En vísperas de la plena implementación de las políticas arancelarias de Estados Unidos, el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso, los precios del aluminio mantienen tendencia fluctuante [Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM]

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4.2 Resumen de la reunión matutina de aluminio de SMM

Futuros: Durante la noche, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2505 abrió a 20.425 yuanes/tonelada, con un máximo de 20.465 yuanes/tonelada, un mínimo de 20.365 yuanes/tonelada y cerró a 20.415 yuanes/tonelada, una caída de 70 yuanes/tonelada, o 0,34%. Ayer, el aluminio LME abrió a 2.542 dólares/tonelada, con un máximo de 2.551,5 dólares/tonelada, un mínimo de 2.502 dólares/tonelada y cerró a 2.504,5 dólares/tonelada, una caída de 34 dólares/tonelada, o 1,34%.

Macro: (1) Huang Yun, portavoz de la Administración Estatal de Impuestos, reveló en una conferencia de prensa el 1 de abril que la administración planea promover la política de "compra y reembolso" para los reembolsos de impuestos de salida a nivel nacional. (Neutral) (2) La Casa Blanca declaró que los aranceles anunciados por Trump el 2 de abril entrarán en vigor de inmediato. Trump pronunciará un discurso en el Jardín de las Rosas a las 4 PM hora local del miércoles (04:00 hora de Beijing del jueves). (Bajista★) (3) El primer ministro canadiense Carney dijo que si Estados Unidos impone aranceles según lo previsto el 2 de abril, Canadá tomará contramedidas. (Bajista★)

Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, la producción nacional de aluminio en marzo de 2025 (31 días) aumentó un 3,7% interanual y un 11,2% mensual. La proporción de aluminio líquido en las fundiciones nacionales de aluminio se recuperó a niveles normales, con la proporción de aluminio líquido de la industria aumentando 3,2 puntos porcentuales mensuales y 0,15 puntos porcentuales interanuales hasta el 74,2%. (Bajista★) (2) La producción nacional de alúmina de grado metalúrgico en marzo de 2025 (31 días) aumentó un 8,86% mensual y un 11,32% interanual. A fines de marzo, la capacidad existente de alúmina de grado metalúrgico en China era de aproximadamente 105,02 millones de toneladas, con una capacidad operativa real disminuida un 1,68% mensual y una tasa de operación del 84,64%. (Bajista★)

 Mercado de aluminio primario: Por la mañana del martes, los precios del aluminio fluctuaron dentro de un rango de alrededor de 20.450 yuanes/tonelada y volvieron a alrededor de 20.550 yuanes/tonelada en la segunda sesión. En el mercado al contado, la demanda aguas abajo en el este de China mantuvo una adquisición just-in-time, y el mercado siguió siendo impactado por fuentes de bajo precio y warrantes de cobertura, con SMM A00 negociándose principalmente a la par. SMM A00 estaba a la par con el contrato de aluminio SHFE 2504, sin cambios respecto al día anterior, y el lingote de aluminio SMM A00 se registró a 20.560 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día anterior. En el centro de China, después de una fuerte caída en los precios del aluminio, la reposición de existencias aguas abajo aumentó, y el aluminio SHFE se convirtió en una estructura de backwardation. Con la ampliación del diferencial de precios entre el mercado al contado y los futuros, los proveedores fueron más activos en la venta, y el mercado cayó de una prima de 20 yuanes/tonelada contra el centro de China a cerca de la paridad. SMM A00 del centro de China se registró a 20.490 yuanes/tonelada contra el contrato de aluminio SHFE 2504, sin cambios respecto al día anterior, con un diferencial de precios entre Henan y Shanghai de -70 yuanes/tonelada. Las transacciones reales del mercado estuvieron a la paridad hasta una prima de 10 yuanes/tonelada contra los precios de SMM del centro de China, y a -70 yuanes/tonelada contra el contrato 2504.

Materias primas de aluminio secundario: El martes, el aluminio primario al contado se mantuvo sin cambios respecto al día anterior a 20.560 yuanes/tonelada, y los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron en su mayoría sin cambios respecto a los precios del aluminio. El martes, el UBC embalado se mantuvo sin cambios a 15.300-15.850 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio triturada se cotizó a 16.250-17.100 yuanes/tonelada (sin impuestos). El martes, los precios de la chatarra de aluminio se mantuvieron en su mayoría sin cambios, con la demanda aguas abajo siguiendo siendo débil, y las empresas de utilización de chatarra realizando principalmente adquisiciones just-in-time. En general, las transacciones del mercado fueron moderadas. A corto plazo, los precios de la chatarra de aluminio pueden seguir fluctuando estrechamente con el aluminio primario.

Aleación de aluminio secundario: El martes, los precios de SMM A00 de aluminio se mantuvieron sin cambios respecto al día anterior a 20.560 yuanes/tonelada, y los precios nacionales de SMM ADC12 se mantuvieron sin cambios en el rango de 20.900-21.100 yuanes/tonelada. Actualmente, el impulso del consumo final es insuficiente, y la presión a la baja sobre los precios del aluminio se está transmitiendo. Las empresas aguas abajo generalmente mantienen una adquisición just-in-time. Debido a pedidos insuficientes, pérdidas de producción o presión financiera, algunas empresas han comenzado a reducir sus tasas de operación. Considerando el equilibrio entre el apoyo de los costos y la débil demanda, se espera que los precios de las aleaciones de aluminio mantengan una tendencia de fluctuación estrecha a corto plazo.

Resumen: En las últimas semanas, a nivel macro, a medida que Trump ha estado intensificando y fluctuando en las políticas arancelarias, las preocupaciones sobre una recesión económica en Estados Unidos se han intensificado. En el lado de los fundamentos, la cadena industrial de aluminio sigue siendo principalmente alcista, con la tendencia de desabastecimiento estacional de "marzo dorado y abril plateado" siendo más evidente, y los inventarios de lingotes de aluminio continuando a disminuir hasta alrededor de 800.000 toneladas. El consumo final, como los VEN, está creciendo constantemente, y la demanda de reposición de existencias aguas abajo también se ha calentado. A medida que se acerca la temporada pico de consumo, los volúmenes de pedidos y las tasas de operación en la mayoría de los sectores han repuntado, y el desabastecimiento continuo de los inventarios sociales de lingotes de aluminio ha proporcionado apoyo a los precios del aluminio. Sin embargo, a corto plazo, el mercado sigue siendo algo suprimido por factores bajistas externos, y con la inminente implementación completa de las políticas arancelarias de Estados Unidos, el sentimiento del mercado sigue siendo cauteloso. A corto plazo, los precios del aluminio mantendrán una tendencia fluctuante. Se debe prestar atención continua a los cambios en el sentimiento macro y a la liberación real de la demanda aguas abajo.

[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo para decisiones de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones con cautela y no usar esto como un sustituto del juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]