Se han logrado avances sustanciales en las conversaciones comerciales entre China y Estados Unidos, con señales de distensión emitidas en el frente macro [Resumen macro semanal de SMM]

En el frente macroeconómico, se lograron avances sustanciales en las conversaciones económicas y comerciales entre China y Estados Unidos celebradas en Ginebra. Ambas partes emitieron una declaración conjunta anunciando que ajustarían de manera sincronizada los elevados aranceles impuestos recientemente a los productos del otro país antes del 14 de mayo de 2025. Estados Unidos suspenderá durante 90 días la aplicación del aumento planificado del 24% ad valorem de los aranceles a los productos chinos, manteniendo el 10% restante de los aranceles, y cancelará los aumentos adicionales de los aranceles a los productos chinos descritos en dos órdenes ejecutivas emitidas el 8 y 9 de abril (el arancel acumulado ya había alcanzado el 125%). China ha respondido de manera similar suspendiendo el aumento del 24% de los aranceles a los productos estadounidenses, manteniendo el 10% de los aranceles y cancelando otras contramedidas no arancelarias. En general, ambas partes han enviado una señal clara de alivio de las fricciones económicas y comerciales y de ganar tiempo y espacio para las negociaciones. Mientras tanto, otras economías mundiales también están acelerando los ajustes de sus políticas comerciales en respuesta a la remodelación comercial liderada por Estados Unidos a nivel geopolítico. El conflicto entre India y Pakistán se ha aliviado, y el conflicto entre Rusia y Ucrania también muestra signos de paz. En general, las principales economías están demostrando cierta voluntad de coordinación en cuestiones multilaterales, y la situación geopolítica muestra una tendencia a la desaceleración.

En el frente fundamental, debido a la liberación de concentrados de cobre de Grasberg, las importaciones de concentrados de cobre en abril alcanzaron un récord histórico, y la acumulación de inventarios en los puertos aumentó significativamente. Sin embargo, a largo plazo, la situación de oferta limitada permanece sin cambios, y las transacciones al contado de concentrados de cobre han sido lentas a corto plazo. Después de la entrega del contrato de cobre SHFE 2405, las primas al contado comenzaron en 400 yuanes/tonelada, lo que ejerce presión sobre la voluntad de compra de las empresas aguas abajo. Debido a la disminución de los conflictos arancelarios, el número de reservas de buques en la ruta de la costa oeste de Estados Unidos ha aumentado significativamente, y si el consumo de uso final puede transmitirse aguas arriba se ha convertido en una preocupación central en mayo.

Mirando hacia la próxima semana, el actual sentimiento macroeconómico se mezcla con factores alcistas y bajistas. Después de recuperarse de las pérdidas anteriores, el cobre LME fluctúa dentro de un rango. Las expectativas de un recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos en junio han aumentado, y se anticipa que el repunte del índice del dólar estadounidense ejercerá presión a la baja sobre los precios del cobre. Se espera que el cobre LME fluctúe entre 9.250 y 9.550 dólares/tonelada métrica la próxima semana, mientras que se prevé que el cobre SHFE fluctúe entre 76.500 y 78.000 yuanes/tonelada métrica. En el mercado spot, la liberación de los certificados de depósito tras la entrega del contrato SHFE cobre 2505 y las llegadas concentradas de cobre importado afectarán a las primas spot. Dada la importante diferencia de precios que aún persiste entre los contratos de futuros SHFE cobre 2506 y 2507, se espera que las primas spot converjan gradualmente hacia la paridad. Se prevé que los precios spot frente al contrato SHFE cobre 2506 oscilen entre una prima de 250 y 450 yuanes/tonelada métrica.