Los datos económicos de EE. UU. en mayo mostraron debilidad, y la caída del índice del dólar estadounidense impulsó los precios del cobre [Resumen Semanal Macro de SMM]

A nivel macro, los datos de fabricación de EE. UU. en mayo se contrajeron por tercer mes consecutivo, junto con un aumento de empleos según ADP muy por debajo de las expectativas y un aumento de las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo hasta un máximo de ocho meses, lo que indica un debilitamiento del mercado laboral y una disminución del impulso económico. Mientras tanto, Trump ha pedido repetidamente a la Reserva Federal de EE. UU. que reduzca las tasas de interés y anunció que, a partir del miércoles, los aranceles a las importaciones de acero y aluminio aumentarían del 25 % al 50 %, lo que ejerce presión sobre el dólar estadounidense, con el índice del dólar estadounidense retrocediendo a un mínimo de seis semanas. En un contexto de aversión al riesgo del mercado y juegos políticos, las negociaciones arancelarias entre China y EE. UU. han mostrado signos de alivio. En medio de factores macro positivos y vientos en contra fundamentales, los precios del cobre encontraron cierto apoyo, con el cobre LME subiendo a alrededor de 9.750 USD/t y el contrato de cobre SHFE más negociado avanzando a alrededor de 79.000 yuanes/t.

Fundamentalmente, el TC al contado de los concentrados de cobre se mantuvo estable esta semana, con paradas de minas a corto plazo en Canadá y Chile, pero el impacto general fue relativamente pequeño. Los grandes comerciantes extranjeros han estado cancelando masivamente los certificados de depósito LME, con una tasa de cancelación que ahora supera el 60 %. Al mismo tiempo, la relación de precios SHFE/LME disminuyó, lo que llevó a las fundiciones nacionales a posicionarse gradualmente para la exportación, con un nivel de inventario nacional persistentemente bajo y un mayor espacio para la baja. La estructura de backwardation de SHFE continuó estrechándose, mientras que la estructura de backwardation de LME se amplió, mostrando una clara divergencia entre los mercados nacionales y extranjeros.

De cara a la próxima semana, a medida que se acerca la decisión de la Reserva Federal de EE. UU. sobre las tasas de interés de junio, el mercado apuesta por una probabilidad de casi el 95 % de que la Reserva Federal no reduzca las tasas de interés. Sin embargo, con el acercamiento de los vencimientos de la deuda, los débiles datos de empleo y la presión continua del Gobierno de Trump, sigue habiendo una gran incertidumbre sobre la trayectoria de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés. Se espera que el cobre LME fluctúe entre 9.500 y 9.800 USD/t y el cobre SHFE entre 77.500 y 80.000 yuanes/t la próxima semana. En el lado al contado, hay una tendencia de acumulación de cargas nacionales e importadas en las zonas francas, y es probable que se amplíen tanto las estructuras de backwardation nacionales como las extranjeras. Se espera que los precios al contado frente al contrato de cobre SHFE 2506 oscilen entre un descuento de 40 yuanes/t y una prima de 200 yuanes/t.