En mayo, el mercado del cobre operó de manera estable, con los precios del cobre en la SHFE fluctuando dentro de un rango de unos 78.000 yuanes/tonelada. Las tendencias del cobre en la LME y la SHFE fueron en general similares, pero el cobre en la LME superó al de la SHFE, impulsado por factores como la disminución de los inventarios y la debilidad del dólar estadounidense.
El mercado se centró en los datos macroeconómicos en el extranjero.
A principios de mayo, el Reino Unido y Estados Unidos llegaron a un acuerdo sobre los términos de un arancel y un acuerdo comercial, lo que aumentó las expectativas del mercado de una mejora en el entorno comercial mundial y provocó un ligero repunte en el índice del dólar estadounidense. El 12 de mayo, el Ministerio de Comercio emitió una declaración conjunta sobre las conversaciones económicas y comerciales entre China y Estados Unidos en Ginebra, anunciando que se había alcanzado un consenso importante en las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos. Este progreso aumentó significativamente la disposición al riesgo del mercado y, como resultado, los precios del cobre se fortalecieron temporalmente.
Además, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantuvo su pausa en la reducción de las tasas de interés en su reunión de política de mayo. El presidente de la Fed, Powell, declaró que los aranceles altos podrían aumentar la inflación y exacerbar la presión sobre el mercado laboral, y que la política monetaria actual se encontraba en un rango moderadamente restrictivo, con una perspectiva manejable de la inflación subyacente, por lo que era prudente mantener un enfoque de esperar y ver. Dos días después de que la Fed anunciara su última decisión sobre las tasas de interés, varios funcionarios de la Fed reiteraron la importancia de controlar las expectativas de inflación, creyendo que las incertidumbres en la política comercial podrían llevar a que las tasas de interés se mantuvieran elevadas durante un período más largo.
A mediados y finales de junio, se celebrará la reunión de política de la Fed. Según la "Herramienta FedWatch" de CME, la probabilidad de que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios en junio es del 95,3 %, con una probabilidad del 4,7 % de un recorte de 25 puntos básicos. La probabilidad de que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios en julio es del 75,6 %, con una probabilidad del 23,4 % de un recorte acumulativo de 25 puntos básicos y una probabilidad del 1,0 % de un recorte acumulativo de 50 puntos básicos. El impacto de la política arancelaria de Estados Unidos en el mercado se está estabilizando gradualmente, pero las preocupaciones por la inflación que ha desencadenado y su posible impacto en la economía irán surgiendo gradualmente. En este contexto, los atributos financieros del cobre seguirán debilitándose.
La escasez de materias primas se intensificó.
En la semana que finalizó el 30 de mayo, se informó que la tasa de procesamiento de los concentrados de cobre importados fue de -43,56 dólares/tonelada, una disminución adicional desde los -42,61 dólares/tonelada a finales de abril. Desde que se volvieron negativas el 24 de enero de este año, las tarifas de procesamiento de los concentrados de cobre importados han seguido fluctuando a la baja, lo que refleja la persistente presión sobre el suministro de mineral. En cuanto a la chatarra de cobre, el volumen de chatarra de cobre importada de Estados Unidos ha seguido disminuyendo desde principios de este año. Aunque las importaciones de chatarra de cobre de Japón han aumentado algo, esto no ha sido suficiente para compensar la disminución de las importaciones de Estados Unidos. Dado que los precios del cobre luchan por subir y no logran estimular al mercado a liberar más suministro, se espera que el volumen de chatarra de cobre importada sea difícil de recuperar en junio. Junto con la reanudación de la producción de algunas fundiciones después del mantenimiento, se espera que la escasez de suministro de chatarra de cobre se intensifique aún más en junio.
Según los datos de SMM, las tasas de funcionamiento de las fundiciones de cobre nacionales en China han mostrado generalmente una tendencia al alza este año. Sin embargo, en los períodos de entrega entre meses, un aumento significativo de las entregas al mercado ha llevado a una acumulación a corto plazo de las existencias de cobre en la SHFE. Debido a los flujos limitados de suministros importados, el suministro de cátodos de cobre sigue siendo escaso.
En cuanto a las fundiciones nacionales, cuatro fundiciones tienen programado un mantenimiento en junio, que implica la misma capacidad de fundición de crudo y refinado que en mayo. Se espera que afecte a la producción en 22.300 toneladas métricas, una disminución significativa en comparación con el impacto de mantenimientos anteriores. Aunque la escala del mantenimiento programado en las fundiciones nacionales en el segundo trimestre se reduce gradualmente en junio, la presión sobre el suministro de materias primas aumenta en lugar de disminuir, y la escasez de suministro de cátodos de cobre persistirá en junio.
Según los datos de SMM, la tasa de funcionamiento prevista de las empresas nacionales de alambre y cable en mayo fue del 84,66 %, continuando la recuperación desde el nivel de abril. En el lado de la demanda, el consumo de energía ha mantenido una tendencia positiva este año, con una demanda general estable del sector inmobiliario. Cabe destacar que, desde el inicio del segundo trimestre, tanto las áreas de construcción recién iniciadas como las terminadas en el sector inmobiliario han repuntado. Sin embargo, las empresas de alambre y cable que participaron en la compra concentrada de materias primas cuando los precios del cobre cayeron en abril, ahora tienen un inventario de materias primas de varillas de cobre que se ha acumulado de nuevo a un nivel alto. Por lo tanto, a pesar de la recuperación de la demanda del sector de alambre y cable, la transmisión de la demanda sigue rezagada.
La producción y las ventas de la industria del aire acondicionado presentan características estacionales claras. En junio, las empresas han entrado en un ciclo de producción a la baja, con actividades de producción y ventas que se contraerán aún más, y su efecto impulsor sobre la demanda de cobre también se debilitará en consecuencia.
La industria automotriz se encuentra en una fase de repunte estacional, con la producción de vehículos de energía nueva (VEN) continuando su aceleración. Junto con el desempeño positivo de las ventas este año, la demanda de cobre de la industria se recuperará de manera estable.
En resumen, los precios del cobre seguirán fluctuando en máximos en junio.
(Fuente: Futures Daily)
![Los precios del cobre se mueven lateralmente por disrupciones macroeconómicas débiles y demanda limitada de reposición de inventarios antes del Día del Trabajo [Revisión macroeconómica semanal de SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/DpfYZ20251217171714.jpeg)
