En el frente macroeconómico, dado que China y Estados Unidos alcanzaron un consenso sustancial sobre la mitigación de las tensiones económicas y comerciales en Ginebra, la trayectoria de las políticas comerciales de Estados Unidos hacia las principales economías ha fluctuado una vez más. A pesar de que el secretario de Comercio de Estados Unidos expresó la intención de finalizar los acuerdos con los principales socios comerciales antes del verano, el presidente Trump reiteró recientemente la posibilidad de imponer un arancel del 50 % a la Unión Europea (UE), lo que ha llevado a una mayor aversión al riesgo en los mercados y ha ejercido presión sobre el índice del dólar estadounidense. La ventana de negociación de 90 días que se reabrió brevemente entre Estados Unidos y la UE aún enfrenta una gran incertidumbre. El proyecto de ley de reforma fiscal de Trump fue aprobado por un estrecho margen en la Cámara de Representantes, y propone un aumento sustancial de 4 billones de dólares en el techo de endeudamiento. Se espera que la escala de la deuda estadounidense se expanda en 3,3 billones de dólares adicionales en la próxima década, y que la proporción de deuda federal pueda aumentar hasta el 125 % del PIB, lo que indica una trayectoria cada vez más agresiva de expansión fiscal. En términos de política monetaria, aunque algunos funcionarios de la Reserva Federal, como Waller, se inclinan por iniciar recortes de tipos de interés en el segundo semestre si los aranceles disminuyen, dado los frecuentes cambios en las políticas comerciales y el posible impacto de los aranceles en las cadenas de suministro, el mercado cree que la Reserva Federal es poco probable que tome medidas sustanciales antes de julio, y el ritmo de los recortes de tipos de interés puede retrasarse. Esta semana, los precios del cobre fluctuaron dentro de un rango previsible, con el cobre LME negociándose alrededor de 9.550-9.650 dólares/tonelada y el cobre SHFE negociándose alrededor de 77.700-78.500 yuanes/tonelada.
En el frente fundamental, Antofagasta llevó a cabo negociaciones para contratos a largo plazo a mediados de 2025 en Japón la semana pasada, con una oferta inicial de TC de -15 dólares/tonelada. Según fuentes del mercado, la parte japonesa mostró una baja aceptación de esta oferta, y no se publicaron cifras específicas durante la primera ronda de negociaciones en China esta semana. A mediados de semana, el incidente en la mina de cobre Kamoa-Kakula en la República Democrática del Congo (RDC) se intensificó gradualmente, y ambos accionistas principales emitieron declaraciones anunciando la suspensión de las operaciones mineras subterráneas, cuyo impacto total aún no se ha evaluado. En cuanto al cobre electrolítico, las primas al contado tanto a nivel nacional como internacional disminuyeron esta semana, sin que se evidencie una demanda de almacenamiento previo a las vacaciones y con un inventario social que se mantuvo estable en general. La estructura de backwardation de SHFE se redujo durante meses consecutivos, mientras que la estructura de backwardation de LME se expandió significativamente.
De cara a la próxima semana, se publicarán los datos macroeconómicos de mayo de varios países. Debido al impacto de los aranceles, se espera que los datos económicos de abril y mayo muestren un crecimiento marginal generalmente escaso y se prevé que los precios del cobre se mantengan estables. Se espera que el cobre LME fluctúe entre 9.350 y 9.550 dólares/tonelada métrica la próxima semana, mientras que el cobre SHFE fluctuará entre 77.000 y 78.000 yuanes/tonelada métrica. En el mercado spot, a medida que el país entra gradualmente en la temporada baja de consumo, la demanda aguas abajo sigue siendo débil debido a los altos precios del cobre. Sin embargo, el suministro de cobre importado también es escaso, lo que lleva a un estado de débil equilibrio con una disminución tanto de la oferta como de la demanda en el mercado nacional. Se espera que las primas spot se estabilicen tras una ligera caída. Se prevé que los precios spot frente al contrato SHFE cobre 2506 oscilen entre una prima de 80 y 150 yuanes/tonelada métrica.
