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En mayo, las primas del cobre al contado de Shanghái subieron inicialmente y luego retrocedieron, tocando brevemente primas por encima de 400 yuanes/tonelada antes de retroceder rápidamente. Antes de la renovación del contrato del cobre SHFE 2505, debido al desajuste entre el alto interés abierto y los bajos certificados de depósito para el mes en curso, la estructura de backwardation de los contratos a corto plazo continuó aumentando hasta superar los 500 yuanes/tonelada. Después de la renovación, el diferencial de precios entre los contratos de futuros se desplazó naturalmente hacia primas contra el contrato de cobre SHFE 2506, lo que resultó en un breve período de altas primas. Como los precios del cobre se mantuvieron altos después de la renovación, la confianza de las compras aguas abajo se debilitó. Junto con los arbitrajistas que liquidaron sus posiciones rentables de la estructura anterior, los proveedores al contado vendieron activamente sus inventarios, lo que provocó una disminución de las primas. Además, debido a la gran cantidad de certificados de depósito ubicados en el almacén C.Steinweg Waigaoqiao, los proveedores estaban aún más ansiosos por vender, mientras que los compradores aguas abajo negociaron los precios de compra a la baja, lo que hizo bajar las primas.
A medida que se acercaba el final del mes, los certificados de depósito de LME Asia cancelados anteriormente comenzaron a fluir hacia China. El inventario de la zona franca también fue retirado del país por los importadores para las entregas de contratos a largo plazo aguas abajo. En consecuencia, las primas al contado cayeron a alrededor de 100 yuanes/tonelada a finales de mes.
Mirando hacia junio, aunque algunas fundiciones seguirán en mantenimiento, se espera que la producción se mantenga estable sin una disminución significativa, y el suministro nacional será normal. Al mismo tiempo, es importante tener en cuenta que todavía se están cancelando una gran cantidad de certificados de depósito de LME. Además de Asia, el volumen de certificados de depósito cancelados en Europa ha aumentado significativamente. En junio, además de las posibles importaciones de LME Asia, también puede haber importaciones sustanciales de cátodos de cobre rusos de Europa. Esto aumentará la presión a la baja sobre las primas al contado. Sin embargo, es necesario monitorear las actividades de exportación de las fundiciones cuando las pérdidas de importación continúan ampliándose.
En términos de consumo, todavía hay una brecha entre los pedidos de los usuarios finales y la transmisión aguas arriba. Los pedidos de materiales de primera transformación son promedio. Dada la débil demanda, es difícil que las primas al contado mejoren, y la estructura a corto plazo también se ampliará significativamente. En general, es poco probable que las primas al contado muestren un fuerte desempeño en junio. Sin embargo, a medida que se acercan los días de negociación del contrato SHFE cobre 2507 en la segunda mitad del mes, la diferencia de precios entre los contratos de futuros se transferirá nuevamente a las primas al contado. Se espera que las primas al contado aún alcancen los 400-500 yuanes/tonelada. Si las actividades de exportación de las fundiciones se vuelven más pronunciadas, se espera que las primas al contado elevadas persistan durante unos días después de la renovación del contrato.
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