El Impacto de los Aranceles Se Alivió Gradualmente, la Reducción de Inventario Proporcionó Soporte, los Precios a Corto Plazo del Aluminio Mostraron Volatilidad [Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM]

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Resumen de la reunión matutina de aluminio SMM 4.14

Futuros: La noche del viernes, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2506 abrió a 19,700 yuanes/mt, con un máximo de 19,720 yuanes/mt y un mínimo de 19,615 yuanes/mt, cerrando a 19,690 yuanes/mt, un aumento de 50 yuanes/mt o 0.25% respecto al cierre anterior. El viernes, el aluminio LME abrió a $2,366/mt, con un máximo de $2,419/mt y un mínimo de $2,355/mt, cerrando a $2,397/mt, un aumento de $28/mt o 1.18%.

Macro: (1) Equipos de China y la UE han comenzado contactos sobre negociaciones de vehículos eléctricos, y la UE podría cancelar aranceles antidumping a vehículos eléctricos chinos. (Alcista★) (2) El 11 de abril, la Comisión de Aduanas del Consejo de Estado anunció que, a partir del 12 de abril de 2025, la tasa arancelaria sobre importaciones de EE. UU. aumentará del 84% al 125%. EE. UU. seguirá imponiendo aranceles adicionales, y China no responderá. (Bajista★) (3) El 12 de abril, hora del Este, EE. UU. publicó un memorando eximiendo ciertos productos como computadoras, teléfonos inteligentes, equipos de fabricación de semiconductores e integrados de "aranceles recíprocos". China está evaluando el impacto. Esta es la segunda ajuste a la política desde que EE. UU. suspendió temporalmente altos "aranceles recíprocos" a algunos socios comerciales el 10 de abril. Es un pequeño paso de EE. UU. para corregir sus prácticas unilaterales de "aranceles recíprocos". (Alcista★) (4) El 11 de abril, CAAM publicó los últimos datos mostrando que la producción y ventas de automóviles en China en el primer trimestre alcanzaron 7,561,000 y 7,470,000 unidades, un aumento del 14.5% y 11.2% interanual, respectivamente. Las ventas de vehículos eléctricos representaron el 41.2% de las ventas totales de nuevos autos. (Alcista★)

Fundamentos: (1) La semana pasada, la tasa general de operación de la industria de procesamiento de aluminio aguas abajo en China disminuyó 0.38% mensual a 62.2%. La tasa de operación se debilitó en varios sectores debido a la demanda lenta, precios volátiles del aluminio y fricciones comerciales. SMM predice que la tasa de operación puede caer a 61.5% la próxima semana. (Bajista★) (2) Según SMM, el 11 de abril, los inventarios de lingotes de aluminio en Guangdong, Wuxi y Gongyi totalizaron 605,400 mt, una disminución de 11,100 mt respecto al día anterior. SMM espera que, a mediados de abril, a pesar de un ligero aumento de inventario después del Festival Qingming, los inventarios domésticos de lingotes de aluminio probablemente continuarán la tendencia de desabastecimiento, posiblemente cayendo a 700,000-750,000 mt. Si la tendencia de desabastecimiento continuará en la segunda mitad de abril dependerá de la dinámica de la ventana de importación y si el rendimiento de los inventarios domésticos se verá afectado por las mercancías importadas, así como del final de la temporada pico tradicional "Oro en Marzo y Plata en Abril" y si las salidas de almacén permanecerán fuertes. (Alcista★)

Mercado de aluminio primario: El viernes, el centro de la sesión temprana de aluminio SHFE se desplazó hacia abajo, con los primas de spot manteniéndose estables. El sentimiento de reabastecimiento aguas abajo mejoró durante el fin de semana, y las transacciones mejoraron. Específicamente, los precios spot en el este de China se negociaron al precio promedio de SMM; en el centro de China, las transacciones mejoraron, con los precios spot negociándose al paridad con el precio promedio de SMM en el centro de China. El 11 de abril, SMM A00 aluminio cotizó a 19,580 yuanes/mt, una disminución de 300 yuanes/mt respecto al día anterior, con un prima de 30 yuanes/mt al contrato de abril, un aumento de 20 yuanes/mt respecto al día anterior. La diferencia de precios entre Henan y Shanghai fue -60 yuanes/mt, un aumento de 10 yuanes/mt respecto al día anterior. SMM centro de China cerró a 19,510 yuanes/mt, una disminución de 290 yuanes/mt respecto al día anterior.

