El Índice Mensual de Metales (MMI) del cobre mostró una tendencia a la baja, con una disminución del 4,23 % de marzo a abril. Basándose en los precios actuales del cobre, los analistas parecen estar lidiando con los cambios constantes en las políticas comerciales.
**La incertidumbre en las políticas comerciales provoca tendencias volátiles en los precios del cobre**
En los últimos meses, los precios del cobre en COMEX han experimentado fluctuaciones importantes. Los precios alcanzaron un máximo histórico en marzo antes de caer en picado en abril. A mediados de mayo, los precios entraron en una tendencia de consolidación lateral con movimientos oscilantes.
Los problemas arancelarios siguen impulsando el mercado. Este mes, el mercado reaccionó principalmente a los recientes acuerdos alcanzados entre Estados Unidos y China, así como entre Estados Unidos y el Reino Unido. La conclusión de estos acuerdos comerciales parece haber aliviado las preocupaciones de que los aranceles generalizados anunciados en los últimos meses no fueran tan extremos como se anticipaba, reavivando el optimismo sobre la economía mundial.
Aunque los precios del cobre en COMEX son actualmente básicamente estables, parecen estar cada vez más inclinados hacia una tendencia a la baja. Esto se debe principalmente a que los acuerdos arancelarios no han aliviado por completo las preocupaciones sobre la demanda que siguen afectando al mercado.
**El Grupo Internacional de Estudios del Cobre predice un superávit de suministro**
El Grupo Internacional de Estudios del Cobre (ICSG) no parece particularmente preocupado por los problemas de suministro. Contrariamente a las preocupaciones anteriores sobre un inminente déficit de suministro en el mercado del cobre, el grupo espera que el mercado se mantenga en un superávit de suministro en 2025 y 2026.
El grupo señaló que la incertidumbre en torno a las políticas comerciales internacionales podría debilitar las perspectivas económicas mundiales y afectar negativamente a la demanda de cobre, con tasas de crecimiento revisadas a la baja en comparación con las estimaciones del grupo de septiembre de 2024. Como resultado, se espera que el superávit se más que duplique en 2025. Teniendo en cuenta el superávit acumulado en 2024, esto dejará un importante colchón para el mercado a medida que evolucionen las políticas comerciales.
**Las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China siguen causando incertidumbre**
A pesar de la continua escasez en el mercado de materias primas, las perspectivas de crecimiento económico mundial siguen siendo preocupantes. La economía de Estados Unidos se contrajo un 0,3 % en el primer trimestre.
El acuerdo comercial entre Estados Unidos y China puede haber aliviado algunas preocupaciones del mercado sobre el impacto de los altos aranceles en las dos mayores economías del mundo. Sin embargo, persiste la incertidumbre, ya que el acuerdo actual expirará en 90 días y los aranceles sobre los productos chinos siguen siendo tan altos como el 30 %.
**Caída de los precios acompañada de un aumento de las existencias de cobre**
Las existencias mundiales de cobre volvieron a aumentar en mayo, sin proporcionar ningún apoyo a los precios del cobre. Aunque la correlación entre las fluctuaciones de las existencias y los precios del cobre no es fuerte, el aumento de las existencias sugiere que las condiciones de demanda parecen ser relativamente estables. En los últimos meses, debido a las preocupaciones sobre los aranceles, las materias primas se han redirigido a Estados Unidos, lo que ha provocado una disminución considerable de los niveles de existencias en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) y en la Bolsa de Metales de Londres (LME).
Sin embargo, a pesar de la disminución continua de las existencias de la LME, las existencias de la SHFE han comenzado a repuntar. Junto con el aumento continuo de las existencias de la COMEX, esto ha frenado aún más las expectativas alcistas sobre los precios del cobre.
**Estabilización del dólar estadounidense**
Entre otros indicadores clave que afectan a los precios del cobre, el índice del dólar estadounidense parece haberse estabilizado, deteniendo la caída que lo había llevado por debajo de su rango a largo plazo en los meses anteriores.
El índice del dólar estadounidense tiene una correlación inversa con los precios del cobre. Después de recuperar parte de las pérdidas acumuladas en los últimos meses, el índice ha comenzado a consolidarse lateralmente. Aunque aún no se ha recuperado a los niveles observados a principios de año, su ligero aumento en las últimas semanas parece haber ejercido presión sobre los precios del cobre.
Los inversores siguen divididos en cuanto a las expectativas sobre el futuro movimiento del índice del dólar estadounidense. La especulación de que la Casa Blanca podría inclinarse hacia la depreciación del dólar estadounidense frente a otras divisas ha ganado aún más fuerza, especialmente después de que la administración Trump señalara que la fortaleza del dólar estadounidense se produce a expensas de las exportaciones estadounidenses. Sin embargo, los funcionarios estadounidenses aclararon posteriormente que la política cambiaria no forma parte de las negociaciones comerciales en curso.
Mientras tanto, la Reserva Federal de Estados Unidos aún no ha cedido en el tema de los recortes de tipos de interés. El presidente Powell se ha mostrado reacio a recortar los tipos de interés desde el año pasado, ya que los anuncios de aranceles podrían imponer mayores presiones inflacionistas en Estados Unidos. A pesar de que el Índice de Precios al Consumo (IPC) reciente y las negociaciones con China podrían llevar a la Reserva Federal a adoptar una política más expansiva, Powell ha insistido en mantener los tipos de interés sin cambios, citando la "incertidumbre".
Si la Reserva Federal de Estados Unidos recorta los tipos de interés, ejercerá más presión sobre el dólar estadounidense, posiblemente llevándolo de nuevo por debajo de su rango actual. Esto podría evitar mayores caídas en los precios del cobre.
(Wenhua Comprehensive)
