En un informe publicado el lunes (5 de mayo), Goldman Sachs afirmó que la fuerte demanda de oro por parte de los bancos centrales ha elevado estructuralmente la relación oro-plata, y que el oro seguirá superando al plata.
En otras palabras, Goldman Sachs espera que el plata tenga dificultades para seguir el ritmo del actual repunte del oro. La relación oro-plata, que mide la cantidad de plata necesaria para comprar una onza de oro, se sitúa actualmente en torno a 102. En una comparación interanual, esta relación era de aproximadamente 84,7 hace un año.
Goldman Sachs explicó: "Debido a la desaceleración de la industria fotovoltaica en medio de un excedente de oferta, junto con el aumento de los riesgos de recesión y las continuas y significativas compras de oro por parte de los bancos centrales de todo el mundo en 2025, esperamos que los precios del oro continúen superando al plata".
Ese mismo día, los precios spot del oro subieron más de 70 dólares, cotizando ahora a 3.315 dólares por onza, con un aumento interanual de más del 26 %. En abril, en medio de las incertidumbres geopolíticas y las entradas de capital en los ETF de oro, los precios del oro superaron brevemente la marca de los 3.500 dólares.
El Consejo Mundial del Oro (WGC) escribió en su "Informe de Tendencias de la Demanda Mundial de Oro" la semana pasada que, impulsada por un aumento de las entradas de capital en los ETF, la demanda mundial total de oro alcanzó los 1.206 toneladas métricas en el primer trimestre de este año, lo que representa la demanda más fuerte en un primer trimestre desde 2016.
Goldman Sachs añadió que, debido a la alta correlación entre los flujos de capital, si la demanda de oro vuelve a aumentar en 2025, también se espera que los precios del plata suban. Hasta el momento de la publicación de esta noticia, los precios spot del plata cotizaban a 32,40 dólares por onza, con un aumento interanual de más del 12 %.
Goldman Sachs reiteró en el informe su visión "estructuralmente alcista" sobre el oro, pronosticando que, en su escenario base, los precios del oro alcanzarán los 3.700 dólares por onza a finales de año y subirán hasta los 4.000 dólares a mediados de 2026.
Goldman Sachs también señaló que, en caso de recesión, las entradas de capital aceleradas en los ETF podrían impulsar los precios del oro hasta los 3.880 dólares a finales de año.
El informe también afirmó que, en escenarios de riesgo extremo, como el aumento de las preocupaciones del mercado sobre la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos o los cambios en las políticas de reservas de Estados Unidos, los precios del oro podrían alcanzar potencialmente los 4.500 dólares a finales de 2025.
Aunque el presidente de Estados Unidos, Trump, criticó de nuevo a la Reserva Federal de Estados Unidos el pasado fin de semana por no bajar los tipos de interés, afirmó que no destituiría a Powell antes del final de su mandato en 2026.
