En el ámbito macro, el crecimiento del empleo en Estados Unidos en mayo superó ligeramente las expectativas, pero el ritmo de crecimiento se desaceleró. Sumado a que los datos del IPC subyacente y del IPP no cumplieron con las expectativas, esto fortaleció las expectativas del mercado de un recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos este año. El índice del dólar estadounidense continuó debilitándose, lo que proporcionó apoyo a los precios del cobre. Sin embargo, la escalada de los aranceles del Gobierno de Trump sobre el acero y el aluminio importados, así como los posibles riesgos políticos relacionados con los aranceles adicionales sobre el cobre, aún pesaron sobre la disposición al riesgo del mercado, limitando el espacio alcista de los precios del cobre. Mientras tanto, las consultas económicas y comerciales entre China y Estados Unidos celebradas en Londres enviaron señales de alivio en las relaciones comerciales, y se informó de que Estados Unidos estaba considerando levantar algunas restricciones a las exportaciones de tecnología y energía a cambio de ajustes de política por parte de China en las exportaciones de tierras raras, lo que impulsó en cierta medida la confianza del mercado. Las conversaciones entre China y Estados Unidos aún están en curso y aún no se ha hecho ningún anuncio oficial, manteniendo al mercado en un estado de cautela y expectación. Esta semana, los precios del cobre subieron inicialmente y luego retrocedieron, con el cobre LME cotizando alrededor de 9.650-9.750 dólares/tonelada y el cobre SHFE cotizando alrededor de 78.000-79.000 yuanes/tonelada.
En el ámbito fundamental, el índice de concentrados de cobre continuó cayendo esta semana, y las primeras contraofertas de las fundiciones chinas en las negociaciones de mitad de año se mantuvieron en un nivel alto de un solo dígito. Persistieron las reducciones de producción y los cierres en las fundiciones extranjeras. En cuanto al cobre catódico, las primas al contado tanto a nivel nacional como internacional cayeron bruscamente esta semana, con transacciones al contado débiles. La estructura de backwardation del cobre SHFE se amplió nuevamente, y la confianza del consumo aguas abajo fue mala. En general, a medida que el consumo entró en temporada baja, las primas al contado en el mercado del cobre catódico se vieron presionadas.
De cara a la próxima semana, con la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos para fijar los tipos de interés acercándose, se espera que el tipo de interés de referencia se mantenga sin cambios en junio. Sin embargo, debido al vencimiento inminente de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y al reciente mal desempeño del mercado de subastas de bonos del Tesoro, que ha provocado una volatilidad significativa en los bonos del Tesoro de Estados Unidos, se espera que el dólar estadounidense se mantenga en un nivel bajo. A medida que la situación entre China y Estados Unidos se alivia gradualmente, la aversión al riesgo del mercado ha disminuido algo, lo que se espera que proporcione apoyo a los precios del cobre. Se espera que la próxima semana, el cobre LME fluctúe dentro de un rango de 9.600-9.800 dólares/tonelada, y el cobre SHFE fluctúe dentro de un rango de 77.500-79.500 yuanes/tonelada. En el mercado spot, la próxima semana es el último día de negociación para el contrato de cobre 2506 de la SHFE. Después de que la estructura de backwardation del cobre de la SHFE se ampliara antes de la entrega, la prima sobre el contrato de cobre 2507 de la SHFE ha aumentado considerablemente. Se espera que los precios spot sobre el contrato de cobre 2507 de la SHFE oscilen entre una prima de 70 y 250 yuanes/tonelada métrica.
![La disposición de los vendedores a vender aumenta junto con los envíos; las primas al contado en el norte de China siguen retrocediendo [Cobre al contado en el norte de China de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/xKfXl20251217171711.jpg)
![Los inventarios vuelven a tocar nuevos mínimos y las primas siguen subiendo [Cobre al contado del sur de China de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/HAuaN20251217171710.jpg)
