【Lógica de inversión】① Macro: El índice de precios del gasto personal básico (PCE) de EE. UU. subió un 2,8 % interanual en febrero, frente al 2,7 % previsto. El PCE básico de EE. UU. en febrero, superior a lo esperado, redujo las perspectivas de una reducción de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. La lectura final del Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan para marzo fue de 57, frente al 57,9 previsto y a la lectura final de 64,7 en febrero. ② Oferta y demanda: Según la ICSG, el mercado mundial de cobre refinado registró un déficit de suministro de 19.000 toneladas en enero de 2025, frente a un déficit de 22.000 toneladas en diciembre de 2024. En enero de 2025, la producción mundial de cobre refinado fue de 2,38 millones de toneladas, mientras que el consumo fue de 2,4 millones de toneladas. La semana pasada, la tasa de operación de las empresas de alambre y cable de cobre de SMM fue del 72,86 %, una disminución de 1,67 puntos porcentuales mensual, una disminución de 0,22 puntos porcentuales interanual y 3,99 puntos porcentuales por debajo de la tasa de operación prevista. Los altos precios del cobre han suprimido la confianza de compra de los usuarios finales. ③ Beneficios: El TC semanal fue de -24,14 dólares/tonelada (una disminución de 1,26 dólares/tonelada mensual). En febrero, la pérdida de fundición para los contratos de cobre a largo plazo fue de 678 yuanes/tonelada, mientras que la pérdida de fundición al contado fue de 2.093 yuanes/tonelada. Las pérdidas continuas en la fundición han fortalecido las expectativas de recortes de producción. ④ Inventarios: Hasta el jueves 27 de marzo, los inventarios de cobre de SMM en las regiones principales de todo el país aumentaron ligeramente en 900 toneladas desde el lunes hasta las 334.500 toneladas, una disminución de 11.900 toneladas semanal, lo que marca la cuarta semana consecutiva de reducción de inventarios, y fueron 56.400 toneladas inferiores interanual.
【Estrategia de inversión】El debilitamiento continuo del TC de las minas de cobre y el efecto de sifón de las primas del cobre de EE. UU. han acelerado la reducción de inventarios globales. Las preocupaciones sobre las perspectivas económicas de EE. UU. y la expectativa de una implementación temprana de los aranceles han provocado un retroceso de los precios del cobre desde los máximos. Los inventarios de concentrado de cobre en los puertos chinos han comenzado a repuntar, y se espera que los precios del cobre a corto plazo se consoliden en niveles altos.