Materias primas de aluminio secundario: El viernes, el mercado de chatarra de aluminio siguió al aluminio primario con una ligera disminución, con la demanda aguas abajo sin mostrar una clara tendencia de temporada alta, manteniendo compras según sea necesario. La chatarra de latas compactada se cotizó a 14,700-15,300 yuanes/mt (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó a 15,850-17,350 yuanes/mt (sin impuestos). Por región, Hunan, Hubei y Foshan mostraron una postura clara de cotizaciones firmes, no siguiendo al mercado de aluminio primario en ajustes de precios. Otras regiones como Shanghai, Jiangsu, Henan y Anhui siguieron a A00 con reducciones de precios leves. Por producto, la chatarra de aluminio tensa triturada y los cubos de ruedas retirados de vehículos permanecieron sin cambios respecto al día anterior. A corto plazo, el suministro doméstico de chatarra de aluminio es poco probable que aumente, y la demanda se está debilitando. Debido al efecto de temporada baja en la industria de procesamiento de aluminio, los pedidos son insuficientes, y el ímpetu de reabastecimiento es limitado.

Aleación de aluminio secundario: El viernes, los precios del aluminio cayeron nuevamente, y el sentimiento de ajuste de precios en el mercado de aluminio secundario permaneció lento. Las cotizaciones se mantuvieron estables o retrocedieron el aumento de 100 yuanes/mt del día anterior. Los precios de SMM ADC12 se redujeron en 100 yuanes/mt al rango de 20,500-20,700 yuanes/mt. Durante la semana, los precios volátiles del aluminio intensificaron la aversión al riesgo de las empresas aguas abajo, con la compra rígida predominando, y las transacciones del mercado permanecieron lentas. Se espera que los precios de aleaciones de aluminio secundario continúen en calma a corto plazo.

Resumen: En el frente macro, el dólar estadounidense cayó el viernes, proporcionando soporte a los metales no ferrosos. Recientes escaladas arancelarias han impactado la cadena global de comercio de aluminio, elevando costos y exacerbando desajustes de oferta y demanda. La aversión al riesgo en el extranjero ha aumentado, pero factores bajistas anteriores se han digerido, y las preocupaciones del mercado sobre el impacto del comercio de reexportación en la demanda de aluminio se han aliviado. EE. UU. anunció exenciones para ciertos productos de "aranceles recíprocos", aliviando parcialmente presiones arancelarias previas. En el lado de la oferta, aunque la capacidad operativa de aluminio en abril ha aumentado, los techos de capacidad doméstica limitan un crecimiento significativo, proporcionando soporte inferior a los precios del aluminio. En el lado de los costos, la caída de los precios de alúmina spot ha reducido el costo integral del aluminio. En el lado de la demanda, los impactos arancelarios han creado miedo a caídas de precios, pero los nuevos pedidos de usuarios finales han aumentado ligeramente después de la caída de los precios del aluminio, y la fuerza de compra de las empresas de procesamiento ha repuntado, con inventarios continuando su desabastecimiento. En general, el sentimiento macro se ha aliviado, apoyando un rebote en los metales no ferrosos, y el continuo desabastecimiento de inventarios de aluminio apoya los precios del aluminio. A corto plazo, los precios del aluminio mantendrán una tendencia fluctuante, y en el futuro se debe prestar atención a ajustes de políticas arancelarias y a la situación de exportación de semielaborados de aluminio y usuarios finales.

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