El macroentorno nacional e internacional ha mejorado notablemente en los últimos tiempos, inyectando confianza en el mercado del aluminio. A nivel internacional, Estados Unidos y China han suspendido la mayoría de los aranceles durante 90 días, lo que indica una perspectiva positiva para el comercio mundial. A nivel nacional, el Banco Popular de China implementó recortes en el RRR el 15 de mayo, liberando liquidez de billones de yuanes para apoyar el crecimiento económico. En este contexto, los factores alcistas y bajistas se entrelazan en el mercado del aluminio, y las tendencias de los precios llaman mucho la atención.
I. Lado de los costos: fluctuaciones en los precios de la alúmina que afectan los costos del aluminio
En el lado de los costos, hasta el jueves (15 de mayo), el costo total promedio inmediato de la producción nacional de aluminio fue de aproximadamente 16.562 yuanes/tonelada, un aumento de 126 yuanes/tonelada con respecto al jueves anterior. El repunte de los precios spot de la alúmina fue el principal impulsor del aumento de los costos. Sin embargo, con la liberación continua de nueva capacidad de producción de alúmina en regiones como Shanxi y Guangxi, se espera que el espacio alcista para los precios de la alúmina sea limitado en el corto plazo, lo que podría aliviar la presión de los costos sobre el aluminio a medio y largo plazo.
II. Lado de la oferta: cuellos de botella en la capacidad que limitan el crecimiento de los lingotes de aluminio
En el lado de la oferta, la capacidad operativa nacional de aluminio se ha acercado a su límite. Las tasas de conversión regionales de aluminio líquido siguen siendo altas, y el aluminio líquido se utiliza directamente en el procesamiento aguas abajo, lo que limita el crecimiento de la producción de lingotes de aluminio. En particular, la recuperación de la energía hidroeléctrica en Yunnan ha estado por debajo de las expectativas, lo que ha llevado a una disminución en los envíos de lingotes de aluminio desde el suroeste de China y ha exacerbado la escasez de oferta en los mercados regionales, proporcionando un apoyo básico para los precios del aluminio.
III. Lado de la demanda: divergencia en la demanda nacional y externa, emergencia de características de temporada baja
El lado de la demanda muestra una clara divergencia. En el comercio nacional, la industria de los semiproductos de aluminio está entrando gradualmente en la temporada baja tradicional, con una disminución mensual de los pedidos en sectores como la extrusión para la construcción y el embalaje. El mercado inmobiliario débil continúa suprimiendo la demanda. En el comercio exterior, a pesar de la recuperación parcial de los pedidos de exportación para algunos usuarios finales impulsada por la ventana arancelaria de 90 días, la escala de la recuperación está lejos de compensar el impacto de los aranceles, y la recuperación general de la demanda externa llevará tiempo. El lado de la demanda enfrenta presiones dobles debido a la debilidad estacional y las incertidumbres comerciales, lo que hace que un crecimiento significativo sea poco probable en el corto plazo.
IV. Lado del Inventario: Mínimos Históricos Apoyan los Precios del Aluminio
Los datos de inventario, compilados por SMM, muestran que al 15 de mayo, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo nacionales era de 581.000 toneladas, 20.000 toneladas menos que el lunes y 39.000 toneladas menos que el jueves anterior. El inventario total de lingotes y palanquillas de aluminio se encuentra en su nivel más bajo para esta época del año en la historia reciente. Con niveles de inventario bajos, la liquidez en el mercado spot se está apretando, y los proveedores tienen una fuerte tendencia a mantener firmes las cotizaciones, convirtiéndose en un factor central de apoyo para los precios del aluminio.
V. Perspectivas: Fluctuaciones en Máximos, Monitoreo de Periodos Clave
En general, los factores macroeconómicos positivos proporcionan un apoyo básico para los precios del aluminio, y los inventarios bajos fortalecen aún más la resistencia de los precios. Sin embargo, las presiones de temporada baja en el lado de la demanda limitan el espacio alcista. Si se logran avances en las negociaciones entre Estados Unidos y China sobre los aranceles al acero y aluminio de la Sección 232, los flujos comerciales mundiales de aluminio se reconfigurarán, lo que podría aliviar las presiones de suministro en los mercados fuera de Estados Unidos e impulsar aún más la confianza del mercado.
Se espera que el rango de operación del aluminio SHFE la próxima semana sea de 19.700-20.300 yuanes/tonelada, con un enfoque en la ruptura de la brecha anterior en 20.300 yuanes/tonelada. Se espera que el rango de operación del aluminio LME sea de 2.450-2.520 dólares/tonelada. Posteriormente, se debe prestar atención a los cambios marginales en la demanda interna, el progreso de las políticas comerciales internacionales y la tendencia de los precios de la alúmina, ya que estos factores dominarán las fluctuaciones a corto plazo y las tendencias a mediano y largo plazo de los precios del aluminio.
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