Alivio a Corto Plazo de las Fricciones en el Comercio Internacional, Factores alcistas a Corto Plazo Dominan [Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio SMM]

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Resumen de la reunión matutina de aluminio SMM 4.11

Futuros: Anoche, el contrato de aluminio SHFE 2505 abrió a 19.780 yuanes/mt, con un máximo de 19.810 yuanes/mt y un mínimo de 19.670 yuanes/mt, cerrando a 19.725 yuanes/mt, subiendo 110 yuanes/mt, un aumento del 0,56%. Anoche, el LME aluminio abrió a 2.366 dólares/mt, con un máximo de 2.376 dólares/mt y un mínimo de 2.366 dólares/mt, cerrando a 2.373 dólares/mt, subiendo 3 dólares/mt, un aumento del 0,15%.

Macro: (1) Trump: El primer acuerdo sobre aranceles está muy cerca de alcanzarse. Los aranceles pueden traer "problemas transitorios", pero EE.UU. está en una situación muy buena. El asesor comercial de la Casa Blanca, Navarro, dijo que la caída del mercado el 10 no fue gran cosa. (Alcista★) (2) La inflación anual no ajustada de EE.UU. en marzo fue del 2,4%, alcanzando un mínimo de seis meses, por debajo de la expectativa del mercado del 2,6%. El mercado ha descontado casi por completo una reducción de las tasas de interés de la Fed en junio. Trump dijo que la inflación ha disminuido. (Alcista★) (3) Ministerio de Comercio: Recientemente organizó un simposio para estudiar cómo ayudar a las empresas de comercio exterior a expandir sus canales de ventas internas. Las políticas de depósito actualmente vigentes en las zonas de supervisión aduanal especial dentro de las zonas de libre comercio piloto permanecen sin cambios. (Alcista★)

Fundamentos: (1) El 10 de abril, según estadísticas de SMM, el inventario de aluminio en la Zona Franca de Shanghai fue de 75.500 mt, y el inventario de la Zona Franca de Guangdong fue de 19.700 mt, totalizando 95.200 mt, un aumento de 3.000 mt semana a semana. (Bajista★) (2) Según estadísticas de SMM, el 10 de abril, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo doméstico fue de 744.000 mt, una disminución de 30.000 mt desde el lunes de esta semana y una disminución de 21.000 mt semana a semana desde el jueves pasado. SMM cree que, aunque hubo un ligero aumento de inventario el primer día después del Festival Qingming, la tendencia general de reducción de inventario en la primera mitad de abril no ha cambiado. Junto con la rápida caída de los precios del aluminio a principios de esta semana, que estimuló cierta demanda de compra en el mercado, el inventario de lingotes de aluminio doméstico cayó rápidamente 30.000 mt a mediados de semana, logrando retroceder por debajo de 750.000 mt, reforzando nuevamente el soporte fundamental para el mercado de aluminio y aumentando efectivamente la confianza del mercado. (Alcista★)

Mercado de aluminio primario: Ayer, el aluminio SHFE se recuperó fuertemente en la sesión inicial debido al soporte de la reducción de inventarios, con compradores minoristas adquiriendo activamente ante perspectivas alcistas. Sin embargo, como los proveedores enviaron activamente debido a estructuras favorables, los primas a plazo se estrecharon, y el mercado vendió a descuento respecto a SMM. Específicamente, el mercado spot de China oriental cotizó a SMM-10, -20; en el mercado central de China, se abrieron oportunidades de arbitraje spot, con más envíos de proveedores, y el spot cotizó a precio promedio de SMM central de China a -10.

Materias primas de aluminio secundario: Ayer, el aluminio primario spot subió 350 yuanes/mt respecto al día anterior, con SMM A00 spot cerrando a 19.880 yuanes/mt. El mercado de chatarra de aluminio siguió la recuperación del aluminio primario, pero la demanda minorista no mostró una clara tendencia de temporada alta, manteniendo la compra según sea necesario. Ayer, la chatarra de aluminio UBC empaquetada se cotizó a 14.850-15.450 yuanes/mt (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó a 15.850-17.350 yuanes/mt (sin impuestos). Por regiones, excepto Hunan y Hubei, donde los precios de la chatarra de aluminio tensa se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior, otras regiones como Shanghai, Foshan, Jiangsu, Henan y Anhui siguieron a A00 en la retracción. A corto plazo, es poco probable que el suministro de chatarra de aluminio doméstica aumente, y la demanda muestra una tendencia de debilitamiento. Los productores minoristas permanecen cautelosos, manteniendo la compra según sea necesario. El mercado de chatarra de aluminio puede seguir estancado, con la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio estrechándose ligeramente, pero el soporte estructural a largo plazo sigue presente. Se debe prestar atención a los cambios marginales en la oferta y la demanda y a la dirección de las políticas macroeconómicas.

Aleaciones de aluminio secundario: Ayer, los precios del aluminio pusieron fin a tres días de caída, con los precios de SMM A00 subiendo 350 yuanes/mt a 19.880 yuanes/mt. Los precios domésticos de SMM ADC12 se ajustaron 100 yuanes/mt al rango de 20.600-20.800 yuanes/mt. En el mercado de importación, el ADC12 extranjero se cotizó a 2.460-2.490 dólares/mt, con los precios spot de importación estables a 19.600-19.800 yuanes/mt, y la pérdida inmediata en el ADC12 importado se estrechó ligeramente. Ayer, los precios del aluminio recuperaron parte de las pérdidas, pero el mercado de aluminio secundario siguió débilmente, con la mayoría de las cotizaciones planas o ligeramente al alza 100 yuanes/mt. Debido a las recientes fluctuaciones importantes en los precios del aluminio, los compradores minoristas permanecen cautelosos, con un entusiasmo de compra aún bajo. Se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario continúen estancados a corto plazo.

Resumen: En el frente macro, EE.UU. dijo que un acuerdo sobre aranceles está cerca de alcanzarse, y las fricciones comerciales internacionales se están aliviando a corto plazo, con condiciones comerciales mejoradas que podrían impulsar las expectativas de demanda global de metales industriales. Además, China promoverá activamente la transición de las exportaciones a las ventas internas y mantendrá las políticas de depósito, con el objetivo de amortiguar la presión de la demanda externa débil, estabilizar los pedidos de las empresas de procesamiento de aluminio y ampliar los canales de demanda interna, lo que podría aliviar la presión de exceso de oferta doméstica. El sentimiento macro ha mejorado, con el sentimiento de riesgo liberado ya que EE.UU. suspende temporalmente los aranceles a los países que no toman medidas de represalia durante 90 días, lo que lleva a un rebote generalizado de los metales no ferrosos. Al mismo tiempo, la continua reducción de inventarios de aluminio también ha proporcionado soporte a los precios del aluminio. La atención posterior debe centrarse en las exportaciones de semielaborados y terminales de aluminio. Actualmente, las exportaciones directas de semielaborados de aluminio de China a EE.UU. representan una cuota limitada, y a corto plazo, algunas empresas pueden aprovechar la política de suspensión temporal de aranceles para realizar operaciones de reexportación. Sin embargo, la reestructuración de la cadena de suministro de las empresas y la creación de mecanismos de costos compartidos de aranceles llevarán mucho tiempo, lo que seguirá afectando las exportaciones domésticas. La reducción de inventarios y las expectativas de políticas forman el soporte central para los precios del aluminio, pero el riesgo de un aumento de las fricciones comerciales en el frente macro crea presión. En la lucha entre largos y cortos, los precios del aluminio pueden mantenerse bien, pero se debe prestar atención a los posibles problemas transitorios que puedan causar perturbaciones periódicas.

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