【Cobre】
El martes, el cobre SHFE fluctuó en un rango limitado de 73.000 yuanes/tonelada durante el día, con un volumen de negociación ponderado notablemente alto. Hoy, los precios spot del cobre se ajustaron a la baja a 73.545 yuanes/tonelada, y las primas spot en Shanghai se redujeron a 120 yuanes/tonelada. La estructura de backwardation entre los contratos de mes cercano se mantuvo estable. El cobre SHFE cuenta con un fuerte apoyo fundamental, pero el mercado está muy centrado en la implementación de aranceles recíprocos por parte de Estados Unidos, lo que crea una presión sistémica para mayores caídas del cobre SHFE. Se espera que el cobre LME mantenga amplias fluctuaciones. El índice del cobre SHFE probablemente caiga hacia los 71.000 yuanes/tonelada en el corto plazo y llene el hueco. Se recomiendan posiciones cortas.
【Aluminio y Alúmina】
Hoy, el aluminio SHFE fluctuó en un rango limitado, con primas spot en el este de China de 40 yuanes/tonelada y descuentos en el sur de China de 45 yuanes/tonelada. En el corto plazo, los factores macro dominaron la caída de las materias primas, ejerciendo presión sobre los metales no ferrosos. Los fundamentos del mercado del aluminio actualmente están funcionando bien, con los inventarios sociales de lingotes y palanquillas de aluminio disminuyendo en 26.000 toneladas y 13.000 toneladas, respectivamente, en la última semana. El inventario total ya se encuentra en un nivel bajo en comparación con el mismo período de los últimos años, y el consumo aparente superó las expectativas. El aluminio SHFE tiene cierta resistencia a las caídas, pero después de romper a la baja, enfrenta resistencia en el nivel entero de 20.000 yuanes/tonelada y en la media móvil anual, mientras prueba el soporte en el nivel de límite inferior de 19.000 yuanes/tonelada desde el lunes. Los precios del mineral están en tendencia a la baja, y se informa que la mayoría de los mineros han ajustado los precios de los contratos a largo plazo en diferentes grados en el segundo trimestre. La expectativa de caídas de costos y que el precio medio mensual sigue siendo rentable ha permitido a los productores de alúmina de alto costo en el norte mantener sus operaciones, pero gradualmente enfrentarán presión de pérdidas de efectivo. Antes de desencadenar recortes de producción sustanciales, es poco probable que cambie la debilidad de la alúmina.
【Zinc】
El zinc SHFE cayó con posiciones reducidas, con el interés abierto ponderado disminuyendo en 10.000 lotes a 223.900 lotes, mientras que los fondos liquidados totales se mantuvieron en 4.463 millones de yuanes. El mercado de futuros se debilitó, y los compradores aguas abajo aún compraron en las caídas, pero la actividad comercial general se debilitó. Las cotizaciones de zinc SMM 0# frente a los futuros de mes cercano aumentaron a primas de 95 yuanes/tonelada, y el diferencial de precios 0-2 registró 275 yuanes/tonelada, lo que refleja las preocupaciones del mercado sobre el consumo fuera de temporada. El nuevo presidente de Estados Unidos amenazó con imponer un arancel adicional del 50% a las exportaciones chinas a Estados Unidos si China no cancela los nuevos aranceles recíprocos. La lógica comercial del mercado está cambiando gradualmente de un aumento de la producción de mineral a un debilitamiento de la demanda, y es posible que un consumo insuficiente pueda transmitirse aguas arriba, exacerbando el excedente de zinc y empujando al zinc SHFE a abrir espacio por debajo de 21.500 yuanes/tonelada. Se recomiendan posiciones cortas en los rebotes.
【Plomo】
El mercado continúa digiriendo el impacto de los aranceles, con las perspectivas de consumo de plomo bajo presión. El plomo SHFE fluctuó a la baja, con las cotizaciones de plomo SMM 1# frente a los futuros de mes cercano pasando de descuentos a primas de 5 yuanes/tonelada, y la diferencia de precios entre el metal primario y la chatarra volviendo a cero. A medida que los precios del plomo retrocedieron, el enfoque se centra principalmente en el apoyo de costos. Actualmente, Estados Unidos es el segundo mayor importador de concentrados de plomo a China, y los altos aranceles aumentarán el costo total del mineral importado. Sin embargo, la relación de precios SHFE/LME ha aumentado recientemente, abriendo la ventana de importación, y hay una fuerte expectativa de reabastecimiento de plomo crudo en el extranjero. El plomo LME se desplomó, arrastrando aún más al mercado nacional. En el segundo trimestre, las fluctuaciones en la línea de costos del plomo pueden intensificarse, y aumenta la posibilidad de que el plomo SHFE pruebe el nivel entero de 16.000 yuanes/tonelada.
【Níquel y Acero Inoxidable】
El níquel SHFE se consolidó en niveles bajos, con una actividad comercial del mercado mediocre. Las primas de Jinchuan se recuperaron a 2.900 yuanes/tonelada, mientras que las primas de níquel ruso se situaron en 200 yuanes/tonelada y las primas de níquel electrodepositado en 150 yuanes/tonelada. Los precios de NPI de alta calidad retrocedieron, y el mineral indonesio continuó influyendo en la fijación de precios de las materias primas, con la última cotización en 1.024 yuanes/mtu, una caída de 10 yuanes/mtu intersemanal. En términos de inventarios, el inventario de NPI disminuyó en 2.500 toneladas a 20.000 toneladas, el inventario de níquel refinado disminuyó en 1.400 toneladas a 46.000 toneladas, y el inventario de acero inoxidable disminuyó en 1.000 toneladas a 980.000 toneladas. Técnicamente, el níquel SHFE está en tendencia a la baja, y se recomiendan posiciones cortas.
【Estaño】
El estaño SHFE luchó por recuperarse durante el día, y el contrato más negociado 2505 no pudo mantenerse por encima de 270.000 yuanes/tonelada. El estaño spot nacional se cotizó en 270.000 yuanes/tonelada, con primas en tiempo real de 2.040 yuanes/tonelada frente al mes de entrega. El mercado de estaño continuó reduciendo posiciones, con un fuerte apoyo técnico en el nivel de 258.000-263.000 yuanes/tonelada. Es poco probable que la escasez sustancial en el suministro de recursos de estaño se alivie en abril. Se espera que los precios del estaño fluctúen, y la dirección de la tendencia aún depende de los desarrollos del lado de la oferta.
