warrants por adelantado. Además, ha habido llegadas concentradas de cátodo de cobre ruso recientemente, por lo que la oferta general del mercado no es ajustada. Después de entrar en el período del contrato 2507 del cobre de la SHFE, los proveedores spot comenzarán a cotizar con primas de 200-300 yuanes/tonelada métrica. Sin embargo, la presión sostenida de las importaciones dificulta que los proveedores logren primas altas. Se espera que las primas spot se coticen altas pero se vendan bajas en el futuro, y la oferta del mercado seguirá siendo relativamente abundante.
