Divergencia Macro-Micro, Aluminio SHFE se consolida [Comentario Institucional]

La semana pasada, los futuros de alúmina fluctuaron al alza, con el contrato más negociado cerrando a 2,818 yuanes/mt el 18, un aumento del 0.5% semanal. El aluminio de la SHFE se consolidó, con el contrato más negociado cerrando a 19,695 yuanes/mt el 18, y el cambio porcentual se mantuvo estable semanalmente.

1. Suministro: Según SMM, la tasa de operación de alúmina disminuyó 1.85% semanal a 78.92%, ya que Shandong y Shanxi continuaron con mantenimientos centralizados, y Henan vio nuevos mantenimientos. Para el aluminio, el progreso de reanudación en Sichuan, Guangxi y Qinghai estuvo prácticamente completado. SMM estima que la capacidad operativa de alúmina metálica doméstica caerá a 82.88 millones de mt en abril, con una producción de 7.17 millones de mt, una disminución del 5% mensual pero un aumento del 7.4% interanual. La capacidad operativa de aluminio doméstico aumentará a 43.9 millones de mt en abril, con una producción de 3.57 millones de mt, una disminución del 3.2% mensual pero un aumento del 1.6% interanual. La proporción de aluminio líquido retrocedió ligeramente al 73%.

2. Demanda: Mientras que el cable eléctrico mostró un buen desempeño, otros sectores permanecieron débiles, y la tasa de operación general dejó de caer y rebotó. La tasa de operación de las empresas de procesamiento subió 0.2% semanal a 62.4%. Entre ellas, la tasa de operación de extrusión de aluminio se mantuvo estable en 58.5%, la de cable y alambre de aluminio subió 3% semanal a 63.6%, la de lámina y tira de aluminio cayó 0.6% semanal a 68%, y la de hoja de aluminio se mantuvo estable en 73%. Las tarifas de procesamiento de lingotes de aluminio variaron, con Henan manteniéndose estable, Xinjiang, Baotou, Wuxi y Guangdong bajando 60-120 yuanes/mt, y Linyi subiendo 20 yuanes/mt. Las tarifas de procesamiento de barras de aluminio se mantuvieron estables en Henan pero subieron 50 yuanes/mt en otras regiones.

3. Inventario: Para los inventarios de la bolsa, la alúmina registró un incremento semanal de 9,005 mt a 244,000 mt; el aluminio de la SHFE redujo 15,000 mt semanal a 190,500 mt; la LME redujo 12,000 mt semanal a 434,000 mt. Para los inventarios sociales, la alúmina registró un incremento semanal de 7,200 mt a 3.47 millones de mt; los lingotes de aluminio redujeron 55,000 mt semanal a 689,000 mt; los lingotes de aluminio redujeron 25,900 mt semanal a 209,200 mt.

4. Perspectiva: La escala de mantenimiento de alúmina se expandió, pero la duración continuó acortándose, ofreciendo poca ayuda a la situación de exceso. Se espera que continúe fluctuando, con estrategias principales de comercio en rango y venta de contratos de meses lejanos, centrándose en el soporte de costos y la competencia de incrementos marginales. Bajo factores como bloqueos de envíos en Xinjiang y compras de baja y reposición por parte de la cadena de abastecimiento, el volumen semanal de reducción de inventario de lingotes de aluminio alcanzó un máximo anual, pero a medida que la temporada alta se acerca a su fin, se espera que la tasa de reducción de inventario disminuya. Entrando en la fase de ajuste de políticas arancelarias, el sentimiento en el extranjero sigue siendo cauteloso, y se espera que los nuevos pedidos continúen disminuyendo. El sentimiento macro y micro divergió, y los precios del aluminio entraron en modo de consolidación. Se recomienda centrarse en el comercio en rango, prestando atención a los cambios de política e indicaciones de tendencias de inventario para orientación de dirección a corto plazo.