¿El capital estatal local aprovecha la caída de las acciones fotovoltaicas? Se espera que Quzhou Industrial Control tome el control de DAS Solar, que una vez planeó salir a bolsa en el Mercado de Empresas en Crecimiento

Se espera que la emergente marca de módulos fotovoltaicos DAS Solar sea incorporada a los activos estatales locales. Los periodistas de Caixin señalaron que la Administración Municipal de Shanghai para la Regulación del Mercado publicó recientemente un formulario simplificado de anuncio de caso sobre la concentración de operadores en relación con la "Adquisición de DAS Solar Technology Co., Ltd. por parte de Quzhou Industrial Holding Group Co., Ltd.", lo que indica que DAS Solar podría estar controlada por los activos estatales de Quzhou.

El anuncio muestra que una filial de Quzhou Industrial Holding Group Co., Ltd. ("Quzhou Industrial Holding") firmó un acuerdo con Beijing Ruihui Haina Technology Industry Fund (Co., Ltd.) ("Beijing Ruihui"), en el que Quzhou Industrial Holding adquirió el 17,46 % de las acciones de DAS Solar Technology Co., Ltd. ("DAS Solar") y se espera que firme un acuerdo de delegación de derechos de voto para obtener los derechos de voto de DAS Solar que poseen Liu Yong y sus partes concertadas.

DAS Solar se dedica principalmente al negocio de módulos de células solares. Antes de la transacción, Liu Yong poseía el 29,03 % de los derechos de voto de DAS Solar, controlándola individualmente. Después de la transacción, Quzhou Industrial Holding poseerá no menos del 34,05 % de los derechos de voto de DAS Solar, controlándola individualmente.

Quzhou Industrial Holding se estableció el 25 de mayo de 2018 en Quzhou, provincia de Zhejiang, y su principal actividad incluye la ingeniería de construcción de viviendas, el desarrollo y la venta de viviendas comerciales. Quzhou Industrial Holding es una filial de la Comisión de Supervisión y Administración de Activos Estatales del Gobierno Popular Municipal de Quzhou.

Según la información proporcionada por el personal de DAS Solar a los periodistas de Caixin, el control estratégico de DAS Solar por parte de Quzhou Industrial Group es un paso clave en la disposición del grupo de la cadena industrial de nueva energía. Ambas partes integrarán profundamente tecnología, capital y recursos para construir una plataforma nacional líder de innovación tecnológica e industrialización de nueva energía.

Se informa que este control de DAS Solar es una medida importante para que el grupo profundice la disposición de la pista de nueva energía y construya un ecosistema de cadena completa de "I+D-fabricación-aplicación". Como una de las empresas de primer nivel en la industria fotovoltaica, DAS Solar consolida aún más su posición de marca líder en la industria con su acumulación de tecnología central en baterías eficientes, módulos fotovoltaicos y sistemas de soluciones de escenario completo.

DAS Solar se estableció en agosto de 2018. Su fundador y presidente, Liu Yong, se ha desempeñado como alto ejecutivo en varias empresas fotovoltaicas de primer nivel, como JA Solar Technology (002459.SZ) y Jolywood (300393.SZ). Poco después del establecimiento de DAS Solar, se propusieron los objetivos de "doble carbono", y la ola mundial de sustitución energética llevó a un aumento significativo en la demanda de instalación fotovoltaica nacional y extranjera.

En medio del rápido desarrollo, DAS Solar reveló por primera vez su folleto (borrador) el 29 de diciembre de 2023, planeando cotizar en el GEM. Los datos financieros muestran que de 2021 a 2023, los ingresos operativos de DAS Solar fueron de 1.894 millones de yuanes, 8.606 millones de yuanes y 22.724 millones de yuanes, respectivamente.

Sin embargo, afectada por los cambios en el ciclo fotovoltaico y la contracción de la financiación del mercado de capitales, DAS Solar finalmente terminó su proceso de OPI en agosto de 2024. En septiembre del mismo año, hubo informes de que CATL planeaba adquirir DAS Solar para disponer la fabricación aguas arriba de energía fotovoltaica. Sin embargo, el rumor terminó con la negativa de CATL, y la transacción no se materializó.

DAS Solar es una de las empresas representativas de TOPCon de tipo N. Según su sitio web oficial, la eficiencia de laboratorio de su batería TOPCon de tipo N ha superado el 26 %; en términos de industrialización, la eficiencia de producción en masa de la batería TOPCon de tipo N ha superado el 25,2 %. Según el ranking mundial de envíos de módulos de 2024 publicado por Infolink, DAS Solar ocupa el noveno lugar en la industria.

En términos de capital, la estructura accionarial de DAS Solar está relativamente dispersa. Según su folleto actualizado en junio de 2024, Liu Yong posee el 12,6048 % de las acciones y, a través de cinco plataformas de participación de empleados como Quzhou Zhihe y varias partes concertadas, posee un total del 29,0307 % de los derechos de voto, lo que lo convierte en el controlador real de la empresa.

Sin embargo, el mayor accionista de la empresa fue anteriormente Beijing Ruihui, que poseía el 19,46 % de las acciones. Ruihui Haina es una empresa de inversión bajo Three Gorges Capital, que está afiliada al Three Gorges Group. Después de esta transacción, Quzhou Industrial Holding adquirirá el 17,46 % de las acciones que posee Beijing Ruihui, y con los derechos de voto delegados por Liu Yong, Quzhou Industrial Holding controlará DAS Solar individualmente.

No se han revelado más detalles sobre el monto de la transacción. La industria fotovoltaica se encuentra actualmente en la etapa de liquidación de capacidad, y las empresas generalmente enfrentan ciertas presiones operativas. Ha habido precedentes de que los activos estatales locales adquieran o controlen empresas fotovoltaicas. En diciembre de 2024, *ST Zhongli (002309.SZ) fue adquirido por Xiamen C&D Group. Poco después, Xiamen C&D nuevamente se hizo cargo de la veterana empresa de módulos Wuxi Suntech Power.

El análisis de la industria cree que después de que los activos estatales tomen el control, sus antecedentes estatales pueden proporcionar apoyo financiero a DAS Solar y reducir los costos de financiamiento. La fabricación fotovoltaica es una industria intensiva en capital que requiere una inversión continua sustancial. De 2021 a 2023, las relaciones consolidadas de activos y pasivos de DAS Solar fueron del 87,71 %, 86,54 % y 86,89 %, y las relaciones de liquidez fueron de 0,89, 0,98 y 1,04, respectivamente. En comparación con las empresas del mismo sector, la relación de activos y pasivos es más alta y la relación de liquidez es más baja.